本周券商指数下跌1.60%，跑输大盘0.25个百分点。重点标的表现：东方财富-0.52%、广发证券-1.59%、中信证券-2.01%、华泰证券-2.39%、国泰君安-3.42%、中金公司-4.13%、东方证券-7.63%。本周“2021中国证券公司年会暨中国证券业资产管理业务高峰论坛”在深举办，行业对券商资管业务发展进行展望。核心观点：（1）券商资管在绝对收益业务更具优势、未来发展或更多偏重于该方向：过往几年公私募基金在居民财富管理转型进程中受益明显。但在主动化改造推进下，券商资管总体业务规模却有所收缩。券商资管在净值化模式管理绝对收益产品上起步较早，相较于其他资管机构具备竞争优势。在券商资管未来的发展中，券商资管不一定要跑相对收益、打造明星基金经理的赛道，业务或可将更多的侧重于把握原有竞争优势。部分券商或有望形成券商资管偏重固收类资管、公募基金子公司偏重权益类资管的发展格局。（2）券商资管或有望更好的发挥赋能实体经济的作用，拓展新业务：券商打通了资产、资金、策略、风控的全链条综合金融服务，券商资管能够沿着业务链条提供全生命周期的服务，拓展ABS、REITs及供应链金融服务。（3）券商资管或可更好的弥补财富管理基础设施的不足：海外投行做财富管理有主账户概念，而国内券商是三方存款账户，这种账户的基础设施强度、契约性及稳定性不足，但券商资管一对多资管计划能够有效弥补财富管理基础设施的不足。综合而言，券商资管存在其差异化竞争优势及业务能力。当前券商资管逐渐走过整改期，未来伴随财富管理的浪潮，券商资管有望更多的贡献业务增量。我们推荐核心竞争力显著、持续布局财富管理的东方财富、东方证券、中金公司、中信证券、华泰证券、国泰君安，重点关注广发证券。
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