光期能化：能源策略周报

原油市场

• 宏观方面：美国8月非农就业数据低于预期，加剧市场对经济和能源需求前景的担忧，压制油价。
• 供应方面：利比亚产量恢复预期导致油价大幅下跌，OPEC+延长减产至11月底但未能有效支撑油价。海外原油出口总量下降，但全球出口量仅微降。
• 需求方面：亚洲原油进口量降至2022年7月以来最低，中国需求疲软，但炼厂开工率开始回升，进口需求升温。
• 策略观点：原油市场对利空消息敏感，供需端缺乏信心，油价向上驱动有限，OPEC增产行动变化需关注，油价波动较大。

燃料油市场

• 供应方面：低硫燃料油东西方套利经济可行，新加坡供应量增长，高硫燃料油供应有限。
• 需求方面：红海局势支撑船加油需求，但Hi-5价差扩大可能转向高硫燃料油，中东夏季发电需求结束，中国原料端需求疲软。
• 策略观点：短期高低硫价差或维持高位，供应10月显著增加，9月科威特Al-Zour炼厂低硫燃料油供应将增加，高硫船货将流入新加坡。

沥青市场

• 供应方面：炼厂利润修复，9月供应低位，库存去化明显，沥青总产量环比下降。
• 需求方面：“金九银十”旺季，北方地区赶工阶段，改性沥青产能利用率上升，但部分社会库存待消耗。
• 策略观点：基本面支撑下价格抗跌，关注裂解价差修复机会，成本端原油价格波动和仓单压力需关注。