社服周观点：假期数据前瞻，中秋短途、周边游占主导，国庆出境游高热度

假期数据前瞻

中秋旅游：短途、周边游占据主导，机票酒店价格接近淡季水平，“中式夜游”与《黑神话：悟空》取景地成为新热点，周边免签目的地及传统热门休闲出境游目的地热度较高，出境游机票高性价比。中秋假期时间偏短，需求端相对平淡，导致机酒价格与淡季持平；国内游以短途/周边游为主，中秋出境游价格水平远低于国庆；文旅供给端宣传手段逐步趋于多样化，与年轻群体需求对接实现引流，如“中式夜游”与《黑神话：悟空》取景地高热度。

国庆旅游：出境游火热但机票均价下滑，价格回落主要由于23年同期国际航班恢复较慢导致的机票价格高基数、24年国际航班量恢复度提升所致，并非出境游热度的风向标，且价格回落将促出境游景气度进一步提升。国庆当前旅游预期数据较少，但出境游热度居高，航空资源恢复、资源采购价格下滑，促出境团队游整体价格回落。

投资建议

1. 教育板块：推荐华图山鼎、中国东方教育、行动教育，建议关注豆神教育、学大教育、凯文教育。
2. 景区：推荐基本面扎实的景区标的长白山、九华旅游、宋城演艺，建议关注众信旅游、黄山旅游、峨眉山A、三峡旅游。
3. OTA：推荐扎根下沉市场客群、旅游业务发展迅速的OTA龙头同程旅行。
4. 海南离岛免税：重点推荐中国中免、王府井。
5. 酒店：核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团。
6. 人服：重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股。
7. 会展：推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。
8. 餐饮：推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、海底捞、同庆楼、广州酒家，建议关注餐饮龙头九毛九、奈雪的茶、呷哺呷哺。

风险提示

1. 宏观经济波动风险。
2. 行业竞争加剧风险。