四季度PTA行情展望及企业风险管理20240910

2024年09月11日07：04发言人00：00 各位各位投资者伙伴们，大家各位投资者大家上午好。欢迎关注尤万德承办然后有保证期货协办的这个PC 的一个四季度报告会。今天的话，其实我们今天的一个主题也是聚焦于对于PCA4G的价格的一个有没有可能去企稳反弹，还是阴跌的这样的一个逻辑？开始了今天的这个报告会。 四季度四季度PTA行情展望及企业风险管理行情展望及企业风险管理20240910_原文原文 2024年09月11日07：04发言人00：00 各位各位投资者伙伴们，大家各位投资者大家上午好。欢迎关注尤万德承办然后有保证期货协办的这个PC 的一个四季度报告会。今天的话，其实我们今天的一个主题也是聚焦于对于PCA4G的价格的一个有没有可能去企稳反弹，还是阴跌的这样的一个逻辑？开始了今天的这个报告会。首先今天的一个分享的话，其实还是以按往常的这个分享节奏。这样子的话其实大家有关注我们广东期货的投资者都知道，我们每基本上每个季度都会在关注这个平台上。既对PDA的一个季度做一个供需数据宏观分享跟未来的一个行情展望。所以还是按照这样的一个节奏跟这个时间去给大家做一个本四季度的一个展望，这样的一个分享。 发言人00：54首先我们看一下第一部分，这个PDA的一个行情回顾。俗话说温故而知新，我们回顾一下PTA 前几季度的一个行情，才会具有更好的一这样的一个节奏。其实从PDA的一个计价走势我们也可以看到，基本上PK的话今年一年以来整体的价格走势，其实他从年初到7月份，确切的说应该是7月25号。这个为什么记得这么紧张？是因为要7月25号之后，今天的行情就开始一泻千里了。 发言人01：25其实今年上年前三季度，前两个季度基本上都是一个相对震荡的行情。所以说前两个季度的话，GTA 基本上就是一个，怎么讲呢？波动不是很大。所以对于这个不管产业还是下游贸易，还是下游的一个聚集客户，基本上就可以是可以考虑。 发言人01：43就是要么就是做一个这个箱体的一个区间震荡的一个高买低卖的这样的一个行情。要么就是去针对这个趋势的 话，做一下这个跨式期权？可以去做一个宽双外的一宽跨式期权去增厚收益。那么就是一个单边的一个卖出，在一个高位的时候去做一个卖看涨的期权，或者是低位的时候做一个卖看跌的期权。这样的一个操作，其实今年来说相对来说的话，对于化工企业来说的话，还是属于可以美滋滋。 发言人02：17但是从7月25号之后的话，其实整体的一个盘面的一个走势，从加权的一个形象上来讲的话，P7 的价格确实是开始了这个45度斜率下冲的这样的一个幅度。其实我们现在看的时候，觉得好像是这个跌幅挺流畅的。其实我们之前从七月25到8月15号，这一波行情其实这个位置他其实在反弹。当时大家也以为差不多是这个位置起飞了，然后谁知道就是受这个均线亚马逊线的一个压制，一直是在亚马逊线的一个基础上往下走的。所以说对于PTA来说的话，这段时间确实这跌幅的话很多。 发言人02：54可能很多投资者也在详细了解到现在这个情况，它是不是一个鱼尾行情呢？有没有必要再再进去吃一波？其实这 个是4958差不多，这个加权价格也跟今天的这个价格差不多。今天好像早今年开盘的时候，看到盘中好像冲到了49230左右这个位置，然后现在又开始阴跌了。所以对于这个形态来讲的话，对于PT来说后面的一个走势来讲，其实后面我们会从供需面的角度来去分享。但是针对PTA自身的一个盘面的一个价格的一个形态来讲的话，我觉得短期来讲难言只能说跌幅放缓，那也不能说现在就开始去反弹，或者是这个企稳比较难。现在说机会还早，毕竟这个油价这边的话还没搞，还没跌跌明白，还没跌明白了。 发言人03：44所以说对于进步阶段的话，我们先回到像是这个资金来讲的话，这些的基价是一蹶不振，破位下行。那后续来看 的话，它是不是要直接的话也得看其实说什么需求，其实今年大家都不要去讲需求这个东西了，比较难。