北交所策略专题报告：北交所2024H1石化产业链高成长性，低估值呈现高性价比

北交所化工产业概览

业绩表现与行业对比

• 总体表现：2024年上半财年（H1），北交所化工行业整体营收与净利润有所波动。营收均值为5.37亿元，同比下降0.83%；归母净利润均值为2398.15万元，同比下降47.81%。整体毛利率为22.33%，同比下降3.14个百分点。

• 石化产业链：受益于下游家电和汽车行业的复苏以及全球化工产能的优化调整，石化产业链的企业2024H1的营收和归母净利润均实现了正增长，分别为5.27亿元（+13.15%）和3230.64万元（+2.95%）。

估值情况

• 市盈率：截至2024年9月5日，北交所整体市盈率为18.12倍，低于其历史平均水平（过去一年的平均市盈率为19.02倍，中位数为18.45倍），显示估值处于历史低位。

• 行业比较：化工行业的市盈率为18.02倍，与沪深北化工企业相比，11家优质企业PE TTM（市盈率时间加权平均）均值为16.72倍，中值为20.49倍，显示出更高的估值性价比。

成长性与盈利能力

• 业绩成长：11家优质企业2024H1营收均值增幅达到8.43%，显著高于沪深北化工行业均值增幅。

• 盈利能力：这些企业的毛利率平均下降0.47个百分点，但整体降幅低于沪深北化工企业0.30个百分点和2.67个百分点。

化工细分产业分析

• 石油相关化工材料：作为重点分析对象，该产业链2024H1营收增长13.15%，归母净利润增长2.95%，展现出较好的复苏态势。

市场表现与投资价值

• 市场表现：北交所整体估值相对较低，对于寻求长期投资价值的投资者而言，当前可能是配置的较好时机。

• 投资价值：11家优质化工企业不仅在业绩增长上表现出色，而且估值相对于沪深北化工企业更为合理，提供了较高的投资性价比。

风险提示

• 宏观经济与政策变动：全球经济环境的变化以及政策导向可能对化工行业产生影响。

• 业绩下滑风险：个别公司可能面临业绩下滑的风险，需关注其业务模式和市场竞争力。

综上所述，北交所化工行业在经历了业绩波动之后，显示出一定的复苏迹象，特别是石化产业链的企业表现突出。在当前较低的估值水平下，优质化工企业提供了较高的投资吸引力。然而，投资者仍需关注宏观经济环境、政策变化以及个别公司的业绩稳定性，以做出明智的投资决策。