证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 【债券周报】 中报业绩预告喜忧参半，光伏高增成长板块分化——华创债券转债周报20190721  中报业绩预告喜忧参半，光伏转债高增，成长转债业绩分化，周期品稍显拖累 中报业绩披露告一段落，共52支转债披露中报业绩预告，其中26家预增，9家预计亏损。 市场拓展顺利、下游需求转好是大部分转债正股业绩预增的主要原因，其中光伏板块隆基转债、通威转债、中来转债业绩同比预增超过50%。成长行业转债有所分化，洲明转债、拓邦转债、创维转债保持一定的增长，但大族转债、蓝思转债等中报同比出现较大幅度的下滑。周期品板块，寒锐、赣锋、金禾、利尔、永东等皆因产品价格下滑造成中报业绩预计下滑。汽车零部件行业转债因为汽车销售数据疲软导致中报表现不佳。此外，模塑转债和冰轮转债因为会计政策变更导致科目调整带来业绩增长。  市场回顾 本周中证转债指数小幅上扬，环比上0.33%，7月19（周五）指数收318.20，日涨幅为0.27%。本周股市波澜不惊，成交量较低，科创板上市在即，创业板走势好于主板。上证综指收2924.20，周跌幅为0.24%，创业板指收1541.98，周涨幅1.57%。主题方面，由于日韩贸易摩擦，国内光刻胶、OLED产业链、氟化氢等公司受资金青睐。7月18日，纽约联储主席威廉姆斯的言论推升了美联储降息预期，美元指数大跌，贵金属价格上涨，带动有色板块上行。猪肉价格上涨带动农业板块相关股票上涨。整体市场成交量较低，市场在等待7月下旬科创板上市、政治局会议、美联储议息会议等重磅事件的悉数登场。 市场现存可转债169支，余额规模3113.50亿元。周涨跌幅方面， 91支转债实现上涨，航信、核建持平，剩余76支转债表现为下跌。涨幅前五分别是蓝标转债（6.52%）、隆基转债（5.67%）、溢利转债（5.20%）、精测转债（5.14%）、清水转债（4.55%）；跌幅前五分别是泰晶转债（-5.94%）、联泰转债（-4.68%）、大族转债（-4.58%）、千禾转债（-3.71 %）、中环转债（-3.24%），周涨幅靠前蓝标、隆基因中报业绩预告较好，推动转债上涨。转债正股涨幅前三分别为精测电子、岱勒新材、天康股份；跌幅前三分别为大族激光、一心堂、华源控股。成交金额方面，联泰转债、泰晶转债、金农转债成交金额较大；利尔转债、再升转债、金禾转债、道氏转债等成交金额较小。  荣晟转债启动发行 周五荣晟转债启动发行流程。设置优配、网上发行，下修条款设置较为宽松。 本周好莱客获得证监会核准批复，截至目前共有11家上市公司公开发行 A 股可转换公司债券申请获得中国证监会核准。万里马、天目湖、西藏天路、索通发展、石英股份获得发审委通过，司太立发布可转债预案。  风险提示： 正股波动较大、宏观经济下行、贸易谈判不及预期等。 证券分析师：周冠南 电话：010-66500918 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com 执业编号：S0360517090002 联系人：华强强 电话：010-66500801 邮箱：huaqiangqiang@hcyjs.com 《【华创固收】实际回售率知多少？》 2019-07-09 《【华创固收】每周高频跟踪：7月至今工业继续走低，基建未现明显上升，消费维持平稳》 2019-07-12 《“降准、降息”，央行怎么看？——华创债券周报20190713》 2019-07-13 《【华创固收】外债融资政策收紧对房企影响几何？》 2019-07-16 《【华创固收】每周高频跟踪：7月至今通胀偏高，经济数据下行趋势较为明显》 2019-07-19 相关研究报告 华创证券研究所 债券研究 债券周报 2019年07月21日 债券周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、中报业绩预告陆续出炉，光伏转债业绩亮眼 ................................................................................................................. 4 （一）上交所、深交所对于业绩预告披露的要求有所不同 ......................................................................................... 4 （二）业绩预告喜忧参半 ................................................................................................................................................. 4 （三）光伏转债增长亮眼，成长行业转债业绩分化，周期行业转债稍显拖累 ......................................................... 6 1、光伏行业转债业绩增长较高 ................................................................................................................................... 6 2、成长行业转债业绩有所分化 ................................................................................................................................... 7 3、周期品板块价格拖累业绩 ....................................................................................................................................... 7 4、汽车销售疲软，零部件转债业绩下滑 ................................................................................................................... 7 二、转债二级市场回顾 ............................................................................................................................................................. 8 （一）中报驱动个券行情，转债指数小幅上扬 ............................................................................................................. 8 1、转债指数小幅上涨，市场规模3092亿元 ............................................................................................................. 8 2、股市成交量较低，等待科创板上市 ....................................................................................................................... 9 3、估值情况汇总 ........................................................................................................................................................... 9 （二）条款监控 ............................................................................................................................................................... 10 1、62支可转债触发下修条款 .................................................................................................................................... 10 2、生益公告强赎，特发、东音、盛路、金农、凯龙转债触发赎回 ..................................................................... 12 三、一级发行情况：荣晟转债启动发行 ............................................................................................................................... 13 四、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 13 债券周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 创业板要求全部披露业绩预告 ................................................................................................................................. 4 图表 2 截至7月19日可转债正股2019中报业绩预告梳理 ............................................................................................. 5 图表 3 光伏累计装机量 ......................................................................................................................................................... 6 图表 4 光伏组件出口数据 ..................................................................................................................................................... 6 图表 5 MB钴价走势 ............................