农业行业周报：生猪养殖板块的阶段性调整或进入尾声

农林牧渔行业周报

生猪养殖板块的阶段性调整或进入尾声

行业研究/行业周报 日期：2024年9月9日

一、市场表现

• 沪深300指数：本周涨跌幅为-2.71%
• 农林牧渔板块：本周涨跌幅为-1.80%，排名第13位
• 子行业表现：粮油加工、种子、其他种植业、畜禽饲料、食品及饲料添加剂表现位居前五

二、价格变动

• 猪价：本周环比上涨，重点省市猪价如下：

  • 四川外三元生猪均价：20.10元/公斤，环比+4.69%
  • 广东外三元生猪均价：20.85元/公斤，环比+2.96%
  • 河南外三元生猪均价：19.95元/公斤，环比+2.57%
  • 猪肉均价：27.36元/公斤，环比-0.62%
  • 仔猪均价：26.88元/公斤，环比+2.60%
  • 二元母猪均价：32.80元/公斤，环比持平
  • 自繁自养利润：559.36元/头
  • 外购仔猪养殖利润：359.80元/头

• 白羽肉鸡：周度价格为7.39元/公斤，环比+0.14%

• 肉鸡苗：价格为3.41元/羽，环比+4.28%

• 养殖利润：-2.17元/羽

三、行业分析

1. 财务状况：

   • 2019年以来的猪价下行周期中，行业资产负债表压力较大，需要通过盈利周期修复。
   • 2024年产业对能繁母猪补栏能力减弱，市场对生猪产能回升预期可能过度悲观。
   • 这轮猪价上涨伴随上游原料价格下降，有助于扩大盈利空间。

2. 仔猪与母猪价格：

   • 2022年以来仔猪价格显著强于母猪价格，原因在于“非瘟”后部分养殖群体转向仔猪育肥。
   • 当前猪价上行阶段，仔猪补栏需求增加，母猪补栏需求可能较弱。

3. 投资机会：

   • 生猪养殖股：推荐温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧、新希望等。
   • 海大集团：当前估值处于历史底部区域，推荐。
   • 圣农发展：处于业绩和PB估值周期的底部区域，具备配置价值。
   • 宠粮品牌：推荐乖宝宠物、中宠股份。

四、风险提示

• 养殖疫情风险
• 自然灾害风险
• 饲料原料价格波动风险
• 食品安全风险
• 汇率波动风险

行业研究/行业周报

目录

• 生猪养殖股的逻辑框架：猪价与能繁母猪的4象限模型
• 农业板块本周行情回顾
• 行业数据
  • 生猪养殖
  • 家禽养殖
  • 饲料加工
  • 水产养殖
  • 种植与粮油加工
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