商社行业周报：教培中报业绩亮眼，锦江酒店股权激励落地

股票研究/2024.08.11 教培中报业绩亮眼，锦江酒店股权激励落地社会服务业 评级：增持 ——商社行业周报（2024.08.02-08.11） 刘越男(分析师)宋小寒(研究助理) 021-38677706010-83939087 liuyuenan@gtjas.comsongxiaohan026736@gtjas.com 相关报告 上次评级:增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 登记编号S0880516030003S0880122070054 本报告导读： 教培公司中报业绩亮眼，看好行业格局改善，全国及地方龙头机构优势凸显。 投资要点： 投资观点：继续重点推荐垂直O2O+出海。�互联网龙头从单一追求规模到重视盈利，垂直O2O公司的竞争格局显著改善，服务类行业未来有望量价齐升，推荐途虎-W；②教育底部反转，推荐业绩可持续兑现的低估值个股：卓越教育、思考乐教育、粉笔、行动教育等；③平价出海零售仍维持高景气，推荐：名创优品、小商品城、华凯易佰、安克创新等；④旅游热度持续攀升，关注出行链，推荐同程旅行、携程集团-S、三特索道、九华旅游、长白山；⑤国潮崛 起大背景下，黄金首饰长期逻辑仍然值得期待，推荐：菜百股份、老凤祥、周大生、周大福、潮宏基、中国黄金。 上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅+1.02%，消费者服务板块涨 幅-0.29%，在所有行业中分别位列3和8名（共30个行业）。未停 牌股票中，中央商场+32.18%，凯瑞德+31.86%，永辉超市+21.08%昂立教育+14.54%，辉隆股份+13.42%，东方集团+12.30%涨幅居前 行业重点信息及数据更新：1）社服行业：�携程数据显示，在七夕 节前后（8月9日至11日），国内本地游和周边游的订单量同比分 别增长了37%和82%，景区门票订单量同比增长87%，而演出类订单量同比增长308%。②8月8日，同程旅行发布的七夕旅行预订数据显示，2024年七夕节当天，传统文化类景区预订热度环比上涨62%。③根据环球旅讯，7月飞机票、旅游和宾馆住宿价格环比分别上涨22.1%、9.4%和5.8%；从同比看，旅游和交通工具租赁费价格分别上涨3.1%和0.8%，飞机票和宾馆住宿价格分别下降9.8%和2.6%。④航旅纵横数据显示，7月1日至7月21日，我国出入境航线实际执行客运航班量超过4.4万班次，同比增长约59%；出入境 旅客运输量同比增长约71%。2）零售行业：Tech星球独家获悉， 抖音本地生活的到家业务“团购配送”，正式划归至抖音电商旗下的 即时零售业务“小时达”中。 公司公告：�思考乐教育：预计2024H1收入不少于3.8亿元，同比增加不少于51.2%；归母净利润不少于0.8亿元，同比增加不少于86.5%；②卓越教育：202H1营收约3.174亿元，同比增长68.1%， 净利润约人民币0.544亿元，同比增长170.0%；③长白山：2024H1收入2.54亿元，同比增长51.73%；净利润2103万元，同比增长71.70%，扣非归母净利润2709万元，同比增长138.31%。④行动教育：2024H1公司实现营业收入3.89亿元，同比增长35.16%，归母净利润为1.36亿元，同比增长29.19%。⑤锦江酒店：公司未来6个 月拟出资2.78亿元回购，核心用于限制性股票激励。⑥百胜中国： 2024Q2总收入26.8亿美元/+1%，经调整净利润2.66亿美元/+3%。风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧 社会服务业《促消费高质量发展意见发布，服务业信心提振》2024.08.04 社会服务业《服务消费促内需，提质升级顺应趋势》2024.08.04 社会服务业《设备以旧换新政策推进，文旅受益》2024.07.27 社会服务业《奥运带动暑期欧洲游，董宇辉从东方甄选离职》2024.07.28 社会服务业《教育强国再提及，加快建设高质量教育体系》2024.07.21 三级行业 标的名称 股票代码 收盘价（元） 市值（亿元） 归母净利润（亿元） PE 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 黄金珠宝 周大福 1929.HK 6.63 662 64.99 74.20 82.09 10 9 8 增持 周大生 002867.SZ 11.32 124 13.16 14.81 16.72 9 8 7 增持 潮宏基 002345.SZ 4.41 39 3.33 4.46 5.35 12 9 7 增持 老凤祥 600612.SH 50.71 265 22.14 25.54 29.03 12 10 9 增持 菜百股份 605599.SH 11.29 88 7.07 8.48 9.77 12 10 9 增持 豫园股份 600655.SH 5.51 215 20.24 23.11 26.04 11 9 8 增持 中国黄金 600916.SH 8.77 147 9.73 12.20 14.46 15 12 10 增持 电商 唯品会 VIPS.N 13.86 537 81.17 83.00 88.00 7 6 6 增持 小商品城 600415.SH 7.53 413 26.76 28.15 32.02 15 15 13 增持 汇通达网络 9878.HK 22.05 114 4.48 6.02 7.59 25 19 15 增持 焦点科技 002315.SZ 24.39 77 3.79 4.73 5.73 20 16 13 增持 致欧科技 301376.SZ 18.84 76 4.13 5.11 6.19 18 15 12 增持 吉宏股份 002803.SZ 10.50 40 3.45 4.35 5.45 12 9 7 增持 华凯易佰 300592.SZ 10.95 44 3.32 