机械设备行业跟踪周报：看好中报业绩高增的光伏设备板块；关注通用自动化板块景气复苏

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 东吴证券研究所 1 / 24 请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业跟踪周报 看好中报业绩高增的光伏设备板块；关注通用自动化板块景气复苏 2022年09月12日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 朱贝贝 执业证书：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞连 执业证书：S0600520080001 huangrl@dwzq.com.cn 研究助理 罗悦 执业证书：S0600120100013 luoyue@dwzq.com.cn 研究助理 刘晓旭 执业证书：S0600121040009 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 增持（维持） [Table_Summary] 1.推荐组合：三一重工、晶盛机电、迈为股份、先导智能、恒立液压、奥特维、杰瑞股份、华测检测、柏楚电子、金博股份、奥普特、杭可科技、高测股份、利元亨、芯源微、联赢激光、瀚川智能、新锐股份。 2.投资要点： 光伏设备： 2022H1业绩高增，技术迭代利好核心设备商 我们选取晶盛机电、高测股份、连城数控、迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维、金辰股份、金博股份10家公司作为标的，2022H1总计实现营业收入153.4亿元，同比+49%，归母净利润为34.5亿元，同比+62%，规模效应下利润增速高于收入增速；综合毛利率为36.3%，同比+1pct，净利率为22.5%，同比+1pct。我们认为光伏行业技术革命进行时，HJT降本增效加速推进，利好各环节核心设备商：2022年9月初华晟与电建华东院签署组件合作框架协议，即2022年至2025年电建华东院将从华晟采购10GW异质结光伏组件，表明HJT获国内业主认可，有望加速提高渗透率；此外迈为股份联合SunDrive采用最新一代双面微晶设备，同时结合PVD新型TCO工艺、优化的电镀工艺，其M6电池转换效率提高至26.41%。投资建议：硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；电池片设备推荐迈为股份；组件设备推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。 通用自动化：疫情影响下H1板块承压，静待下半年行业景气回升 工业自动化：2022H1工业自动化行业收入206亿元，同比+13%；归母净利润25亿元，同比+17%。子板块分化严重：①核心部件：如绿的谐波等，受行业整体景气影响较大，利润增速出现较大下滑；②工业机器人：例如埃斯顿等，虽然行业景气较低，但通过积极布局需求旺盛的新能源赛道，利润增速位于板块前列。机床：2022H1机床行业营收83亿元，同比+6%，其中6家民营企业合计实现归母净利润8亿元，同比+28%，利润端增速高于收入端，主要系行业毛利率维持高位，但行业低谷期企业通过收缩期间费用使得盈利能力提升。刀具：2022H1刀具行业收入29亿元，同比+22%，收入增速在自动化板块内处于前列，主要系疫情下国产替代加速，国产刀具企业赢量价齐升。利润端低于行业收入增速，主要系盈利能力略有下滑。一方面，受疫情和原材料涨价影响，行业毛利率有所下滑；另一方面，行业期间费用率也有提升，主要受研发费用率提升影响。 短期内受高温天气、疫情散发等因素影响，制造业景气度短期内依然承压。但自动化是大势所趋，静待下半年行业景气回升。工业自动化推荐怡合达、绿的谐波、埃斯顿、国茂股份；刀具推荐欧科亿、华锐精密、新锐股份；机床行业推荐科德数控、创世纪、国盛智科，建议关注海天精工。 半导体设备：中报兑现业绩高增长，中芯国际扩产利好半导体设备板块 2022H1十家上市半导体设备公司合计实现营收138.7亿元，同比+41.6%，实现归母净利润24.1亿元，同比+44.9%，实现扣非后归母净利润21.49亿元，同比+141.1%；其中八家半导体设备公司合计实现营收126.0亿元，同比+59.58%，实现归母净利润23.5亿元，同比+90.18%，实现扣非后归母净利润21.17亿元，同比+277.28%。由此可见半导体设备板块收入端延续较快增长，同时规模效应下，半导体设备公司费用率明显下降，扣非后净利率水平显著提升。中芯国际8月26日公告，拟投资75亿美元建设12英寸晶圆代工生产线项目，产品主要应用于汽车电子、消费电子等领域，规划建设产能10万片/月，可提供28～180纳米不同技术节点的晶圆代工与技术服务，我们此前强调中国大陆晶圆产能自给缺口依旧较大，未来晶圆厂的资本开支具有较高的确定性，中芯国际此次新建晶圆厂进一步验证了先前观点，利好设备板块。重点推荐长川科技、北方华创、拓荆科技、华海清科、芯源微、至纯科技、中微公司、华峰测控、盛美上海。 工程机械：8月挖机销量同比持平符合预期，看好下半年行业回暖 2022上半年17家上市工程机械公司合计实现营收1535亿元，同比下滑32%，实现归母净利润96亿元，同比下滑59%；板块毛利率19%，同比下滑3.5pct，净利率5%，同比下滑5pct。营收端下滑主要系行业同期高基数、更新需求回落、疫情影响下游基建地产开工；利润率下滑主要系钢材等原材料价格上涨、规模效应减弱等。其中，龙头主机厂三一重工、中联重科、徐工机械国际化进入兑现期，海外营收分别提升33%/40%/157%，有望对冲国内周期波动；核心零部件厂恒立液压业绩表现显著优于行业，营收同比下滑26%，归母净利润同比下滑25%，业绩韧性较强。经历5个季度下滑，工程机械行业于今年7月开始转正。随着下半年至明年行业基数进一步下降，海外业务进入放量期，钢材价格回落缓解成本压力，重点公司单季度利润有望恢复正增长。重点推荐：上游核心零部件【恒立液压】业绩触底回暖【三一重工】【徐工机械】【中联重科】。 