社服行业周报：酒店量价齐升，五一国内游预订全线超越2019年

1 Table_First Table_First|Table_ReportType 行业报告│行业周报 Table_First|Table_Summary 社服行业周报（2023.4.17-2023.4.21） 酒店量价齐升，五一国内游预订全线超越2019年 ➢ 本周社服涨幅排名第30，跑输沪深300 周内社服板块涨跌幅为-5.7%，申万一级行业中社服排第30位，相对沪深300收益落后4.3pct。年初至今社服板块涨跌幅-3.6%，申万一级行业中社服排第25位，相对沪深300收益落后7.7pct。周内米奥会展（+22.8%）、西安旅游（+7.8%）、金沙中国有限公司（+6.7%）领涨；年初至今米奥会展（+65.5%）、力盛体育（+64.7%）和曲江文旅（+43.2%）涨幅居前。 ➢ 板块动态 1）23Q1海旅投营收同比增14.0%。23Q1海旅投实现营业收入18.8亿元，同比增长14.0%，利润总额同比增长85.4%。其中，旅游商业板块实现营业收入15.2亿元，同比增长11.5%。2）29城市地铁客流环比增0.5%。根据wind数据，本周29城地铁日均客流量环比微增0.5%，其中，一线城市地铁日均客流环比增1.7%，新一线城市日均客流环比降1.4%，其他城市日均客流环比增1.1%。3）太二在营门店环比增3家。根据九毛九公众号，截至2023年4月22日，公司旗下太二正常经营较上周增加3家，怂火锅门店较上周增加1家。4）大陆酒店RevPAR环比增28.2%。4月9日-4月15日，大陆酒店整体RevPAR环比+28.2%，恢复至19年4月124.2%水平。其中OCC环比走强15.4pct，ADR环比增1.6%。5）五一机票、酒店搜索热度均超疫前。携程数据显示，从目前五一预定恢复程度看，景区门票（预订量较2019年增长超3倍）>酒店（境内酒店较19年同期增长近200%）>机票（境内机票搜索热度恢复至19年同期110%，出境机票搜索热度恢复至19年同期120%）。 ➢ 资金持仓 截至2023年4月21日，周内社服板块下中国中免外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司，沪（深）股通持股数量达22,459万股，占自由流通比例达24.6%。环比角度，周内外资增配众信旅游幅度最大，环比增长207.7%。 ➢ 投资建议 近期，大陆酒店量价均向好。且携程数据显示，五一国内酒店、景区门票、机票订单量均反超2019年水平，从恢复程度来看，景区门票>酒店>机票。本周，太二正常经营的门店较上周增加3家；怂火锅门店较上周增加1家，看好头部餐饮企业持续拓店。当前位置，综合估值性价比、公司alpha能力推荐王府井、锦江酒店、中国中免。展望2023全年，持续看好围绕线下消费复苏的投资机会，推荐两条主线：1）出行链消费复苏，且后续各项促消费政策有望加快复苏进程，建议关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖；2）中长期看好免税运营商持续享受内需发展及消费回流机遇，建议关注中国中免、王府井。 ➢ 风险提示：宏观经济增长放缓风险；消费复苏不及预期风险；免税市场竞争加剧超预期；新市场开拓不及预期风险。 证券研究报告 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 2023年04月22日 Table_First|Table_Rating 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|T abl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：邓文慧 执业证书编号：S0590522060001 邮箱：dengwh@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 联系人 曹晶 邮箱：caojing@glsc.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《中国中免：告别业绩底，蓄力新成长》2023.03.31 2、《首旅酒店：疫情扰动业绩承压，期待经营回暖释放弹性》2023.03.31 3、《九毛九：怂火锅逆势增长，看好多品牌扩张》2023.03.22 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2022-032022-062022-092022-12社会服务沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 正文目录 1 周观点 ............................................................... 3 2 市场表现：本周社服相对沪深300收益落后4.3pct .......................... 3 2.1 板块：周内社服板块涨跌幅为-5.7%，板块涨幅居第30位 ....................... 3 2.2 个股：本周米奥会展、西安旅游、金沙中国涨幅居前 ............................... 4 3 板块动态 ............................................................. 5 3.1 数据跟踪：23Q1海旅投营收同比增14.0% ............................................... 5 3.2 行业动态：德国将从5月1日起对中国公民重新开放旅游签证................. 6 3.3 公司动态：多家公司发布年报及一季度报 .................................................. 