商社行业周报：节后机酒价格回落，银发人群错峰出行

股票研究/2024.10.13 节后机酒价格回落，银发人群错峰出行社会服务业 评级：增持 ——商社行业周报（2024.10.07-10.13） 刘越男(分析师)宋小寒(分析师) 021-38677706010-83939087 liuyuenan@gtjas.comsongxiaohan026736@gtjas.com 相关报告 上次评级:增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 登记编号S0880516030003S0880524080011 本报告导读： 节后机酒价格回落，银发人群错峰出行；国新办新闻发布会介绍加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展有关情况。 投资要点： 投资观点：关注顺周期预期先行。�政策落地超预期，顺周期预期先行，推荐：餐饮、酒店、人力资源服务；②垂直O2O公司的竞争格局显著改善，服务类行业未来有望量价齐升，推荐途虎-W；③教育底部反转，推荐业绩可持续兑现的低估值个股：卓越教育、思考乐教育、粉笔、行动教育等；④平价出海零售仍维持高景气，推荐名创优品、小商品城、华凯易佰、安克创新等；⑤旅游热度持续攀升，关注出行链，推荐：同程旅行、携程集团-S、三特索道、九华旅游、长白山；⑥国潮崛起大背景下，黄金首饰长期逻辑仍然值得期待，推荐：老铺黄金、菜百股份、老凤祥、周大生、周大福、潮宏基、中国黄金。 上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅+1.96%，消费者服务板块涨 幅+1.18%，在所有行业中分别位列19和23名（共30个行业）。未 停牌股票中，豆神教育+31.27%，青木科技+26.10%，国芳集团 +25.67%，孩子🖂+24.71%，小商品城+22.52%涨幅居前。 行业重点信息及数据更新：1）社服行业：🕔10月11日，茶百道香港首店正式开业，杨枝甘露成为店内超级单品；②同程旅行平台数据显示，“十一”长假后第一周国内机票均价较长假期间下降了近三 成，国内主要城市的酒店均价在长假过后也下降了两成多；③根据中国烹饪协会的调研，受访餐饮企业国庆假期营业收入同比上涨2%；客流量同比上涨5.6%；④携程数据显示，节后一周（10.8-14恰逢重阳节，50岁及以上银发人群旅行订单预订量较2023年同比 增长近两成。2）零售行业：�广东首家“学习胖东来”永辉超市开 启调改：员工涨薪加休，商品结构接近胖东来八成；②京东公布2024 年“双11”活动时间表，今年京东“双11”将提前到10月14日晚8点正式开启。③国新办新闻发布会介绍加大财政政策逆周期调节力度推动经济高质量发展有关情况。 公司公告：�孩子🖂：公司董事长汪建国等高管，拟与辛选控股等 成立合资公司链启未来；②长白山：近日，长白山管委会国有资产 监督管理委员会将吉林省长白山保护开发区管理委员会财政局持有的吉林省蓝景酒店管理有限公司100%国有股权无偿划转至公司控股股东长白山集团；③永辉超市：出售资产事项尚未收到第四期股权转让款，购买方已构成违约；④�府井：截至2024年9月30日 公司已通过集中竞价交易方式累计回购公司股份610.50万股，已回购股份占公司总股本的比例为0.54%。 风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧 社会服务业《国庆假期量超预期，价同比提升》 2024.10.08 社会服务业《政策落地超预期，顺周期加速修复》2024.09.29 社会服务业《中秋假期价升显著，台风扰动下延续景气》2024.09.19 社会服务业《国庆出游进入预订高峰，延续性价比趋势》2024.09.22 社会服务业《中秋机酒价格回落，周边游热度高》2024.09.08 三级行业 标的名称 股票代码 收盘 价 市值 归母净利润 PE 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 黄金珠宝 周大福 1929.HK 7.53 752 64.99 74.20 82.09 12 10 9 增持 周大生 002867.SZ 11.70 128 13.16 14.81 16.72 10 9 8 增持 潮宏基 002345.SZ 5.05 45 3.33 4.46 5.35 13 10 8 增持 老凤祥 600612.SH 57.48 301 22.14 25.54 29.03 14 12 10 增持 菜百股份 605599.SH 10.82 84 7.07 7.54 8.46 12 11 10 增持 豫园股份 600655.SH 5.90 230 20.24 23.11 26.04 11 10 9 增持 中国黄金 600916.SH 8.88 149 9.73 12.20 14.46 15 12 10 增持 电商 唯品会 VIPS.N 16.50 623 81.17 77.00 82.00 8 8 8 增持 小商品城 600415.SH 11.10 609 26.76 28.15 32.02 23 22 19 增持 汇通达网络 9878.HK 21.25 109 4.48 6.02 7.59 24 18 14 增持 焦点科技 002315.SZ 27.38 87 3.79 4.73 5.73 23 18 15 增持 致欧科技 301376.SZ 18.36 74 4.13 3.73 5.41 18 20 14 增持 吉宏股份 002803.SZ 12.09 47 3.45 4.35 5.45 13 11 9 增持 华凯易佰 300592.SZ 12.58 51 3.32 4.56 5.78 15 11 9 增持 安克创新 300866.SZ 81.57 433 16.15 19.03 22.02 27 23 20 增持 赛维时代 301381.SZ 26.30 105 3.36 4.53 6.10 31 23 17 增持 