生猪养殖板块的阶段性调整或进入尾声

核心观点与关键数据

• 行业整体表现：本周沪深300指数下跌0.55%，农林牧渔板块下跌7.16%，板块排名靠后。子行业中水产养殖、其他种植业、粮油加工、食品及饲料添加剂及肉鸡养殖表现较好。
• 生猪养殖数据：猪价环比下跌，重点省市外三元生猪均价环比下降，猪肉价格上涨，仔猪价格下跌，二元母猪价格上涨，自繁自养利润上涨，外购仔猪利润下降。猪粮比价环比下降。
• 行业分析：经历亏损后，生猪养殖行业资产负债率高，融资能力下降，修复需要时间。2024年初能繁母猪补栏意愿和能力减弱，市场对产能回升预期悲观，但行业盈利持续性或超预期。
• 猪周期分析：我国生猪产业规模化程度低于美国，猪价仍将周期波动。未来猪周期高点可能高于2018年。

研究结论与投资建议

• 生猪养殖股：看好投资机会，推荐温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧、新希望等。
• 海大集团：原料成本压力下降，估值处于历史底部，推荐投机机会。
• 圣农发展：处于业绩和估值底部区域，具备配置价值。
• 宠物食品：国产品牌效应增强，推荐乖宝宠物、中宠股份。

风险提示

• 养殖疫情风险
• 自然灾害风险
• 饲料原料价格波动风险
• 食品安全风险
• 汇率波动风险