商社行业周报：教培证照审批提速、端午出游热度高

2024.06.02 教培证照审批提速、端午出游热度高 刘越男(分析师) 庄子童(研究助理) 餐饮酒店 增持增持 021-38677706liuyuenan@gtjas.com 登记编号S0880516030003 021-38032683zhuangzitong026312@gtjas.comS0880122050050 旅游景点和旅行社其他旅游连锁餐饮 增持增持 本报告导读： ——商社行业周报（2024.05.27-06.02） 旅游业 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 深圳龙华区推出“开办非学科类校外培训”、“证照联办”主题事项，为教育培育发展加速度；端午临近旅游继续受催化，自驾游热度高。 投资要点： 投资观点：继续重点推荐性价比+出海方向。①金价持续新高，黄金珠宝短期景气度改善，储蓄和投资保值属性支撑中长期需求，推荐：周大福、老凤祥、潮宏基、菜百股份、周大生、中国黄金；②教育底部反转，推荐业绩可持续兑现的低估值个股：粉笔、行动教育等；③平价出海零售维持高景气，推荐：名创优品、华凯易佰、安克创新、小商品城；④旅游热度持续攀升，关注出行链，推荐：三特索道、九 华旅游、宋城演艺，锦江酒店、华住集团-S、君亭酒店，受益标的峨眉山A等；⑤个股推荐O2O汽车服务龙头：途虎-W。 上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅-1.76%，消费者服务板块涨幅 -2.93%，在所有行业中分别位列18和25名（共30个行业）。未停牌 股票中，成实外教育+17.72%，交个朋友控股+16.24%，三湘印象 +14.24%，永辉超市+10.97%，无忧英语+10.83%，天音控股+9.37%涨幅居前。 行业重点信息及数据更新：1）社服行业：①乐乐茶与奈雪的茶签署 5.25亿元投资协议，交易完成后奈雪的茶将成为乐乐茶控股股东；② 深圳龙华区新增“开办非学科类校外培训”证照联办主题事项，为教育培育发展加速度；③马蜂窝数据显示“端午去哪玩”热度环比大涨166%；自驾出游的热度也在端午假期再创新高，各地“自驾”平均热 度涨幅超过100%；2）零售行业：①微信内部发布公告称，视频号直 播电商将并入微信开放平台，与小程序等交易相关的团队整合到一 起，便于提升交易效率和探索新模式；②京东旗下的京喜业务发布微博称，即日起品牌进行全面升级，推出“京喜自营”全托管模式，并更名为“京喜自营”；③小红书电商买手运营业务已与商家运营业务合并，组成电商运营部，为电商二级部门。（环球旅讯、新零售老板要参、i龙华公众号） 公司公告：①思考乐教育：2024年5月2日至5月31日期间，受托 人已于市场上购入合共138万股股份，乃为获选参与者的利益以信托 方式持有，每股股份平均购买价约4.69港元；②粉笔：受托人根据 2023年受限制股份单位计划条款及条件从市场购买合共40万股股 份，每股平均对价约4.59港元；③小商品城：董事长赵文阁先生因组织上工作安排的原因，向公司董事会辞去董事长、董事及董事会战略委员会主任委员职务；④BOSS直聘：计划受托人根据计划的条款及条件在公开市场上进一步购买合共37.59万股A类普通股，并以信托方式为合资格参与者持有该等股份。所购买每股A类普通股的平均代价为10.64美元。 风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。 相关报告 旅游业《着重强调旅游强国、金价继续上涨》 2024.05.19 旅游业《旅游产业获高定位，加速优质供给整合》 2024.05.18 旅游业《量继续修复，天气影响分化加剧》 2024.05.06 旅游业《云南泼水节营销出圈，金价持续攀升》 2024.04.21 旅游业《旅游客单价首超2019，金价继续大涨》 2024.04.07 三级行业 标的名称 股票代码 收盘价（元） 市值（亿元） 归母净利润（亿元） PE 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 黄金珠宝 周大福 1929.HK 10.04 1,003 84.01 97.52 110.89 12 10 9 增持 周大生 002867.SZ 16.73 183 13.16 14.81 16.72 14 12 11 增持 潮宏基 002345.SZ 5.80 52 3.33 4.46 5.35 15 12 10 增持 老凤祥 600612.SH 75.21 393 22.14 25.54 29.03 18 15 14 增持 菜百股份 605599.SH 14.28 111 7.07 8.48 9.77 16 13 11 增持 豫园股份 600655.SH 5.78 225 20.24 23.11 26.04 11 10 9 增持 中国黄金 600916.SH 10.86 182 9.73 12.20 14.46 19 15 13 增持 电商 唯品会 VIPS.N 16.07 620 81.17 83.00 88.00 8 7 7 增持 小商品城 600415.SH 7.88 432 26.76 27.99 32.03 16 15 13 增持 汇通达网络 9878.HK 28.20 144 4.48 6.02 7.59 32 24 19 增持 焦点科技 002315.SZ 29.57 94 3.79 4.73 5.73 25 20 16 增持 致欧科技 301376.SZ 24.72 99 4.13 5.11 6.19 24 19 16 增持 吉宏股份 002803.SZ 13.35 51 3.45 4.35 5.45 15 12 9 增持 华凯易佰 300592.SZ 13.30 54 3.32 4.56 5.78 16 12 9 增持 安克创新 300866.SZ 70.13 371 16.15 19.03 22.02 