商社行业周报：中秋机酒价格回落，周边游热度高

股票研究/2024.09.08 中秋机酒价格回落，周边游热度高社会服务业 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 ——商社行业周报（2024.09.02-09.08） 刘越男(分析师)宋小寒(分析师) 021-38677706010-83939087 liuyuenan@gtjas.comsongxiaohan026736@gtjas.com 登记编号S0880516030003S0880524080011 本报告导读： 中秋机票价格同比下降，出游更具性价比。 投资要点： 投资观点：继续重点推荐垂直O2O+出海。�互联网龙头从单一追求规模到重视盈利，垂直O2O公司的竞争格局显著改善，服务类行业未来有望量价齐升，推荐途虎-W；②教育底部反转，推荐业绩可持续兑现的低估值个股：卓越教育、思考乐教育、粉笔、行动教育等；③平价出海零售仍维持高景气，推荐：名创优品、小商品城、华凯易佰、安克创新等；④旅游热度持续攀升，关注出行链，推荐同程旅行、携程集团-S、三特索道、九华旅游、长白山；⑤国潮崛起大背景下，黄金首饰长期逻辑仍然值得期待，推荐：菜百股份、老凤祥、周大生、周大福、潮宏基、中国黄金。 上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅-0.10%，消费者服务板块涨 幅-1.89%，在所有行业中分别位列2和14名（共30个行业）。未停 牌股票中，跨境通+18.79%，上海九百+11.76%，家家悦+8.51%，国旅联合+7.32%，凯文教育+6.38%，峨眉山A+5.36%涨幅居前。 行业重点信息及数据更新：1）社服行业：�航班管家的数据显示 2024年中秋假期国内机票经济舱均价同比2019年下降7%，环比暑 期票价下降27.3%。②航班管家的数据显示，2024年国庆假期国际 /港澳台机票经济舱均价同比2023年下降25%，同比2019年下降 7%。截至8月底，国际客运航线航班量已恢复至2019年同期的 78.6%，环比上月提升0.8个百分点。③8月《黑神话：悟空》的走红也带火了山西文旅，同程旅行数据显示，9月1-7日，山西大同 朔州等游戏取景地的搜索热度和酒店预订热度增长迅速，预订热度同比增长均超过1倍。2）零售行业：🕔9月4日，淘宝、天猫分别发布公告，称为提升消费者购物体验，计划新增微信支付能力。② 2024年上半年，京东超市新用户增长20%，订单量增长超30%，收入实现高双位数增长。③9月6日，绿联上架了一款Qi2真15W无线快充磁吸充电宝，首发价199元，现已在京东开售。④根据黑蚁资本消息，黄金品牌老铺黄金计划在未来几年逐步向其他亚洲城市拓展门店，包括新加坡和日本东京。 公司公告：�老铺黄金：2024H1收入35.2亿元，同比增长148%， 净利润5.88亿元，同比增长199%。②老凤祥：2024H1营业收入 399.59亿元，同比下降0.95%；净利润14.04亿元，同比增长10.28%. ③安克创新：2024H1营业总收入96.48亿元，同比增长36.55%；归母净利润8.72亿元，同比增长6.36%。④赛维时代：2024H1营收 41.77亿元，同比增长50.65%；净利润2.36亿元，同比增长56.69% ⑤华住集团：邹钧先生因个人原因将辞去首席财务官职务，陈慧女士被任命为新的首席财务官。 风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧 评级：增持 上次评级:增持 相关报告 社会服务业《寻局部景气，挖错杀龙头》 2024.09.04 社会服务业《明确有序放宽服务业准入限制，教育行业受催化》2024.09.02 社会服务业《中报落地，交易双节》2024.09.01 社会服务业《市内店新政落地，提振本土消费》 2024.08.28 社会服务业《下沉出海空间广阔，供应链筑核心壁垒》2024.08.26 4395464 三级行业 标的名称 股票代码 收盘价 市值 归母净利润 PE 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 黄金珠宝 周大福 1929.HK 6.12 611 64.99 74.20 82.09 9 8 7 增持 周大生 002867.SZ 10.58 116 13.16 14.81 16.72 9 8 7 增持 潮宏基 002345.SZ 4.55 40 3.33 4.46 5.35 12 9 8 增持 老凤祥 600612.SH 51.29 268 22.14 25.54 29.03 12 11 9 增持 菜百股份 605599.SH 10.12 79 7.07 8.48 9.77 11 9 8 增持 豫园股份 600655.SH 5.11 199 20.24 23.11 26.04 10 9 8 增持 中国黄金 600916.SH 8.20 138 9.73 12.20 14.46 14 11 10 增持 电商 唯品会 VIPS.N 12.48 472 81.17 77.00 82.00 6 6 6 增持 小商品城 600415.SH 8.62 473 26.76 28.15 32.02 18 17 15 增持 汇通达网络 9878.HK 20.00 102 4.48 6.02 7.59 23 17 13 增持 焦点科技 002315.SZ 24.31 77 3.79 4.73 5.73 20 16 13 增持 致欧科技 301376.SZ 16.68 67 4.13 3.73 5.41 16 18 12 增持 吉宏股份 002803.SZ 10.04 39 3.45 4.35 5.45 11 9 7 增持 华凯易佰 300592.SZ 11.43 46 3.32 4.56 5.78 14 10 8 增持 安克创新 300866.SZ 64.86 345 16.15 19.03 22.02 21 