超市 家家悦 603708.SH 8.89 57 1.36 1.44 1.51 42 39 38 增持 永辉超市 601933.SH 2.91 264 -13.29 1.73 1.89 -20 153 140 增持 红旗连锁 002697.SZ 4.94 67 5.61 5.79 6.25 12 12 11 增持 百联股份 600827.SH 9.07 162 3.99 16.68 4.85 41 10 33 增持 百货 重庆百货 600729.SH 22.95 101 13.15 12.50 13.54 8 8 7 增持 天虹股份 002419.SZ 4.77 56 2.27 2.47 2.76 25 23 20 增持 专业连锁 博士眼镜 300622.SZ 23.43 41 1.28 1.58 1.92 32 26 21 增持 百果园 2411.HK 1.61 23 3.62 1.98 2.86 6 12 8 增持 飞亚达A 000026.SZ 9.71 39 3.33 3.84 4.22 12 10 9 增持 苏美达 600710.SH 8.59 112 10.30 10.88 12.10 11 10 9 增持 孩子� 301078.SZ 9.69 113 1.05 3.14 4.16 107 36 27 增持 名创优品 9896.HK 34.70 398 18.45 28.69 34.48 22 14 12 增持 途虎-W 9690.HK 21.75 161 4.81 7.49 11.94 33 21 13 增持 富森美 002818.SZ 12.64 95 8.06 8.22 8.83 12 12 11 增持 免税 中国中免 601888.SH 71.63 1,482 67.14 58.85 66.13 22 25 22 增持 �府井 600859.SH 14.92 169 7.09 5.13 5.85 24 33 29 增持 海南机场 600515.SH 3.42 391 9.53 11.36 13.08 41 34 30 增持 酒店 锦江酒店 600754.SH 28.00 300 10.02 14.75 15.03 30 20 20 增持 首旅酒店 600258.SH 13.04 146 7.95 8.46 9.44 18 17 15 增持 华住集团-S 1179.HK 31.80 929 41.19 44.88 49.78 23 21 19 增持 君亭酒店 301073.SZ 19.38 38 0.31 0.68 0.79 122 55 48 增持 金陵饭店 601007.SH 6.53 25 0.60 1.33 1.54 43 19 17 增持 餐饮 同庆楼 605108.SH 19.43 51 3.04 3.67 4.65 17 14 11 增持 海伦司 9869.HK 2.64 30 1.81 1.54 1.77 17 20 17 增持 海底捞 6862.HK 16.86 856 44.99 45.16 49.99 19 19 17 增持 九毛九 9922.HK 4.18 54 4.50 1.89 2.07 12 28 26 增持 表1：国泰君安社服零售行业重点标的盈利预测（2024.10.12） 广州酒家 603043.SH 15.43 88 5.50 6.43 7.52 16 14 12 增持 奈雪的茶 2150.HK 1.57 24 0.13 1.62 2.45 185 15 10 增持 百胜中国 9987.HK 368.80 1,281 64.61 66.33 71.48 20 19 18 增持 达势股份 1405.HK 77.40 92 0.09 1.10 1.56 1022 84 59 增持 茶百道 2555.HK 9.10 122 12.58 9.65 10.44 10 13 12 增持 瑞幸咖啡 LKNCY.OO 25.22 501 28.48 26.21 29.37 18 19 17 增持 景区 中青旅 600138.SH 9.88 72 1.94 2.72 3.15 37 26 23 增持 宋城演艺 300144.SZ 9.18 241 -1.10 11.04 13.23 -219 22 18 增持 黄山旅游 600054.SH 11.19 82 4.23 4.85 5.23 19 17 16 增持 天目湖 603136.SH 10.87 29 1.47 1.67 2.02 20 18 15 增持 三峡旅游 002627.SZ 4.87 35 1.30 1.14 1.30 27 31 27 增持 长白山 603099.SH 28.11 75 1.38 1.98 2.51 54 38 30 增持 三特索道 002159.SZ 14.23 25 1.28 1.70 1.95 20 15 13 增持 复星旅游文化 1992.HK 4.06 46 3.07 3.54 3.95 15 13 12 增持 九华旅游 603199.SH 33.70 37 1.75 2.05 2.20 21 18 17 增持 OTA 众信旅游 002707.SZ 6.71 66 0.32 1.66 2.39 206 40 28 增持 同程旅行 0780.HK 17.92 379 21.99 26.17 30.93 17 14 12 增持 携程集团 9961.HK 505.50 3,146 130.71 142.99 170.75 24 22 18 增持 人力资源服务 科锐国际 300662.SZ 19.60 39 2.01 2.03 2.25 19 19 17 增持 北京人力 600861.SH 18.19 103 5.48 8.73 9.69 19 12 11 增持 BOSS直聘 2076.HK 64.10 525 21.56 26.48 38.10 24 20 14 增持 会展 米奥会展 300795.SZ 15.25 35 1.88 2.69 3.61 19 13 10 增持 兰生股份 600826.SH 7.18 53 2.75