2024年转债中报专题：消费转债业绩突出，成长周期分化

核心观点

• 业绩分化：2024年Q2，消费板块转债业绩表现较好，成长板块转债业绩表现分化，周期板块转债业绩相对较弱。
• 全A寻底：剔除金融、石油石化后，全A两非2024Q2单季度归母净利润同比负增扩大，营收同比负增扩大。上证50同比增速由负转正，沪深300和中证1000同比负增相对较小。
• 板块表现：消费和周期板块归母净利润增速领先，金融板块归母净利润降幅收窄，成长板块归母净利润大幅负增。
• 行业表现：农林牧渔、有色金属、汽车、非银、电子行业业绩增速领先，地产链周期行业业绩普遍负增长，部分出海占比较高行业、消费行业和稳定现金流行业增速有所回落，基础化工景气度略有改善。
• ROE分析：上游周期、部分消费行业2024Q2的ROE水平环比提升，成长板块多数行业ROE环比下滑。
• 转债业绩：现存可转债2024Q2单季度平均归母净利润增速由正转负，营收平均增速基本持平。分行业来看，消费板块转债2024Q2业绩表现较好，成长板块转债业绩表现分化，周期板块转债业绩相对较弱。

关键数据

• 全A：2024Q2单季度归母净利润同比负增缩窄，营收同比增速转负。
• 全A两非：2024Q2单季度归母净利润同比负增扩大，营收同比负增扩大。
• 上证50：2024Q2单季同比增速由负转正，为2.13%。
• 沪深300：2024Q2单季同比负增相对较小，为-0.22%。
• 中证1000：2024Q2单季同比负增相对较小，为-1.94%。
• 现存可转债2024Q2单季度平均归母净利润增速由正转负，为-12.54%。
• 现存可转债2024Q2单季度营收平均增速为5.02%。

研究结论

• 建议增持尼龙6切片领先厂商合顺转债、脂肪胺和香精香料厂商新化转债，以及国内液体化学品航运龙头盛航转债。
• 建议增持宠物零食制造商佩蒂转债、锦纶产业链一体化的龙头企业台21转债，以及国内电动两轮车龙头爱玛转债。
• 建议增持智能电力硬件制造商煜邦转债、空港装备制造商广泰转债，以及国内消费电子代工龙头立讯转债。