核心观点与关键数据
- 美国大选对豆粕盘面影响分析：截至2024年10月，连豆粕盘面价格对美国大选、关税担忧交易较少。美豆期货交易较多，连豆粕以跟随美豆为主（成本端交易），单边没有独立交易大选行情，月差结构短暂呈现“特朗普交易”。
- 关税担忧交易情况：连豆粕仅9月18日交易1次，因商务部就美发布提高部分对华301关税最终措施发表谈话。2024年5～10月，引发中美关税担忧事件主要有5月14日美方提高对华关税、9月14日商务部就美发布提高部分对华301关税最终措施发表谈话，但连豆粕仅对后者交易。
- 2018年中美贸易摩擦对豆粕盘面影响：2018年中美贸易摩擦，连豆粕盘面价格先涨后跌、波动性增加。前期贸易摩擦升温或升级阶段，连豆粕盘面价格偏强上涨、美豆弱势下跌；后期缓和或磋商阶段，连豆粕跌势为主、美豆反弹上涨。
- 交易逻辑与特点：盘面交易以事件驱动为主，主要逻辑为进口成本上升、阶段性缺货担忧等。交易特点包括：①连豆粕市场对中美贸易摩擦预期总体上较弱；②连豆粕对中美贸易摩擦交易敏感度逐步下降：从“提前交易”向“滞后交易”转变；③连豆粕对贸易摩擦的交易以国内通报情况为主；④对于中美贸易摩擦的预期，国内和国外大多数时候都不一致；⑤美豆市场对中美贸易摩擦预判更加准确。
研究结论
- 后期连豆粕对美国大选（关税担忧）交易预测：或以事件驱动、短期波动为主，注意规避风险。从2018年和今年情况来看，国内交易的锚定点以国内通报情况（或反制措施）为主。截至目前，美国大选尚未落地、关税升级担忧虽在，但离国内情况还有距离，所以连豆粕尚未独立交易。后期若有实质性关税事件，连豆粕可能有所交易。
- 短期波动与长期持续性：从2018年连豆粕对贸易摩擦交易来看，短期波动性较高：事件驱动、超出预期等因素产生脉冲式行情；长期持续性有限：一方面贸易摩擦事件本身持续时间有限，后期转入商谈阶段；另一方面，中美双方也会出台应对措施，减少中美贸易事件冲击的影响。
- 投资建议：基于此，连豆粕对美国大选（关税担忧）交易，或以事件驱动、短期波动为主。由于真实情况尚未可知、不确定性仍在，需要注意规避风险。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）
