商社行业周报：中秋国庆长假临近，亚运会开幕在即

股票研究 2023.09.24 中秋国庆长假临近，亚运会开幕在即 行——商社行业周报（2023.09.18-09.24） 业刘越男(分析师)庄子童(研究助理) 报 周021-38677706021-38032683 liuyuenan@gtjas.comzhuangzitong026312@gtjas.com 证书编号S0880516030003S0880122050050 本报告导读： 中秋+国庆长假临近，航班酒店有望迎来量价齐升；亚运会开幕在即，客流提振下杭州及周边服务业率先受益。 摘要： 本周投资观点：继续重点推荐平价+出海板块，�性价比消费最先复苏，推荐名创优品、小商品城、华凯易佰；②金价+复苏+新产品周期三重催化，黄金珠宝迎来数据主升浪，推荐：潮宏基、老凤祥、周大福、周大生、菜百股份等；③国企改革加速推进，政策催化下国企资源优势有望兑现，推荐高股息的重庆百货、苏美达；④顺周期白马跌出价值，推荐北京人力、锦江酒店、中国中免；⑤出行链板块受益十一假期，关注景区、酒店、教育、餐饮。 上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅-0.94%%，消费者服务板块涨证幅-1.12%，在所有行业中分别位列26和27名（共30个行业）。未券停牌股票中，汇通达网络+9.48%，格林酒店+6.16%，力合科创+4%，研三湘印象+3.66%，中国中免+3.05%涨幅居前。 究行业重点信息及数据更新：1）社服行业：�文化和旅游部预计暑期 报国内旅游人数18.39亿人次，实现国内旅游收入1.21万亿元；②航班 告管家预计，2023年国庆假期日均航班量超1.55万架次，预计同比2019 年提升5.2%，相比2023年“�一”假期提升7.1%；③途家民宿数据 显示，十一热门城市民宿提前预订量同比2019年同期翻番，平均间 夜价格达到565元，同比2019年增长两成；2）零售行业：�视频号官方推出视频号直播带货的三种扶持政策：冷启动扶持政策、成长扶持政策和标杆案例扶持政策；②拼多多官方宣布正式上线中秋国庆周 年庆三连大促，即为中秋、国庆和周年庆（10月10日）三合一大促； ③便利蜂开放“委托型加盟”，即便利蜂在北京、上海、天津、南京四个城市的近2000家直营店铺，首次向外部加盟商开放店铺资源。 公司公告：�菜百股份：预计2023Q3实现营业收入37亿元到42亿元，同比增长15.78%到31.43%，环比增长11.85%到26.96%；②苏美达：1-8月公司实现归母净利约7.28亿元，同比增长约15.9%；③ 九华旅游：1-8月公司实现营收4.99亿元，19年前三季度实现4.17亿元，已恢复至120%，实现归母净利润1.36亿元，19年前三季度实现1.07亿元，已恢复至127%；④行动教育：2023年1-8月预计实现营收3.90-4.12亿元，同比增长33%-40%；预计实现归母净利润1.38- 1.46亿元，同比增长74%-84%；⑤小商品城：2023年前三季度归母净利22.68-24.3亿元，同增40-50%，扣非21.09-21.86亿元，同增35-40%；⑥中青旅：公司拟通过上海联合产权交易所挂牌转让其持有的桐乡市濮院旅游有限公司37.24%股权，挂牌价格不低于2.5亿元。 风险提示：疫后修复不及预期、宏观经济波动风险、政策监管风险 旅游业 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 餐饮增持 酒店增持 旅游景点和旅行社增持其他旅游 连锁餐饮增持 相关报告 《关注亚运客流对周边业态经营拉动》 2023.09.10 《关注中报业绩超预期与高景气赛道》 2023.08.29 《第三批团签放开，出境游迎重大利好》 2023.08.13 《商社消费结构性复苏，信心更重要》 2023.07.30 《中报预报出炉：跨境电商与黄金首饰弹性实足，出行链如期修复》2023.07.16 表1：国泰君安社服零售行业重点标的盈利预测（2023.09.23） 三级行业 标的名称 股票代码 收盘价（元） 市值 （亿元） 归母净利润（亿元） PE 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 黄金珠宝 周大福 1929.HK 11.42 1,142 53.84 80.88 100.94 21 14 11 增持 周大生 002867.SZ 18.10 198 10.91 13.58 15.92 18 15 12 增持 潮宏基 002345.SZ 6.58 58 1.99 3.91 4.80 29 15 12 增持 老凤祥 600612.SH 64.90 340 17.00 21.54 25.14 20 16 14 增持 菜百股份 605599.SH 13.60 106 4.60 7.81 8.68 23 14 12 增持 豫园股份 600655.SH 7.48 291 38.26 40.40 42.78 8 7 7 增持 电商 唯品会 VIPS.N 14.83 576 50.00 58.00 66.00 12 10 9 增持 小商品城 600415.SH 8.70 477 11.05 25.09 29.51 43 19 16 增持 汇通达网络 9878.HK 31.75 164 3.77 5.17 6.66 43 32 25 增持 焦点科技 002315.SZ 29.53 92 3.00 3.91 4.95 31 24 19 增持 致欧科技 301376.SZ 22.58 91 2.50 3.85 4.85 36 24 19 增持 吉宏股份 002803.SZ 17.30 65 1.84 3.80 4.96 36 17 13 增持 华凯易佰 300592.SZ 24.83 72 2.16 3.68 5.35 33 20 13 增持 安克创新 300866.SZ 84.07 342 11.43 15.58 18.75 30 