18 16 增持 赛维时代 301381.SZ 22.71 91 3.36 4.53 6.10 27 20 15 增持 超市 家家悦 603708.SH 8.42 54 1.36 1.44 1.51 40 37 36 增持 永辉超市 601933.SH 2.28 207 -13.29 1.73 1.89 -16 120 109 增持 红旗连锁 002697.SZ 4.25 58 5.61 5.79 6.25 10 10 9 增持 百联股份 600827.SH 7.56 135 3.99 16.68 4.85 34 8 28 增持 百货 重庆百货 600729.SH 18.21 80 13.15 12.50 13.54 6 6 6 增持 天虹股份 002419.SZ 4.12 48 2.27 2.47 2.76 21 19 17 增持 专业连锁 博士眼镜 300622.SZ 24.45 43 1.28 1.58 1.92 33 27 22 增持 百果园 2411.HK 1.56 23 3.62 1.98 2.86 6 11 8 增持 飞亚达A 000026.SZ 8.90 36 3.33 3.84 4.22 11 9 9 增持 苏美达 600710.SH 8.08 106 10.30 10.88 12.10 10 10 9 增持 孩子� 301078.SZ 5.23 58 1.05 3.14 4.16 55 19 14 增持 名创优品 9896.HK 32.55 373 18.45 28.69 34.48 20 13 11 增持 途虎-W 9690.HK 17.04 126 4.81 7.49 11.94 26 17 11 增持 富森美 002818.SZ 11.10 83 8.06 8.22 8.83 10 10 9 增持 免税 中国中免 601888.SH 56.82 1,176 67.14 58.85 66.13 18 20 18 增持 �府井 600859.SH 12.04 137 7.09 5.13 5.85 19 27 23 增持 海南机场 600515.SH 3.05 348 9.53 11.36 13.08 37 31 27 增持 酒店 锦江酒店 600754.SH 23.60 253 10.02 14.75 15.03 25 17 17 增持 首旅酒店 600258.SH 11.76 131 7.95 8.46 9.44 17 16 14 增持 华住集团-S 1179.HK 23.00 672 41.19 44.88 49.78 16 15 13 增持 君亭酒店 301073.SZ 16.40 32 0.31 0.68 0.79 103 47 40 增持 金陵饭店 601007.SH 6.27 24 0.60 1.33 1.54 41 18 16 增持 餐饮 同庆楼 605108.SH 16.91 44 3.04 3.67 4.65 14 12 9 增持 海伦司 9869.HK 1.64 19 1.81 1.54 1.77 10 12 11 增持 海底捞 6862.HK 13.64 692 44.99 51.71 58.41 15 13 12 增持 九毛九 9922.HK 2.40 31 4.50 1.89 2.07 7 16 15 增持 表1：国泰君安社服零售行业重点标的盈利预测（2024.09.07） 广州酒家 603043.SH 14.29 81 5.50 6.43 7.52 15 13 11 增持 奈雪的茶 2150.HK 1.38 21 0.13 1.62 2.45 162 13 9 增持 百胜中国 9987.HK 266.40 928 64.61 66.33 71.48 14 14 13 增持 达势股份 1405.HK 69.95 83 -0.27 -0.31 0.42 -308 -268 198 增持 茶百道 2555.HK 7.11 96 12.58 15.73 19.28 8 6 5 增持 瑞幸咖啡 LKNCY.OO 19.94 397 28.48 35.32 43.41 14 11 9 增持 景区 中青旅 600138.SH 9.26 67 1.94 2.72 3.15 35 25 21 增持 宋城演艺 300144.SZ 7.52 197 -1.10 11.04 13.23 -179 18 15 增持 黄山旅游 600054.SH 10.94 80 4.23 4.85 5.23 19 16 15 增持 天目湖 603136.SH 10.28 28 1.47 1.67 2.02 19 17 14 增持 三峡旅游 002627.SZ 4.58 33 1.30 1.14 1.30 26 29 26 增持 长白山 603099.SH 24.72 66 1.38 1.98 2.51 48 33 26 增持 三特索道 002159.SZ 13.79 24 1.28 1.70 1.95 19 14 13 增持 复星旅游文化 1992.HK 3.37 38 3.07 3.54 3.95 12 11 10 增持 九华旅游 603199.SH 34.19 38 1.75 2.05 2.20 22 18 17 增持 OTA 众信旅游 002707.SZ 6.36 63 0.32 1.66 2.39 195 38 26 增持 同程旅行 0780.HK 15.50 328 21.99 26.17 30.93 15 13 11 增持 携程集团 9961.HK 373.60 2,324 130.71 142.99 170.75 18 16 14 增持 人力资源服务 科锐国际 300662.SZ 13.64 27 2.01 2.03 2.25 13 13 12 增持 北京人力 600861.SH 13.56 77 5.48 8.73 9.69 14 9 8 增持 BOSS直聘 2076.HK 46.05 377 21.56 26.48 38.10 17 14 10 增持 会展 米奥会展 300795.SZ