社服周观点：“五一”假期前瞻数据基本恢复至疫情前，出行主线表现可期

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1[Table_Title]社服周观点“五一”假期前瞻数据基本恢复至疫情前，出行主线表现可期2023年04月15日[Table_Summary]“五一”假期前瞻数据基本恢复至疫情前水平。2023年“五一”假期含调休共有4月29日至5月3日五天，为疫情解封后第一个真正意义上的小长假，“五一”假期无传统节日返乡/走亲/访友的限制，休闲出游/长线游的占比有望更高，从OTA/交通预定量来看，总量层面基本修复至19年同期，春秋旅游恢复至19年8成，携程4月6日追平19年同期，美团/大众点评较19年增长200%；自3月以来“五一”假期国内航线经济舱平均票价1178.2元（含燃油基建费），同比2021年提升22.9%，同比2019年提升58.1%。“五一”酒店住宿/景区/出境游展望：龙头公司或迎来涨价潮，核心景区目的地客流或全面超越19年，关注索道/酒店等高业绩弹性项目。①酒店：从经营模式来看，涨价对于酒店业绩贡献较大，“五一”旺季出游量全面恢复，叠加亮点地区快速放量带来的价格上冲，有望营造酒店龙头经营面冲高的良好氛围；②景区：从经营数据来看，核心景区从春节后至今一直展现出火爆的经营韧性，持续承担消费者日常出游需求释放，黄山、天目湖等既是长线游目的地又受到华东地区短途游辐射；此外疫情期间加速建设索道/酒店/演艺等项目的旅游景区在疫情后客流井喷期亦有望迎来较大的业绩弹性；③出境游：高弹性修复，预期开始回暖。年内出境游预期经历了由高到低再回暖的波动，出境游3月受到消费预期影响，整体量的恢复上表现不达预期，但在预期相对走弱后，4月内出境游航线、旅游需求快速增长，针对“五一”假期的出境游表现则彰显出较高的弹性。投资建议：我们建议关注复苏逻辑五大主线：1).推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；2).推荐受益于消费回流和升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；以及抗周期属性明显且在稳就业背景下政策催化的人服板块，推荐科锐国际，建议关注北京城乡、外服控股；3).推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；4).推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、九毛九、呷哺呷哺、同庆楼、广州酒家，建议关注餐饮龙头海底捞；5）建议关注深耕会展业务、受益于出入境政策优化的米奥会展。风险提示：宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险。重点公司盈利预测、估值与评级代码简称股价（元）EPS（元）PE（倍）评级2021A2022E2023E2021A2022E2023E601888.SH中国中免174.784.672.535.84376930推荐600859.SH王府井24.571.180.200.902112327推荐300662.SZ科锐国际41.661.281.582.14332619推荐301073.SZ君亭酒店65.310.310.461.6421114240推荐600754.SH锦江酒店57.090.100.111.5557151937推荐600258.SH首旅酒店24.470.05-0.270.98489/25推荐601007.SH金陵饭店10.650.070.110.391529727推荐1179.HK华住集团37.45-0.15-0.070.71//53推荐603043.SH广州酒家28.110.990.921.30283122推荐9922.HK九毛九17.940.230.030.457859840推荐9869.HK海伦司11.84-0.18-1.260.32//37推荐605108.SH同庆楼37.360.550.581.10686434推荐300144.SZ宋城演艺16.170.120.040.4013540440推荐603136.SH天目湖31.350.280.110.6911228545推荐资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为2023年4月14日收盘价，华住集团/海伦司/九毛九股价、总市值货币单位均为港元；中国中免、首旅酒店、金陵饭店、华住集团、九毛九、海伦司2022年EPS为实际值；资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为2023年4月7日收盘价，华住集团/海伦司/九毛九股价、总市值货币单位均为港元[Table_Invest]推荐维持评级[Table_Author]分析师：刘文正执业证号：S0100521100009电话：13122831967邮箱：liuwenzheng@mszq.com研究助理：饶临风执业证号：S0100121100024电话：15951933859邮箱：raolinfeng@mszq.com研究助理：邓奕辰执业证号：S0100121120048电话：13585520099邮箱：dengyichen@mszq.com研究助理：周诗琪执业证号：S0100122070030电话：15821501215邮箱：zhoushiqi@mszq.com[Table_docReport]相关研究1.社服周观点：2021年年报及2022年一季报总结：疫情扰动不改长期复苏逻辑，建议优选“格局改善+优质供给”龙头2.社服周观点：22Q1社服行业基金持仓分析，持续推荐复苏主线3.露营行业深度报告：“身困疫情，心向山野”，露营装备及户外游市场蓄势待发4.社服周观点：上海疫情传播指数降低，复苏主线修复行情有望持续演绎5.社服周观点：云南非边境市县恢复跨省游，清明旅游以本地市内游为主流 行业周报/消费者服务本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2目录1.社服周观察：............................................................................................................................................................31.1复苏跟踪专题：全国各大机场迎来新航季，多地直通香港高铁陆续恢复运行......................................................................31.2社服周观点：“五一”总体预定量基本恢复至2019年同期，出行主线表现可期...............................................................62.本周市场回顾（2023.04.10-2023.04.14）..........................................................................................................122.1行业表现.............................................................................................................................................................................................122.2资金动向.............................................................................................................................................................................................133.本周行业资讯（2023.04.10-2023.04.15）..........................................................................................................163.1酒店：首旅酒店：预计一季度净利6000万元-8000万元......................................................................................................163.2景区：“五一”假期火车票今日起开售多景区减免门票........................................................................................................173.3出入境游：柬埔寨：暹粒新机场今年10月将通航...................................................................................................................183.4免税：王府井首家离岛免税店在海南万宁正式开业项目总经营面积10余万平米............................................................193.5餐饮：发改委征求意见：单桌1500元以上宴会将被重点监管..............................................................................................203.6教培：高途正式发布高途考研AICan，定位为考研规划与答疑产品....................................................................................213.7会展：广州会展业强势回暖一季度展览场次、面积同比均翻倍增长...................................................................................224.行业重点公司盈利预测及估值.................................................................................................................................245.风险提示.................................................................................................................................................................25插图目录.....................................................................................................................................................................26表格目录..........................................................................................................................................