饲料周报：关注中国进口加菜籽贸易政策 豆菜粕短期或震荡偏强为主

基本面观点

• 美豆：美国中西部主产区近期降雨偏少，对美豆单产达到53.2蒲式耳/英亩不利。
• 南美：巴西大豆进入播种期，但干旱天气受关注。
• 国内：巴西大豆库存去化，豆粕胀库影响缓解；四季度买船进度加快但仍有缺口；中国对加拿大菜籽发起反倾销调查，中长期利多菜粕。
• 总结：8月USDA报告利空出尽，豆粕短期或震荡偏强。

策略观点与展望

• 单边：建议轻仓做多豆粕，买入豆粕虚值看涨期权。
• 套利：豆菜粕价差套利暂观望，继续持有豆粕11-1正套和豆粕1-5正套。
• 展望：关注南美豆产区天气、进口大豆到港情况、国内豆粕需求情况。

产业链结构

• 期现市场：上周豆粕期货震荡偏强，主要因中国对加拿大菜籽反倾销调查。
• 品种间期货价差：豆菜粕价差走缩，处于历史低位，建议暂时观望。
• 豆粕月间价差：豆粕11-1价差震荡偏强，建议继续持有正套。
• 现货基差：数据来源及分析未在原文中详细展开。

供给端

• 美豆销售数据：8月美国大豆出口销售净减14.36万吨，对中国大陆出口销售净增6.28万吨；下一年度大豆出口销售净增261.58万吨，对中国大陆出口销售净增87万吨。
• 美豆压榨数据：美国大豆压榨利润较上周上涨7.73%，较去年同期下跌25.36%。
• 中国大豆进口量：7月大豆进口985.3万吨，同比增加1.25%；1-7月累计进口5833.3万吨，同比下降1.3%。
• 中国菜籽进口量：数据未在原文中详细展开。
• 国内大豆&菜籽压榨数据：数据未在原文中详细展开。

需求端

• 生猪价格&养殖利润：数据未在原文中详细展开。
• 鸡养殖利润：数据未在原文中详细展开。

库存

• 国内大豆&豆粕库存：截至8月30日，全国港口大豆库存708.45万吨，同比增加25.48%；豆粕库存138.58万吨，同比增加77.85%。
• 国内饲料厂豆粕物理库存天数：截至8月30日，豆粕库存天数为7.61天，较去年同期减少15.76%。
• 国内菜籽&菜粕库存：截至8月30日，沿海地区主要油厂菜籽库存37.1万吨，菜粕库存3.35万吨。