23 19 17 增持 赛维时代 301381.SZ 26.50 106 3.34 4.53 6.10 32 23 17 增持 超市 家家悦 603708.SH 9.48 61 1.36 1.44 1.51 44 42 40 增持 永辉超市 601933.SH 2.63 239 -13.29 1.73 1.89 -18 138 126 增持 红旗连锁 002697.SZ 5.10 69 5.61 5.79 6.25 12 12 11 增持 百联股份 600827.SH 8.45 151 3.99 5.08 6.45 38 30 23 增持 百货 重庆百货 600729.SH 26.84 120 13.15 14.74 16.51 9 8 7 增持 天虹股份 002419.SZ 4.73 55 2.27 2.47 2.76 24 22 20 增持 专业连锁 博士眼镜 300622.SZ 15.00 26 1.28 1.58 1.92 20 17 14 增持 百果园 2411.HK 3.14 45 3.42 3.32 3.66 13 14 12 增持 飞亚达A 000026.SZ 9.71 39 3.33 3.84 4.22 12 10 9 增持 苏美达 600710.SH 8.49 111 10.30 10.88 12.10 11 10 9 增持 孩子王 301078.SZ 6.22 69 1.05 3.14 4.16 66 22 17 增持 名创优品 9896.HK 44.80 513 18.45 28.69 34.48 28 18 15 增持 途虎-W 9690.HK 25.60 191 4.81 8.74 14.75 40 22 13 增持 富森美 002818.SZ 13.48 101 8.06 8.22 8.83 13 12 11 增持 免税 中国中免 601888.SH 71.00 1,469 67.14 77.32 88.97 22 19 17 增持 王府井 600859.SH 13.18 150 7.09 8.36 9.91 21 18 15 增持 海南机场 600515.SH 3.42 391 9.53 11.36 13.08 41 34 30 增持 酒店 锦江酒店 600754.SH 28.07 300 10.02 16.00 17.14 30 19 18 增持 首旅酒店 600258.SH 14.38 161 7.95 9.02 10.13 20 18 16 增持 华住集团-S 1179.HK 28.40 829 41.19 42.30 55.37 20 20 15 增持 君亭酒店 301073.SZ 21.49 42 0.31 1.20 1.76 135 35 24 增持 金陵饭店 601007.SH 6.74 26 0.60 1.33 1.54 44 20 17 增持 餐饮 同庆楼 605108.SH 24.56 64 3.04 3.67 4.65 21 17 14 增持 海伦司 9869.HK 2.79 32 1.81 2.26 3.03 18 14 11 增持 海底捞 6862.HK 17.36 880 44.99 51.71 58.41 20 17 15 增持 表1：国泰君安社服零售行业重点标的盈利预测（2024.06.02） 九毛九 9922.HK 4.79 63 4.50 6.04 7.27 14 10 9 增持 广州酒家 603043.SH 17.37 99 5.50 6.43 7.52 18 15 13 增持 奈雪的茶 2150.HK 2.47 39 0.13 1.62 2.45 291 24 16 增持 百胜中国 9987.HK 270.80 957 64.61 70.63 76.48 15 14 13 增持 达势股份 1405.HK 56.85 67 -0.27 -0.31 0.42 160 增持 茶百道 2555.HK 10.28 138 12.58 15.73 19.28 11 9 7 增持 瑞幸咖啡 LKNCY.OO 19.30 385 28.48 35.32 43.41 14 11 9 增持 景区 中青旅 600138.SH 10.36 75 1.94 3.25 4.09 39 23 18 增持 宋城演艺 300144.SZ 10.21 268 -1.10 12.23 14.18 -243 22 19 增持 黄山旅游 600054.SH 12.15 89 4.23 4.85 5.23 21 18 17 增持 天目湖 603136.SH 12.38 33 1.47 1.67 2.02 23 20 17 增持 三峡旅游 002627.SZ 4.85 36 1.30 1.14 1.32 28 31 27 增持 长白山 603099.SH 23.35 62 1.38 1.98 2.51 45 31 25 增持 三特索道 002159.SZ 13.83 25 1.28 1.70 1.95 19 14 13 增持 复星旅游文 化 1992.HK 3.79 43 3.07 3.54 3.95 14 12 11 增持 九华旅游 603199.SH 35.32 39 1.75 2.05 2.20 22 19 18 增持 OTA 众信旅游 002707.SZ 6.44 63 0.32 1.21 2.14 198 52 30 增持 同程旅行 0780.HK 17.86 370 21.99 27.15 32.91 17 14 11 增持 携程集团 9961.HK 391.60 2,434 130.71 142.99 170.75 19 17 14 增持 人力资源服务 科锐国际 300662.SZ 21.89 43 2.01 2.63 3.32 21 16 13 增持 北京人力 600861.SH 19.80 112 5.48 9.08 9.96 20 12 11 增持 BOSS直聘 2076.HK 80.40 650 21.56 26.48 38.10 30 25 17