业绩有望企稳回升，发力机器人打造多元增长曲线公司研究/动态分析

公司概况与业绩表现

广和通是全球领先的无线通信模组和解决方案提供商，产品覆盖蜂窝通信模组、车规级模组、智能模组、GNSS模组及天线产品，广泛应用于30+行业物联网应用。公司上市以来业绩稳健增长，2023年实现营收77.16亿元，同比增长36.7%；归母净利润5.64亿元，同比增长54.5%。2024H1，公司实现营收40.75亿元，同比增长5.4%；归母净利润3.33亿元，同比增长10.2%。Q2业绩短暂下滑主要受部分客户提货节奏和产品结构影响，但整体表现平稳。

核心观点与业务拓展

公司持续丰富产品线，推出RedCap模组、LTE Cat.1bis模组、Wi-Fi7模组、RedCap固移融合解决方案、基于高通平台的Linux边缘AI解决方案及Fibot具身智能机器人开发平台。RedCap模组性能领先，有望在中高速物联网领域大规模部署；V2X领域，公司通过持续新品开发，有望在下一代高算力智能座舱平台中取得先发优势。智能割草机领域，公司已在多个终端客户落地行业解决方案，有望迎来快速放量阶段。

技术研发与市场布局

公司持续加大自主研发力度，2024H1研发投入3.88亿元，同比增长10.78%。累计获得发明专利293项，实用新型专利147项，软件著作权139项。公司技术积累主要集中在蜂窝无线通信模组及其应用方面，有助于持续丰富和优化产品线，提升AI、边缘算力、智能机器人等新产品的竞争力。

盈利预测与投资建议

短期锐凌无线出表对业绩造成不利影响，但笔电、CPE、支付等物联网下游复苏和户外机器人等新市场起量将助力公司迈入新阶段。预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.46亿元、6.83亿元、8.99亿元，同比增长32.4%、-8.5%、31.7%。公司估值处于历史较低水平，首次覆盖给予“增持-B”评级。

风险提示

主要风险包括集成通信的SoC方案推广替代主要产品无线通信模块的风险、物联网下游市场复苏不及预期风险、智能AI模组推广不及预期风险、汇率波动以及中美贸易摩擦风险。