4.56 5.78 13 10 8 增持 安克创新 300866.SZ 54.40 288 16.15 19.03 22.02 18 15 13 增持 赛维时代 301381.SZ 21.72 87 3.36 4.53 6.10 26 19 14 增持 超市 家家悦 603708.SH 8.39 54 1.36 1.44 1.51 39 37 35 增持 永辉超市 601933.SH 2.70 245 -13.29 1.73 1.89 -18 142 130 增持 红旗连锁 002697.SZ 4.32 59 5.61 5.79 6.25 10 10 9 增持 百联股份 600827.SH 8.02 143 3.99 5.08 6.45 36 28 22 增持 百货 重庆百货 600729.SH 18.85 84 13.15 14.74 16.51 6 6 5 增持 天虹股份 002419.SZ 4.36 51 2.27 2.47 2.76 22 21 18 增持 专业连锁 博士眼镜 300622.SZ 15.21 27 1.28 1.58 1.92 21 17 14 增持 百果园 2411.HK 1.82 26 3.62 1.98 2.86 7 13 9 增持 飞亚达A 000026.SZ 8.98 36 3.33 3.84 4.22 11 9 9 增持 苏美达 600710.SH 7.87 103 10.30 10.88 12.10 10 9 8 增持 孩子� 301078.SZ 5.39 60 1.05 3.14 4.16 57 19 14 增持 名创优品 9896.HK 30.50 352 18.45 28.69 34.48 19 12 10 增持 途虎-W 9690.HK 16.24 121 4.81 7.49 11.94 25 16 10 增持 富森美 002818.SZ 11.37 85 8.06 8.22 8.83 11 10 10 增持 免税 中国中免 601888.SH 64.83 1,341 67.14 67.74 73.39 20 20 18 增持 �府井 600859.SH 14.10 160 7.09 8.36 9.91 23 19 16 增持 海南机场 600515.SH 3.45 394 9.53 11.36 13.08 41 35 30 增持 酒店 锦江酒店 600754.SH 23.68 253 10.02 16.00 17.14 25 16 15 增持 首旅酒店 600258.SH 12.34 138 7.95 9.02 10.13 17 15 14 增持 华住集团-S 1179.HK 22.25 655 41.19 42.30 55.37 16 15 12 增持 君亭酒店 301073.SZ 17.88 35 0.31 1.20 1.76 112 29 20 增持 金陵饭店 601007.SH 6.47 25 0.60 1.33 1.54 42 19 16 增持 餐饮 同庆楼 605108.SH 19.04 50 3.04 3.67 4.65 16 13 11 增持 海伦司 9869.HK 1.92 22 1.81 2.26 3.03 12 10 7 增持 海底捞 6862.HK 12.46 637 44.99 51.71 58.41 14 12 11 增持 九毛九 9922.HK 2.68 35 4.50 6.04 7.27 8 6 5 增持 表1：国泰君安社服零售行业重点标的盈利预测（2024.08.11） 广州酒家 603043.SH 15.73 89 5.50 6.43 7.52 16 14 12 增持 奈雪的茶 2150.HK 1.56 25 0.13 1.62 2.45 186 15 10 增持 百胜中国 9987.HK 263.20 929 64.61 66.33 71.48 14 14 13 增持 达势股份 1405.HK 65.85 79 -0.27 -0.31 0.42 -292 -254 187 增持 茶百道 2555.HK 7.19 97 12.58 15.73 19.28 8 6 5 增持 瑞幸咖啡 LKNCY.OO 20.50 411 28.48 35.32 43.41 14 12 9 增持 景区 中青旅 600138.SH 9.84 71 1.94 3.25 4.09 37 22 17 增持 宋城演艺 300144.SZ 8.03 210 -1.10 11.04 13.23 -191 19 16 增持 黄山旅游 600054.SH 11.14 81 4.23 4.85 5.23 19 17 16 增持 天目湖 603136.SH 10.32 28 1.47 1.67 2.02 19 17 14 增持 三峡旅游 002627.SZ 4.73 34 1.30 1.14 1.32 26 30 26 增持 长白山 603099.SH 23.48 63 1.38 1.98 2.51 45 32 25 增持 三特索道 002159.SZ 13.71 24 1.28 1.70 1.95 19 14 12 增持 复星旅游文化 1992.HK 3.61 41 3.07 3.54 3.95 13 12 10 增持 九华旅游 603199.SH 32.12 36 1.75 2.05 2.20 20 17 16 增持 OTA 众信旅游 002707.SZ 6.60 65 0.32 1.66 2.39 203 39 27 增持 同程旅行 0780.HK 13.34 284 21.99 27.15 32.91 13 10 9 增持 携程集团 9961.HK 329.00 2,061 130.71 142.99 170.75 16 14 12 增持 人力资源服务 科锐国际 300662.SZ 14.84 29 2.01 2.63 3.32 15 11 9 增持 北京人力 600861.SH 15.56 88 5.48 8.73 9.69 16 10 9 增持 BOSS直聘 2076.HK