商社行业周报：十一出行预订火爆，机酒量价齐升

2023.09.17 股票研究 十一出行预订火爆，机酒量价齐升 社会服务业 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——商社行业周报（2023.09.11-09.17） 业刘越男(分析师)宋小寒(研究助理) 报 周021-38677706010-83939087 liuyuenan@gtjas.comsongxiaohan026736@gtjas.co 证书编号S0880516030003S0880122070054 本报告导读： 十一长假在即，预订需求火爆，出行链有望受益。 摘要： 本周投资观点：继续重点推荐平价+出海板块，�性价比消费最先复苏，推荐名创优品、小商品城、华凯易佰；②金价+复苏+新产品周期三重催化，黄金珠宝迎来数据主升浪，推荐：潮宏基、老凤祥、周大福、周大生、菜百股份等；③国企改革加速推进，政策催化下国企资源优势有望兑现，推荐高股息的重庆百货、苏美达；④顺周期白马跌出价值，推荐北京人力、锦江酒店、中国中免；⑤出行链板块受益十一假期，关注景区、酒店、教育、餐饮。 上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅+0.75%，消费者服务板块涨幅证-2.06%，在所有行业中分别位列9和25名（共30个行业）。未停牌券股票中，*ST商场+15.91%，上海九百+10.04%，*ST美谷+8.05%，潮研宏基+7.63%，菜百股份+7.58%，曲江文旅+6.41%涨幅居前。 究行业重点信息及数据更新：1）社服行业：🕔2023年暑运期间(7月1 告 报日至8月31日)海南机场集团旗下11家机场完成航班起降超6万架 次，旅客吞吐量942万人次，同比2019年分别增长13%、14%，创 历年暑运同期新高；②文化和旅游部办公厅发布关于开展第三批国家级夜间文化和旅游消费集聚区建设工作的通知；③爱彼迎平台数据显 示，中国用户计划在今年黄金周期间出境旅行的搜索热度已飙升至去年同期的九倍以上；2）零售行业：�东方甄选入驻淘宝首次直播带货1.75亿元。根据直播行业第三方平台蝉妈妈数据显示，近30天东 方甄选抖音直播间的日均销售额在1000-2500万元区间；②京东宣布 “春晓计划”全面升级，推出20项举措助力商家新增长。 公司公告：�海南机场：2023年8月整体起降架次15593架次 /+271.44%，旅客吞吐量235.54万人次/+458.4%，其中三亚凤凰机场 8月整体起降架次11768架次/+388.3%，旅客吞吐量191.8万人次 /+581.56%；②孩子🖂：公司拟以自有资金回购公司部分股份，用于员工持股计划或者股权激励，回购价格不超过17元/股，回购总金额处于人民币5,000.00万元~10,000.00万元区间；③周大生：2023年8月公司新增9家自营门店，包括5家联营专柜和4家专卖店。 风险提示：疫后修复不及预期、宏观经济波动风险、政策监管风险 相关报告 《关注亚运客流对周边业态经营拉动》 2023.09.10 《亚运会在即，本地酒店住宿及核心景区 受益》2023.09.03 《关注中报业绩超预期与高景气赛道》 2023.08.29 《从历史经验看杭州亚运会文旅消费》 2023.08.29 《景气恢复、合作共赢》2023.08.21 表1：国泰君安社服零售行业重点标的盈利预测（2023.09.16） 三级行业 标的名称 股票代码 收盘价（元） 市值 （亿元） 归母净利润（亿元） PE 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 黄金珠宝 周大福 1929.HK 11.26 1,126 53.84 80.88 100.94 21 14 11 增持 周大生 002867.SZ 17.92 196 10.91 13.58 15.92 18 14 12 增持 潮宏基 002345.SZ 6.77 60 1.99 3.91 4.80 30 15 13 增持 老凤祥 600612.SH 66.19 346 17.00 21.54 25.14 20 16 14 增持 菜百股份 605599.SH 14.05 109 4.60 7.81 8.68 24 14 13 增持 豫园股份 600655.SH 7.59 296 38.26 40.40 42.78 8 7 7 增持 电商 唯品会 VIPS.N 14.69 580 50.00 58.00 66.00 12 10 9 增持 小商品城 600415.SH 9.26 508 11.05 25.09 29.51 46 20 17 增持 汇通达网络 9878.HK 29.00 150 3.77 5.17 6.66 40 29 22 增持 焦点科技 002315.SZ 28.11 88 3.00 3.91 4.95 29 22 18 增持 致欧科技 301376.SZ 22.73 91 2.50 3.85 4.85 37 24 19 增持 吉宏股份 002803.SZ 17.00 64 1.84 3.80 4.96 35 17 13 增持 华凯易佰 300592.SZ 23.90 69 2.16 3.68 5.35 32 19 13 增持 安克创新 300866.SZ 84.36 343 11.43 15.58 18.75 30 22 18 增持 超市 家家悦 603708.SH 11.73 76 0.54 2.84 3.59 141 27 21 增持 永辉超市 601933.SH 3.31 300 -27.63 5.51 8.53 -11 55 35 增持 红旗连锁 002697.SZ 5.32 72 4.86 5.31 5.79 15 14 12 增持 百联股份 600827.SH 11.58 207 6.84 6.91 7.84 30 30 26 增持 百货 重庆百货 600729.SH 32.93 134 8.83 13.03 14.74 