商社行业周报：国庆出游进入预订高峰，延续性价比趋势

股票研究/2024.09.22 国庆出游进入预订高峰，延续性价比趋势社会服务业 评级：增持 ——商社行业周报（2024.09.16-09.22） 刘越男(分析师)宋小寒(分析师) 021-38677706010-83939087 liuyuenan@gtjas.comsongxiaohan026736@gtjas.com 相关报告 上次评级:增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 登记编号S0880516030003S0880524080011 本报告导读： 国庆机酒价格同比回落，出行更具性价比。 投资要点： 投资观点：继续重点推荐垂直O2O+出海。�互联网龙头从单一追求规模到重视盈利，垂直O2O公司的竞争格局显著改善，服务类行业未来有望量价齐升，推荐途虎-W；②教育底部反转，推荐业绩可持续兑现的低估值个股：卓越教育、思考乐教育、粉笔、行动教育等；③平价出海零售仍维持高景气，推荐：名创优品、小商品城、华凯易佰、安克创新等；④旅游热度持续攀升，关注出行链，推荐同程旅行、携程集团-S、三特索道、九华旅游、长白山；⑤国潮崛 起大背景下，黄金首饰长期逻辑仍然值得期待，推荐：菜百股份、老凤祥、周大生、周大福、潮宏基、中国黄金。 上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅+1.26%，消费者服务板块涨 幅-0.62%，在所有行业中分别位列12和21名（共30个行业）。未 停牌股票中，供销大集+13.75%，爱婴室+13.69%，银座股份+11.47%吉宏股份+9.93%，孩子🖂+9.67%，中公教育+8.51%涨幅居前。 行业重点信息及数据更新：1）社服行业：�根据航旅纵横大数据 截至9月20日，国庆假期及前一天（9月30日-10月7日）的国内 航线机票预订量比2019年同期略有增长，出入境航线机票预订量恢复至2019年同期的84%左右。②据飞猪数据，今年国庆假期国内外酒店、机票均价同比去年均有所回落，其中酒店均价同比去年下降约4.5%，机票均价下降则更为明显。③根据航班管家App显示，2024年国庆假期国际/港澳台机票经济舱均价比2023年同期下降 25%。④2023年在美团平台获得收入的骑手约745万人，获报酬超过800亿元。2）零售行业：🕔“海关发布”微信号9月18日公布 《关于智慧口岸建设的指导意见》提出，支持跨境电商、海外仓等 外贸新业态发展。探索智能撮合、智能合约、数字人民币跨境支付便利在线跨境交易。②京东国际快递9月订单量增超40%，北美订单占比过半。③厦门海关发布数据，今年前8月，福建省跨境电商出口1245.3亿元，同比增长50.8%，出口值位居全国第四。 公司公告：�广州酒家：公司2024年度自有品牌月饼累计销量1374 万盒，按农历日期同比增长1.5%；②中国中免：陈国强辞去公司第 �届董事会副董事长、董事职务；③周大生：8月份公司新增自营门店5家；④潮宏基：8月旗下珠宝品牌新增3家直营门店。 风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧 社会服务业《中秋假期价升显著，台风扰动下延续景气》2024.09.19 社会服务业《中秋机酒价格回落，周边游热度高》2024.09.08 社会服务业《寻局部景气，挖错杀龙头》 2024.09.04 社会服务业《明确有序放宽服务业准入限制，教育行业受催化》2024.09.02 社会服务业《中报落地，交易双节》2024.09.01 三级行业 标的名称 股票代码 收盘 价 市值 归母净利润 PE 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 黄金珠宝 周大福 1929.HK 6.12 611 6.39 638 64.99 74.20 82.09 10 增持 周大生 002867.SZ 10.58 116 10.57 116 13.16 14.81 16.72 9 增持 潮宏基 002345.SZ 4.55 40 4.47 40 3.33 4.46 5.35 12 增持 老凤祥 600612.SH 51.29 268 53.37 279 22.14 25.54 29.03 13 增持 菜百股份 605599.SH 10.12 79 9.76 76 7.07 7.54 8.46 11 增持 豫园股份 600655.SH 5.11 199 5.09 198 20.24 23.11 26.04 10 增持 中国黄金 600916.SH 8.20 138 7.81 131 9.73 12.20 14.46 13 增持 电商 唯品会 VIPS.N 12.48 472 13.14 495 81.17 77.00 82.00 6 增持 小商品城 600415.SH 8.62 473 8.67 475 26.76 28.15 32.02 18 增持 汇通达网络 9878.HK 20.00 102 19.46 99 4.48 6.02 7.59 22 增持 焦点科技 002315.SZ 24.31 77 23.42 74 3.79 4.73 5.73 20 增持 致欧科技 301376.SZ 16.68 67 16.68 67 4.13 3.73 5.41 16 增持 吉宏股份 002803.SZ 10.04 39 10.96 42 3.45 4.35 5.45 12 增持 华凯易佰 300592.SZ 11.43 46 10.52 43 3.32 4.56 5.78 13 增持 安克创新 300866.SZ 64.86 345 67.87 361 16.15 19.03 22.02 22 增持 赛维时代 301381.SZ 22.71 91 22.16 89 3.36 4.53 6.10 26 增持 超市 家家悦 603708.SH 8.42 54 7.79 50 1.36 1.44 