商社行业周报（2025.12.29-2026.1.4）：元旦出行热度高，三亚免税销售迎开门红

商社行业周报（2025.12.29-2026.1.4） 本报告导读： 社会服务业《海南免税销售额高增，元旦出行热度高》2025.12.28社会服务业《聚焦文旅主业，多元布局助力发展》2025.12.21社会服务业《社零增速平稳，海南封关运作落地》2025.12.20社会服务业《元旦预订热潮持续攀升,跨年仪式感驱动消费》2025.12.14社会服务业《元旦假期临近，出行消费升温》2025.12.08 推荐出行产业链、黄金珠宝、AI+等方向。 投资要点： 上周行情回顾：上周商贸零售板块跌幅-3.13%，消费者服务板块涨幅0.59%，在所有行业中分别位列第10和第30（共30个行业）。未停牌股票中，飞亚达+7.62%，焦点科技+6.00%，中国中免+2.45%，博士眼镜+2.31%，北京人力+2.06%涨幅居前。 行业重点信息及数据更新：1）社服行业：①根据三亚市商务局，2026年1月1日三亚免税销售额1.63亿元，同增83.2%，实现2026年免税销售开门红。②携程发布《元旦旅行报告》，国内景区门票预订量同比增长超4倍，入境游相关预订亦大幅提升，掀起了2026年度首个消费热潮。③1月3日，同程旅行发布《2026元旦假期旅行消费报告》，三天连休小长假叠加拼假一族掀起的“请3休8”浪潮，强力拉动元旦假期出游需求。同程旅行平台上，元旦假期前后机票、酒店、民宿等主要产品预订呈量价齐升的局面。首个小长假供需两旺的发展势头，也为2026年文旅消费市场繁荣增长开了一个好头。2）零售行业：①胖东来集团2025年销售额235.31亿元，2024年销 售额为169亿元，2025年同比增长39%。②2025年盒马整体营收同比增速超40%，旗下盒马鲜生及超盒算NB两大核心业态累计服务消费者规模突破1亿人次。2025年盒马鲜生新增进驻40座城市，进一步拓展全国市场版图；超盒算NB业态加速门店落地，全年新开门店数量超200家。③山姆中国2025年销售额突破了1400亿元人民币，同比增幅约40%。 公司公告：①孩子王：公司发布2025年业绩预告，2025年全年预计实现归母净利润2.75亿元–3.30亿元，同比增长51.72%–82.06%；扣非归母净利润为2.05亿元–2.50亿元，同比增长71.12%–108.68%。②青木科技：公司董事长吕斌于2025年12月29日通过大宗交易方式减持公司股份46.41万股，占公司总股本的0.50%，减持均价为59.68元。减持后，吕斌、卢彬及其一致行动人允宜合伙合计持有公司股份4164.09万股，占公司总股本的45.00%，较减持前下降0.50%。 风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。 注：其中美股公司，收盘价、市值单位为美元、亿美元；港股公司，收盘价、市值单位为港元、亿港元；净利润单位均为人民币亿元。A股公司采用截至2025年12月31日收盘价数据，港股、美股公司采用截至2026年1月2日收盘价数据。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号