激光行业：疫情压制业绩表现，看好下半年需求拐点出现 2022H1十一家激光企业合计实现营收192亿元，同比+12%，增速放缓，主要系受疫情影响下，传统宏观加工领域的激光需求短期承压。然而，在新能源高景气赛道拉动下，2022H1激光行业收入端仍实现小幅增长。2022H1十一家激光企业归母净利润合计20亿元，同比-9%，出现一定下滑，利润端短期承压。然而，规模效应驱动盈利水平边际改善，新能源专用设备企业利润端大幅提升，2022H1联赢激光归母净利润同比+190%，销售净利率分别为7%，同比+2.5pct，盈利改善逻辑初步兑现。2021Q3以来激光行业相继受到限电限产、华东、华南疫情影响，市场需求持续低迷。我们看好在疫情管控逐步放开、制造业复苏背景下，需求有望改善。重点推荐柏楚电子、联赢激光、大族激光、锐科激光，建议关注海目星、长光华芯、德龙激光。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续 -36%-32%-28%-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%2021/9/132022/1/112022/5/112022/9/8机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 24 内容目录 1. 建议关注组合 ...................................................................................................................................... 4 2. 近期报告 .............................................................................................................................................. 4 3. 核心观点汇总 ...................................................................................................................................... 4 4. 推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息 ................................................................................................ 14 5. 行业重点新闻 .................................................................................................................................... 19 6. 公司新闻公告 .................................................................................................................................... 20 7. 重点高频数据跟踪 ............................................................................................................................ 21 8. 风险提示 ............................................................................................................................................ 23 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 24 图表目录 图1： 8月制造业PMI为49.4％，较上月上升0.4pct...................................................................... 21 图2： 7月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.9% ................................................................... 21 图3： 7月金属切削机床产量4.55万台，同比-14.8% ..................................................................... 21 图4： 8月新能源乘用车销量63.2万辆，同比+104%（单位：辆） ............................................. 21 图5： 8月挖机销量18076台，同比持平（单位:台） .................................................................... 22 图6： 8月小松挖机开工98.6h，同比-6.9%（单位：小时） .......................................................... 22 图7： 7月动力电池装机量24.2GWh，同比+114.2%（单位：KWh） .......................................... 22 图8： 6月全球半导体销售额508亿美元，同比+13.3% ................................................................. 22 图9： 7月工业机器人产量3.8万台/套，同比-8.8% .......................