15 10 9 增持 天虹股份 002419.SZ 5.82 68 1.20 3.04 3.67 57 22 19 增持 丽尚国潮 600738.SH 5.73 44 0.86 1.08 1.57 51 40 28 增持 专业连锁 博士眼镜 300622.SZ 20.67 36 0.75 1.32 2.00 48 27 18 增持 百果园 2411.HK 5.96 87 3.38 4.27 5.32 26 20 16 增持 洪九果品 6689.HK 4.78 62 14.55 23.25 33.46 4 3 2 增持 飞亚达A 000026.SZ 11.65 48 2.67 3.42 3.84 18 14 13 增持 苏美达 600710.SH 7.72 101 9.16 10.06 11.72 11 10 9 增持 孩子� 301078.SZ 9.77 109 1.22 3.06 3.93 89 36 28 增持 名创优品 9896.HK 58.45 677 7.23 18.45 22.98 94 37 29 增持 免税 中国中免 601888.SH 106.06 2,194 50.30 74.76 105.37 44 29 21 增持 �府井 600859.SH 20.93 238 1.95 10.10 13.05 122 24 18 增持 海南机场 600515.SH 4.05 463 18.56 11.15 15.15 25 42 31 增持 酒店 锦江酒店 600754.SH 38.60 413 1.13 14.06 18.01 366 29 23 增持 首旅酒店 600258.SH 18.06 202 -5.82 7.03 10.42 -35 29 19 增持 华住集团-S 1179.HK 32.40 970 -13.75 40.56 50.75 -71 24 19 增持 君亭酒店 301073.SZ 37.80 74 0.30 1.21 1.93 245 61 38 增持 金陵饭店 601007.SH 9.00 35 0.42 1.33 1.67 84 26 21 增持 餐饮 同庆楼 605108.SH 33.73 88 0.94 2.98 3.98 93 29 22 增持 海伦司 9869.HK 7.25 84 -16.01 3.42 4.38 -5 25 19 增持 海底捞 6862.HK 21.40 1,094 13.74 51.14 59.33 80 21 18 增持 九毛九 9922.HK 11.94 159 0.49 5.76 9.30 325 28 17 增持 呷哺呷哺 0520.HK 3.46 34 -3.53 1.42 3.11 -10 24 11 增持 广州酒家 603043.SH 22.75 129 5.08 8.01 9.35 25 16 14 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：其中美股公司，收盘价、市值单位为美元；港股公司，收盘价、市值单位为港元；净利润均为人民币 表2：机构持仓情况一览（2023.09.16） 奈雪的茶 2150.HK 4.73 74 -4.69 2.44 7.26 -16 30 10 增持 景区 中青旅 600138.SH 12.53 91 -3.34 5.08 6.49 -27 18 14 增持 宋城演艺 300144.SZ 12.77 334 0.10 9.01 13.34 3,339 37 25 增持 黄山旅游 600054.SH 12.86 94 -1.32 3.80 4.29 -71 25 22 增持 天目湖 603136.SH 23.38 44 0.20 2.02 2.37 218 22 18 增持 三峡旅游 002627.SZ 5.50 41 0.04 1.26 1.37 1,015 32 30 增持 长白山 603099.SH 13.72 37 1.29 1.52 1.73 28 24 21 增持 复星旅游文 化 1992.HK 7.86 90 4.75 7.24 9.52 19 12 9 增持 OTA 众信旅游 002707.SZ 8.18 80 -2.21 0.95 2.72 -36 85 30 增持 同程旅行 0780.HK 17.58 363 6.46 20.48 26.74 56 18 14 增持 携程集团 1179.HK 32.40 970 13.67 79.18 90.79 71 12 11 增持 人力资源服务 科锐国际 300662.SZ 32.97 65 2.91 2.42 3.31 22 27 20 增持 北京人力 600861.SH 25.26 143 -2.15 8.46 10.10 -67 17 14 增持 BOSS直聘 2076.HK 57.50 459 7.99 15.05 24.03 57 30 19 增持 科创服务 力合科创 002243.SZ 8.25 100 4.17 5.37 6.53 24 19 15 增持 教育 行动教育 605098.SH 41.06 48 1.11 2.19 2.93 44 22 17 增持 正元智慧 300645.SZ 25.96 36 0.71 1.53 1.84 51 24 20 增持 国新文化 600636.SH 10.04 44 1.34 2.25 2.40 33 20 18 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 表3：沪深股通持股情况一览（2023.09.16） 1.本周社服零售观点 1.1.“十一”出游需求井喷式增长，机酒量价齐升 十一国内游预订量增长超5倍，出境游增长近20倍。携程报告显示， 国内旅游市场，“十一”预订量环比上周增长88%，同比去年增长超4 倍。受于亚运会影响，杭州订单预订量同比增长超5倍；“新一线”城 市预订量增速较高，均同比去年增长5倍以上，其中天津同比去年增长 8倍。长线游市场，“十一”跨省游订单占比