社服行业周观点：“五一”假期出境游热度居于高位，出境游需求迎来集中释放期

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 社服周观点 “五一”假期出境游热度居于高位，出境游需求迎来集中释放期 2023年04月24日 [Table_Summary] ➢ “五一”假期出境游数据表现亮眼，东南亚/日韩/港澳台亚太地区为飞行意向集中点。今年”五一”出境机票搜索热度同比2019年同期恢复至120%，出境游酒店搜索热度同比2019年恢复至约70%，出境飞行中66%的飞行意向集中在东南亚、日韩、中国港澳台等亚太地区。我们认为，自2023年2月出境游试点以来，出境游市场持续恢复，各航司逐步开始恢复出境游航线。“五一”长假是出境团队游试点恢复后的首个长假，近年积蓄的出境游需求在此得到集中释放，且得益于政策宽松、签证便捷、出行距离较近等因素，东南亚/日韩及中国港澳台地区仍为出行热点。“五一”出境游高景气度出境游反映的旺盛需求将为后续出境游市场复苏注入强心剂，出境游市场步入快恢复通道，看好疫情前深耕出境旅游、与各国地接社联系紧密的出境游龙头企业众信旅游后续复苏成长。 ➢ 福建石狮发力预制菜领域，预制菜行业景气度持续上行。福建石狮依托地理、产业、政策等优势，抢抓预制菜产业“新风口”，打造“闽菜地标城市”。19日，中国水产流通与加工协会预制菜产业分会在石狮成立，将统筹产业全链路资源，通过技术创新、渠道开拓等方面精准服务，为预制菜产业发展助力赋能。近年预制菜市场快速成长，除福建石狮预制菜行业发展相关动作以外，广东/四川/上海/珠海等省市也快速捕捉预制菜市场风口，出台预制菜相关政策支持当地预制菜业务发展。我们认为，预制菜市场当前尚处蓝海，需求充足，供给端成长空间大，市场规模有望快速提升，优质餐企有望领先发展。从需求端来看，“居家经济”持续升温，预制菜业务作为居家经济核心组成部分之一需求旺盛；从供给端来看，预制菜市场当前尚未出现市占率较高的全国连锁性品牌，竞争格局零散，且与预制菜生产流程相关企业均可入场，赛道优质兼容性与蓝海特征吸引企业布局。此外预制菜差异化竞争点在于菜品口味，而餐饮企业深耕此道，后续有望在竞争中快速突破。 ➢ 投资建议：我们建议关注复苏逻辑五大主线：1). 推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；2). 推荐受益于消费回流和升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；以及抗周期属性明显且在稳就业背景下政策催化的人服板块，推荐科锐国际，建议关注北京城乡、外服控股；3). 推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、复星旅游文化、长白山，深耕出境游业务、与各国地接社长期稳定合作的出境游龙头众信旅游；4). 推荐疫后同店有望修复、成长性较强、新品牌&新业态孵化中的海伦司、九毛九、呷哺呷哺、同庆楼、广州酒家，建议关注餐饮龙头海底捞；5）建议关注深耕会展业务、受益于出入境政策优化的米奥会展。 ➢ 风险提示：宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 601888.SH 中国中免 167.17 4.94 2.43 5.84 36 68 28 推荐 600859.SH 王府井 22.73 1.18 0.20 0.90 19 113 25 推荐 300662.SZ 科锐国际 40.47 1.28 1.48 1.95 31 27 21 推荐 301073.SZ 君亭酒店 60.45 0.31 0.46 1.64 212 140 40 推荐 600754.SH 锦江酒店 53.76 0.09 0.11 1.42 508 454 34 推荐 600258.SH 首旅酒店 21.97 0.05 -0.27 0.98 439 / 23 推荐 601007.SH 金陵饭店 9.89 0.07 0.11 0.39 138 92 26 推荐 1179.HK 华住集团 37.35 -0.15 -0.07 0.71 / / 53 推荐 603043.SH 广州酒家 28.53 0.99 0.91 1.30 29 31 22 推荐 9922.HK 九毛九 17.20 0.23 0.03 0.45 74 511 38 推荐 9869.HK 海伦司 12.30 -0.18 -1.26 0.32 / / 39 推荐 605108.SH 同庆楼 36.50 0.55 0.58 1.10 66 63 33 推荐 300144.SZ 宋城演艺 15.05 0.12 0.04 0.40 125 386 38 推荐 603136.SH 天目湖 29.01 0.28 0.11 0.69 104 257 42 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为2023年4月21日收盘价，华住集团/海伦司/九毛九股价、总市值货币单位均为港元；中国中免、首旅酒店、金陵饭店、华住集团、九毛九、海伦司2022年EPS为实际值； [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 刘文正 执业证号： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 研究助理： 饶临风 执业证号： S0100121100024 电话： 15951933859 邮箱： raolinfeng@mszq.com 研究助理： 邓奕辰 执业证号： S0100121120048 电话： 13585520099 邮箱： dengyichen@mszq.com 研究助理： 周诗琪 执业证号： S0100122070030 电话： 15821501215 邮箱： zhoushiqi@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.社服周观点：2021年年报及2022年一季报总结：疫情扰动不改长期复苏逻辑，建议优选“格局改善+优质供给”龙头 2.社服周观点：22Q1社服行业基金持仓分析，持续推荐复苏主线 3.露营行业深度报告：“身困疫情，心向山野”，露营装备及户外游市场蓄势待发 4.社服周观点：上海疫情传播指数降低，复苏主线修复行情有望持续演绎 5.社服周观点：云南非边境市县恢复跨省游，清明旅游以本地市内游为主流 行业周报/消费者服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1. 社服周观察： .......................................................................................................................................................... 3 1.1 复苏跟踪专题：全国各大机场出境游热度攀升，预计“五一”假期出游人数将超19年........................................................ 3 1.2社服周观点：“五一”假期出境游热度居于高位，出境游需求迎来集中释放期 ....................................................................... 6 2. 本周市场回顾（2023.04.17-2023.04.21）............................................................................................................ 7 2.1 行业表现 ............................................................................................................................................................................................... 7 2.2 资金动向 ............................................................................................................................................................................................... 8 3. 本周行业资讯（2023.04.17-2023.04.22）......................................................................................................... 11 3.1 酒店：擎朗智能将 "机器人"元素融入洲际酒店集团大中华区服务，凯悦酒店集团推出中高端品牌Hyatt Studios进军美洲市场 ................................................................................................................................................................................................ 11 3.2 景区：四十个重点文化和旅游项目在福建省文旅经济发展大会签约，“泼水节”期间西双版纳旅游收入超21亿元 ..................................................................................................................................................................................................................... 12 3.3 出入境游：一季度出入境人数6507万人，“小桂林”万荣站今年客流同比增长近十倍 ................................................ 13 3.4 免税：浙江省鼓励发展免税店业务，海南12年以来离岛免税购物金额1850亿元 .......................................................... 14 3.5 餐饮：福建石狮发力预制菜领域，打造“闽菜地标城市” .......................................................................................................... 15 3.6 教培：好未来美校智慧教育亮相第81届中国教育装备展，传智教育申报全日制统招大专院校获批 ............................ 16 3.7 会展：青岛已确定2023年32项重点展会/节庆活动，中铁长春博览城与24家国内外知名企业签约合作................ 17 4. 行业重点公司盈利预测及估值 ..........................................................