22 18 增持 赛维时代 301381.SZ 33.78 135 1.85 3.86 5.25 73 35 26 增持 超市 家家悦 603708.SH 11.64 75 0.54 2.84 3.59 140 27 21 增持 永辉超市 601933.SH 3.25 295 -27.63 5.51 8.53 -11 54 35 增持 红旗连锁 002697.SZ 5.29 72 4.86 5.31 5.79 15 14 12 增持 百联股份 600827.SH 11.57 206 6.84 6.91 7.84 30 30 26 增持 百货 重庆百货 600729.SH 31.61 129 8.83 13.03 14.74 15 10 9 增持 天虹股份 002419.SZ 5.75 67 1.20 3.04 3.67 56 22 18 增持 丽尚国潮 600738.SH 5.67 43 0.86 1.08 1.57 50 40 27 增持 专业连锁 博士眼镜 300622.SZ 20.41 35 0.75 1.32 2.00 47 27 18 增持 百果园 2411.HK 5.77 84 3.38 4.27 5.32 25 20 16 增持 洪九果品 6689.HK 5.17 67 14.55 23.25 33.46 5 3 2 增持 飞亚达A 000026.SZ 11.63 48 2.67 3.42 3.84 18 14 13 增持 苏美达 600710.SH 7.49 98 9.16 10.06 11.72 11 10 8 增持 孩子� 301078.SZ 9.78 109 1.22 3.06 3.93 89 36 28 增持 名创优品 9896.HK 51.75 600 7.23 18.45 22.98 83 33 26 增持 免税 中国中免 601888.SH 109.30 2,261 50.30 74.76 105.37 45 30 21 增持 �府井 600859.SH 20.51 233 1.95 10.10 13.05 119 23 18 增持 海南机场 600515.SH 4.03 460 18.56 11.15 15.15 25 41 30 增持 酒店 锦江酒店 600754.SH 37.56 402 1.13 14.06 18.01 356 29 22 增持 首旅酒店 600258.SH 17.54 196 -5.82 7.03 10.42 -34 28 19 增持 华住集团-S 1179.HK 31.45 942 -13.75 40.56 50.75 -69 23 19 增持 君亭酒店 301073.SZ 33.75 66 0.30 1.21 1.93 219 54 34 增持 金陵饭店 601007.SH 8.61 34 0.42 1.33 1.67 80 25 20 增持 餐饮 同庆楼 605108.SH 32.20 84 0.94 2.98 3.98 89 28 21 增持 海伦司 9869.HK 6.49 75 -16.01 3.42 4.38 -5 22 17 增持 海底捞 6862.HK 20.60 1,054 13.74 51.14 59.33 77 21 18 增持 九毛九 9922.HK 10.72 143 0.49 5.76 9.30 292 25 15 增持 呷哺呷哺 0520.HK 3.35 33 -3.53 1.42 3.11 -9 24 11 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：其中美股公司，收盘价、市值单位为美元；港股公司，收盘价、市值单位为港元；净利润均为人民币 表2：机构持仓情况一览（2023.09.23） 广州酒家 603043.SH 23.01 131 5.08 8.01 9.35 26 16 14 增持 奈雪的茶 2150.HK 4.20 66 -4.69 2.44 7.26 -14 27 9 增持 景区 中青旅 600138.SH 12.17 88 -3.34 5.08 6.49 -26 17 14 增持 宋城演艺 300144.SZ 12.37 323 0.10 9.01 13.34 3,234 36 24 增持 黄山旅游 600054.SH 12.21 89 -1.32 3.80 4.29 -67 23 21 增持 天目湖 603136.SH 21.71 40 0.20 2.02 2.37 202 20 17 增持 三峡旅游 002627.SZ 5.47 40 0.04 1.26 1.37 1,009 32 29 增持 长白山 603099.SH 13.94 37 1.29 1.52 1.73 29 24 21 增持 复星旅游文 化 1992.HK 7.50 85 4.75 7.24 9.52 18 12 9 增持 OTA 众信旅游 002707.SZ 7.94 78 -2.21 0.95 2.72 -35 82 29 增持 同程旅行 0780.HK 17.70 366 6.46 20.48 26.74 57 18 14 增持 携程集团 1179.HK 31.45 942 13.67 79.18 90.79 69 12 10 增持 人力资源服务 科锐国际 300662.SZ 32.80 65 2.91 2.42 3.31 22 27 20 增持 北京人力 600861.SH 25.10 142 -2.15 8.46 10.10 -66 17 14 增持 BOSS直聘 2076.HK 58.00 463 7.99 15.05 24.03 58 31 19 增持 科创服务 力合科创 002243.SZ 8.58 104 4.17 5.37 6.53 25 19 16 增持 教育 行动教育 605098.SH 39.90 47 1.11 2.19 2.93 42 22 16 增持 正元智慧 300645.SZ 26.28 37 0.71 1.53 1.84 52 24 20