重要的是看这个成本端，油价有没有企稳反弹，然后其他有没有急跌，这个需求有没有提振，宏观情绪有没有好转，大家对于后市的预期有没有改变，这才是我们要去关注的一个点。 发言人04：15 我先看一下这个陈列的知识的话，其实就不去赘述了。其实整个陈列的一个情况来讲的话，基本上就上了平片是吧？平片是8月30号刚上的这个品种，基本上市以来的上市的时候的定价是6600多。好像是相对来说其实偏合理的，刚好也是测算到按照这个0.855的PTA加0.355的乙二醇，再加上450到600的加工费，其实定价是偏合理的。但是奈何PTA上市以来，PTA在猛跌，PK大跌的时候，你成本端价格便宜的时候，其实原料也卖这个聚酯也卖卖不出价的，所以平面也跟着跌，甚至近段时间来讲，这个跌幅的势头远超PCA。所以也是今年平片，它自身也是面 临着一个偏过剩的这样的一个格局。所以说一旦有任何的风吹草，而且是平面，基本上这个旺季也过了。 发言人05：0767 因为月份长期订单基本上也是价格结束了。所以说对于平台来说，后续再去提振的一个方向可能比较少。所以是这段时间都是由自上而下的这样的一个跌，他就是他先跌它再跌，它现在猛，那它跟着跌，它跌完以后他跟跌补跌，补跌完之后平片跌，平片跌完短线跌。这样的一个走势，基本上大概率就是这个产业链的话，这段时间也是属于一个长久的一些棉花。从你开始观察一下，发现棉纺企业也是持续在想，就想破新机的这样的一个势头。 发言人05：42 好，那我们看一下这个上游的一上游跟这个供应情况，其实存到原油的一个主要也是因为整个能化它一个形态下行的原因，也是因为原油的一个悲观，对油价的一个悲观。其实从目前来讲，这个九月份大概率是降息，但是50跟25 1期的话，也是一半一半的概率，也不好说。但是还是得关注大选的结果。因为如果说是特朗普上台的话，他是非常的愿意去打压油价，然后去支持国内的这个页岩油的一个生产企业的一个开发，重工新基因型的一个企业的一个开发。 发言人06：16 所以说现在这个位置也是卡住，沙特也不太敢去减产。因为现在是属于大鱼吃小鱼，谁比较硬的话，谁都想抢占市场这样的一个阶段。毕竟这个蛋糕就那么大，是吧？如果说你减产，我不减产，那我就抢占市场。所以他现在也不太敢青年继续去减产，最多可能会考虑到把原先这个资源减产的这250万桶的推迟到12月份、11月份这个走势。所以说现在油价也是停在这里。 发言人06：47 但是你看他后面的一个供需面，其实我觉得也还行。因为原油本来就是三维的宏观的一个，它是有进入宏观金融属性的。因为你整个商品偏悲观预期偏悲观的时候，那肯定是先打击大宗商品原油同这个走势。所以你看对于他自身来讲的话，你看他商业库存其实也还行。商业库存基本上也是在在这个也在去库的一个阶段。 发言人07：13 你看商业库存是8月30号的库存还在去库，现场开工率也还行。而且最新的一个利好就是说美湾地区有飓风，因为基本上也是90月份，美湾地区它可能有大型的一个飓风，会影响到炼厂的一个开工。炼厂的开工就是炼油厂，是吧？会影响到油的一个产能产供给。最后也是近段时间也是提升了一下油价，确实昨天到今天有小幅的一个反弹，还有就是恐慌情绪的一个缓解，所以油价这段时间今天确实在一个弱反弹的一个态势。但是后面来讲的话，这个曲线后面的走势肯定是往上稍微累库。 发言人07：50 然后这个汽油的这个列价差，我们可以认为是汽油和原油的价差。价差偏大的时候，我们就可以理解成汽油的需求还是可以的那目前来讲，你看其实汽油的需求已经开始转弱了，布伦特的一个需求基本上差不很低。但是这个需求确实你看从高位到低位确实也是挺明显的。所以说对于油价来说的话，也是属于这个基本面在趋势转弱，回归到一个基本面上，就是消费旺季接近尾声，产油国基本上也开始去回升产量，实际需求也不见改善。所以说油价预计积积弱难返还，是一个反弹之后承压下行的这样的一个态势。 发言人08：27 那从油价的一个走势我们也知道，像这个产业链在这样的一个背景下想去改善其实也蛮难的。其实我们后面看需求端也还行，也是在稳步的一个小幅的改善。