有色金属行业深度分析：美国大选对有色金属的影响

美国大选结果将对有色金属价格产生不同影响。

金融属性方面：

• 共和党倾向于低利率低税率，偏好弱美元，将直接利好黄金，相对利好其他有色金属。
• 民主党在货币政策上相对尊重美联储独立性，财政政策上以结构性加税为主，通胀程度相对控制，对黄金和铜等有色金属价格影响中性偏空。

商品属性方面：

• 需求：两党均重视基建和制造业回流，利好铜铝等有色金属。民主党更重视新能源，利好铜、锂等电气金属。
• 供给：两党均重视关键矿产供应链安全，但民主党更关注环保可持续发展，将增强铜等金属供给端约束。

其他方面：

• 地缘政治：两党均关注地缘冲突，黄金避险定价预计将维持高位。
• 移民：共和党限制移民将利好“通胀交易”下的铜金价格。
• 加密货币：共和党支持比特币，或对黄金有资金分流。

历史上的大选交易：

• 大选次年及次年Q1，美债利率、美元指数、铜油价格大概率上升。
• 黄金没有明显规律，在大选年次年共和党上任时，更倾向于上涨。

结论：

• 黄金：降息前夕金价上涨确定性强，降息后需评估持续性，若硬着陆概率上升，金价有望进一步上涨。地缘政治不确定性将持续提供避险溢价。特朗普当选更有利于金价。
• 铜：降息落地后铜价有望上涨，看好铜板块中长期持有价值。铜矿端紧张约束持续，冶炼原料紧张预计将持续。特朗普当选对铜较为中性，哈里斯当选对铜基本面更有利。 建议关注：黄金方面，山东黄金、山金国际、中金黄金等；铜方面，洛阳钼业、金诚信、西部矿业等。 风险提示：金属价格大幅波动，需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期。