1.51 37 增持 永辉超市 601933.SH 2.28 207 2.28 207 -13.29 1.73 1.89 -16 增持 红旗连锁 002697.SZ 4.25 58 4.30 58 5.61 5.79 6.25 10 增持 百联股份 600827.SH 7.56 135 7.72 138 3.99 16.68 4.85 35 增持 百货 重庆百货 600729.SH 18.21 80 18.40 81 13.15 12.50 13.54 6 增持 天虹股份 002419.SZ 4.12 48 4.13 48 2.27 2.47 2.76 21 增持 专业连锁 博士眼镜 300622.SZ 24.45 43 24.40 43 1.28 1.58 1.92 33 增持 百果园 2411.HK 1.56 23 1.57 23 3.62 1.98 2.86 6 增持 飞亚达A 000026.SZ 8.90 36 8.91 36 3.33 3.84 4.22 11 增持 苏美达 600710.SH 8.08 106 8.27 108 10.30 10.88 12.10 10 增持 孩子� 301078.SZ 5.23 58 5.67 63 1.05 3.14 4.16 60 增持 名创优品 9896.HK 32.55 373 33.45 382 18.45 28.69 34.48 21 增持 途虎-W 9690.HK 17.04 126 18.68 137 4.81 7.49 11.94 29 增持 富森美 002818.SZ 11.10 83 11.61 87 8.06 8.22 8.83 11 增持 免税 中国中免 601888.SH 56.82 1,176 54.31 1,124 67.14 58.85 66.13 17 增持 �府井 600859.SH 12.04 137 12.02 136 7.09 5.13 5.85 19 增持 海南机场 600515.SH 3.05 348 3.12 356 9.53 11.36 13.08 37 增持 酒店 锦江酒店 600754.SH 23.60 253 23.18 248 10.02 14.75 15.03 25 增持 首旅酒店 600258.SH 11.76 131 11.43 128 7.95 8.46 9.44 16 增持 华住集团-S 1179.HK 23.00 672 23.40 681 41.19 44.88 49.78 17 增持 君亭酒店 301073.SZ 16.40 32 14.84 29 0.31 0.68 0.79 93 增持 金陵饭店 601007.SH 6.27 24 6.20 24 0.60 1.33 1.54 41 增持 餐饮 同庆楼 605108.SH 16.91 44 16.00 42 3.04 3.67 4.65 14 增持 海伦司 9869.HK 1.64 19 1.46 17 1.81 1.54 1.77 9 增持 海底捞 6862.HK 13.64 692 13.40 677 44.99 51.71 58.41 15 增持 九毛九 9922.HK 2.40 31 2.47 32 4.50 1.89 2.07 7 增持 4389778 表1：国泰君安社服零售行业重点标的盈利预测（2024.09.20） 广州酒家 603043.SH 14.29 81 13.30 76 5.50 6.43 7.52 14 增持 奈雪的茶 2150.HK 1.38 21 1.33 21 0.13 1.62 2.45 156 增持 百胜中国 9987.HK 266.40 928 277.60 962 64.61 66.33 71.48 15 增持 达势股份 1405.HK 69.95 83 62.65 74 -0.27 -0.31 0.42 -274 增持 茶百道 2555.HK 7.11 96 5.41 72 12.58 15.73 19.28 6 增持 瑞幸咖啡 LKNCY.OO 19.94 397 19.33 383 28.48 35.32 43.41 13 增持 景区 中青旅 600138.SH 9.26 67 9.07 66 1.94 2.72 3.15 34 增持 宋城演艺 300144.SZ 7.52 197 7.07 185 -1.10 11.04 13.23 -168 增持 黄山旅游 600054.SH 10.94 80 10.42 76 4.23 4.85 5.23 18 增持 天目湖 603136.SH 10.28 28 9.87 27 1.47 1.67 2.02 18 增持 三峡旅游 002627.SZ 4.58 33 4.52 33 1.30 1.14 1.30 25 增持 长白山 603099.SH 24.72 66 24.16 64 1.38 1.98 2.51 47 增持 三特索道 002159.SZ 13.79 24 12.87 23 1.28 1.70 1.95 18 增持 复星旅游文化 1992.HK 3.37 38 3.40 38 3.07 3.54 3.95 12 增持 九华旅游 603199.SH 34.19 38 33.10 37 1.75 2.05 2.20 21 增持 OTA 众信旅游 002707.SZ 6.36 63 6.14 60 0.32 1.66 2.39 189 增持 同程旅行 0780.HK 15.50 328 14.78 312 21.99 26.17 30.93 14 增持 携程集团 9961.HK 373.60 2,324 381.60 2,365 130.71 142.99 170.75 18 增持 人力资源服务 科锐国际 300662.SZ 13.64 27 12.99 26 2.01 2.03 2.25 13 增持 北京人力 600861.SH 13.56 77 13.54 77 5.48 8.73 9.69 14 增持 BOSS直聘 2076.HK 46.05