奈何就是靠需求。因为像这种PTA这种品种，它本来也不是一个需求主导型，它本来就是一个成本主导性。它的一个定价主要是靠它的一个寡头上游的一个评价，下游只是跟随三四年。我们也知道今年5月份的时候，下游聚酯开始去强势的一个开始行业整顿？ 发言人09：04 一口价成本端加这个加工费，一口一口价的这样的一个操作，确实在五月份的时候，在减产评价的一个幅度下，带动了这个盘面的这短签连续的体制的一个拉涨。但是也确实是大背景下的话，也比较难去改变。它是一个成为主导型的这样的一个品种。其实我们看到像PS的一个供给端的情况，我们也可以看到，像宏观的咱们就不多说了。其实也是在去一直在通过数据来印证是不是这个经济有面临这样的一个衰退的这样的一个迹象。油价首当其冲，作为大宗商品之一，我们前面也分享了宏观面在转空。然后地缘方面的话也是近段时间也是比较平稳是吧？也没有听说过有什么大的一个冲突战争啥的，导致这个无线的开始大幅的一个大跌是吧？ 发言人09：52然后对于P 叉来讲的话，目前最大的问题就是它的一个国内内内盘的产量开工比较高。因为像目前来讲，这个截止到9月8月30号，其实开工都是挺高的，就是9月6日这段时间降幅还挺明显的，开工开始有小幅的这样的一个下滑。然后七月份的一个进口量也是有一个大幅的一个回升。但是进入三进入四季度之后，可能外盘装置会有检修，再加上像目前来讲的话，7X跟指导油的价差也是在找在这个走路可能考虑后面的话，像沙特地区可能往外亚洲再去运货的，这样的积极性就不高。因为他加工费低的时候，他继续去生产的一个动能就不足。 发言人10：36 我们可以与后面预期第二甲板的开工率下滑之后，供给端的一个减少？供给端压力的每个环节，然后进口的一个沙特地区的一个进口减少，我们也可以考虑到进口端的一个。进口端的一个缩减。所以说我觉得对于这个甲板来说的话，到年底的话可能会稍微对咱们其实供需面，因为他下半年基本上也没有新增 产能投产，只要供给端的开工降一降，进口再少一点点，那其实对于第二家的来说，还是供需格局还是可以的。 发言人11：12但这个版本最大的问题就是马上年底要签长单了。因为我们还是有将近20% 要从日韩进口。然后这个时候的话PTA去签长约，每年的12月份的话都会。 发言人11：23 但是现在像是外盘对我们的这个胶二甲粉的定价能力没有那么强了。因为我们第二甲粉的自给自足的水平越来越高了。因为之前的时候，你看我们有50%要进口的时候，那还不是被别人卡着脖子是吧，你先强曰可矣。我说的好像是多少，现在不一定。现在这些工厂过去谈价格，那我们行不行？不行，不买是吧？这个节奏也导致这个四季度的话PTA的话工厂可能会打压一下其他的现货。所以说对于PS来讲的话，四季度确实也是从成本的支撑的角度来讲的话，可能没有大的一个提升。 发言人11：59那我们看一下这个多少甲苯，其实他他的后面其实刚才我也跟大家分享过了。如果说是开通，从这个高位降一 降。然后这个你看其实你看现在是属于这利润是属于偏就属于生产PX的利润。没有多少利润，没有多少利润的话，进口可能会，我们可以考虑进口有没有可能就是说降一降，进口降一降，开工降一降。其实PS的这个四季度U加上PTA的话，装置好像是推迟检修，推迟检修，然后可能会提这一家P1P他。所以说对于PS自身来讲的话，它可能还是格局上还是可以。咱们只能从跌幅上讲，可能PS跌幅是小于PTA的跌幅，这样的一个走势。 发言人12：41好，那对于PX的一产能分布情况来讲的话，其实我们也可以看到近几年的这个走势。PX 的一个增长率，就是刚才大家也看到这个图，它基本上就是一个增长率逐年的一个大幅的一个增加，进口依存度越越低是吧？它自身的一个产能投放，尤其是19年，是一个产能投放的大年。但是我们国内的话，其实像龙头的一个对外甲板生产商，最大的一个前四名的都是中国的一个企业。像中石化、中石油、恒力石化等等，这些都是巨头。那一套产能去石化都总共产能有900万吨，这么大量级的一个产能，还有