谈谈美国大选对有色金属的影响20240919

核心观点

• 美国大选对有色金属板块的影响存在不确定性，但总体而言，黄金和工业金属（尤其是铜）具有较好的配置价值。
• 黄金上涨的长期逻辑强劲，包括去美元化环境、央行购金和美元信用担忧等因素。
• 工业金属受益于流动性宽松和美国软着陆的预期，同时国内经济数据好转也支撑需求。

关键数据和研究结论

• 美国大选选情：目前民主党哈里斯在民调中领先特朗普，但选情波动较大。
• 两党政策对比：
  • 共和党（特朗普）：倾向于小政府，可能加税并重视环保，对黄金利好，但对铜和稀土可能利空。
  • 民主党（哈里斯）：强调政府作用，可能加税并支持新能源，对铜和能源金属利好。
• 金融属性：
  • 共和党可能推动财政和货币双宽松，利好黄金和有色金属。
  • 民主党宽松程度弱于共和党，对黄金和铜偏中性。
• 商品属性：
  • 供给端：共和党可能增加美国国内矿供给，利空铜和稀土；民主党因环保因素可能限制矿山开发，利好铜和能源金属。
  • 需求端：共和党制造业回流可能对有色金属需求产生压力；民主党支持新能源和基建，利好铜和能源金属。
• 历史规律：大选落地后次年，风险资产（如铜、原油）大概率上涨，十年期美债利率和美元指数大概率上升。
• 降息周期：
  • 降息初期，美债利率下行，利好黄金。
  • 铜在降息周期内可能下跌，但主要取决于降息速度，软着陆情景下铜价格表现较好。
  • 目前判断美国经济软着陆风险可控，铜和黄金未来仍有上涨空间。

总结

• 黄金和铜是当前有色金属板块的核心配置品种，受益于长期逻辑、短期事件和宏观环境。
• 美国大选结果对有色金属价格的影响存在差异，但总体而言，黄金和工业金属具有较好的配置价值。
• 降息周期和软着陆预期为铜和黄金价格上涨提供支撑，未来仍有上涨空间。