国庆中秋假期出游旺盛，金价继续上涨：商社行业周报（2025.10.6-2025.10.12）

商社行业周报（2025.10.6-2025.10.12） 本报告导读： 社会服务业《“双节”临近，旅游热度攀升》2025.09.29社会服务业《外部环境大幅改善，科技应用快速迭代》2025.09.21社会服务业《优化假期安排，服务消费供给提质》2025.09.19社会服务业《金价再创新高，海底捞持续孵化新业态》2025.09.07社会服务业《景气环比改善，享多重红利》2025.09.04 国庆中秋假期出游需求旺盛，离岛免税企稳回升。 投资要点： 上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅+0.22%，消费者服务板块涨幅-3.97%，在所有行业中分别位列21和28（共30个行业）。未停牌股票中，星徽股份+45.86%，浙江东日+14.80%，青木科技+9.45%，合百集团+8.01%，勤上股份+7.87%，深中华A+7.40%涨幅居前。 行业重点信息及数据更新：1）社服行业：①国庆中秋假期，长白山景区累计接待游客22.17万人次，迎来沈白高铁与G331沿边开放旅游大通道贯通后首个高峰。②黄山市国庆中秋假期全市接待游客421.24万人次，按日均可比口径增长11.41%，其中黄山风景区主景区接待22.9万人次。③10月9日，国家税务总局最新增值税发票数据显示，国庆中秋假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%。④华住集团旗下酒店国庆中秋假期接待客人1055万人次，同比增长36%，整体入住率超80%，二三线城市表现突出。⑤国庆中秋假期海口海关监管离岛免税销售金额9.44亿元，同比增长13.6%，购物人均消费7685元，增长10%。2）零售行业：①美团“快乐猴”北方首店将于10月17日在河北燕郊开业，距北京不足10公里，主打“好货不贵”的硬折扣模式。②京东双十一于10月9日晚8点正式开启，鞋服、美妆等品类官方直降15%。③国庆中秋假期国内足金首饰价格大幅上涨，周大福、周大生等品牌金饰克价较节前上调约45元。④2025年天猫双11期间，淘宝直播将发放30亿元定金红包，消费者每人每日可领取超2000元。⑤德国联邦卡特尔局于10月9日宣布对跨境电商平台Temu启动反垄断调查，核心关注点为其是否对入驻商家施加了不合理的定价要求。公司公告：①老凤祥：公司拟通过控股子公司老凤祥香港有限公司 投资2400万美元，认购迈巴赫奢侈品亚太有限公司20%股权。②广州酒家：截止10月6日本年度自有品牌月饼累计销售1398万盒，按农历日期同比增长1.75%。③周大生：公司与无忧传媒集团等关联方共同投资设立的合资公司“三亚周大生无忧共创文化科技有限公司”已完成工商注册登记。④科锐国际：公司控股股东霍尔果斯泰永康达创业投资有限公司减持计划已届满，期间通过集中竞价方式减持公司股份1,964,874股，占公司总股本的0.9984%。⑤凯文教育：公司与北京智谱华章等合作设立的合资公司“北京智启文华教育科技有限公司”已完成工商注册登记，将开发运营AI教育产品。风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所