9 4 资金持仓：本周外资增配众信旅游幅度最大 ................................ 9 5 近期重点报告汇总 ..................................................... 10 5.1 《社服商贸2023年度策略：复苏三部曲-提信心、促能力、引兑现》2023.01.15 .............................................................................................................. 10 5.2 《王府井：“有税+免税”共驱成长》2022.12.20 ........................................ 11 5.3 《社服商贸三季报总结：需求环比改善，龙头α凸显》2022.11.02 ........ 12 6 风险提示 ............................................................ 12 图表目录 图表1：周内社服板块下跌5.7%，落后沪深300指数4.3pct ........................................ 3 图表2：周内社服板块下跌5.7%，在申万一级行业中社服排第30位 ............................ 4 图表3：周内米奥会展（+22.8%）、西安旅游（+7.8%）、金沙中国（+6.7%）领涨 ...... 5 图表4：本周美兰机场日均客流恢复至19年110.5% ..................................................... 5 图表5：本周凤凰机场日均客流在6.1万人次 ................................................................. 5 图表6：周内社服相关公司重点公告与事件 .................................................................... 9 图表7：周内外资增配众信旅游幅度最大 ...................................................................... 10 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 1 周观点 近期，大陆酒店整体RevPAR环比+28.2%，其中OCC环比走强15.4pct， ADR环比增1.6%，量价均向好。且携程数据显示，距离假期不到10天，五一国内酒店、景区门票、机票订单量均反超2019年水平；从恢复程度来看，景区门票（预订量较2019年增长超3倍）>酒店（境内酒店较19年同期增长近200%）>机票（搜索热度恢复至19年同期110%）。本周，太二正常经营的门店较上周增加3家；怂火锅门店较上周增加1家，看好中国餐饮市场连锁化继续加速。后续伴随天气回暖，商旅会展旺季到来，持续看好酒店、餐饮、旅游的复苏机会。当前位置，综合估值性价比、公司alpha能力推荐王府井、锦江酒店、中国中免。 展望全年，持续看好围绕线下消费复苏的投资机会，推荐两条主线：1）出行链消费复苏，且后续各项促消费政策有望加快复苏进程，建议关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖；2）中长期看好免税运营商持续享受内需发展及消费回流机遇，建议关注中国中免、王府井。 2 市场表现：本周社服相对沪深300收益落后4.3pct 2.1 板块：周内社服板块涨跌幅为-5.7%，板块涨幅居第30位 周内社服板块涨跌幅为-5.7%，申万一级行业中社服排第30位，相对沪深300收益落后4.3pct。年初至今社服板块涨跌幅-3.6%，申万一级行业中社服排第25位，相对沪深300收益落后7.7pct。 图表1：周内社服板块下跌5.7%，落后沪深300指数4.3pct 资料来源：Wind，国联证券研究所整理 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,0002018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02社服vs沪深300收益（右轴）沪深300社会服务(申万) 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 图表2：周内社服板块下跌5.7%，在申万一级行业中社服排第30位 资料来源：Wind，国联证券研究所整理 2.2 个股：本周米奥会展、西安旅游、金沙中国涨幅居前 社服行业重点公司：周内米奥会展（+22.8%）、西安旅游（+7.8%）、金沙中国有限公司（+6.7%）领涨；年初至今米奥会展（+65.5%）、力盛体育（+64.7%）和曲江文旅（+43.2%）涨幅居前。 -20%-10%0%10%20%30%40%50%电子社会服务美容护理房地产计算机医药生物有色金属商贸零售综合建筑材料基础化工汽车轻工制造环保钢铁机械设备传媒电力设备纺织服饰公用事业沪深300国防军工非银金融农林牧渔交通运输建筑装饰石油石化食品饮料通信银行煤炭家用电器年初至今涨跌幅（%）周涨跌幅（%） 5 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 图表3：周内米奥会展（+22.8%）、西安旅游（+7.8%）、金沙中国（+6.7%）领涨 证券简称 收盘价(元） 市值（亿元） PE （TTM） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 米奥会展 67.6 68.2 135.5 22.8% 65.5% 西安旅游 22.1 52.3 -32.1 7.8% 7.4% 金沙中国有限公司 29.5 2383.