机械设备行业跟踪周报：看好业绩持续超预期的光伏设备，建议关注2022年增长确定的专用设备和通用自动化

证券研究报告·行业研究·机械设备 机械设备行业跟踪周报 1 / 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 看好业绩持续超预期的光伏设备，建议关注2022年增长确定的专用设备和通用自动化 增持（维持） 1.推荐组合 三一重工、中联重科、杭可科技、柏楚电子、晶盛机电、先惠技术、恒立液压、杰瑞股份、 奥普特、金博股份、华测检测。 2.投资要点 光伏设备：隆基股份HJT电池效率再创新高，龙头设备商三季报业绩持续超预期 10月28日，隆基股份的商业尺寸HJT(M6)太阳能电池经ISFH测试，转换效率达26.30%，再次打破世界纪录。10月23日隆基股份曾以25.82%的转换效率创造了该电池技术的新世界纪录，接连打破世界记录体现隆基股份对于HJT的重点布局。我们认为2021-2022年是HJT降本的关键节点，我们判断2022年HJT新增产能将达20-30GW，随着2022年底HJT制造成本与PERC打平（降本主要来自于耗材成本降低，如银浆和硅片），我们判断2023年将有HJT较大规模扩产。 三季报业绩持续超预期，龙头设备商充分受益于HJT加速扩产。根据各公司公告披露，晶盛机电、迈为股份、奥特维、金博股份2021年前三季度归母净利润分别同比增长112%、66%、228%和193%，持续超市场预期。投资建议：电池片设备建议关注某HJT时代布局前瞻的公司、金辰股份，建议关注捷佳伟创；硅片环节重点推荐晶盛机电；组件环节推荐奥特维；热场环节重点推荐金博股份。 工程机械：CME预计10月挖掘机销量同比-27%，行业上下游阶段性承压 CME预估2021年10月挖掘机（含出口）销量20000台左右，同比增速-27%左右。分市场来看：国内市场预估销量14000台，同比增速-41%左右；出口市场预估销量6000台，同比增速74%左右。 行业上下游阶段性承压，主机厂战略性投入逆势加大。2021年7-9月国内挖掘机行业销量5.55万台，同比-16%。起重机行业销量1971台，同比-51%。行业需求季节性波动，叠加规模效应下降、原材料成本上升，导致2021Q3主机厂上下游均承压。2021Q4为行业传统旺季，环比需求有望改善，但考虑到基建年内发力有限、原材料价格处于高位，我们判断行业未来1-2季度内仍有阶段性压力。主机厂加码研发投向数字化、电动化，我们预计未来几年行业电动化成为一大亮点，看好行业数字化、电动化、国家化发展前景。重点推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。 通用自动化：9月制造业受双控影响，机床行业景气持续 2021年9月PMI指数收于49.6%, 较上月降0.5pct，2020年3月以来首次位于枯荣线以下。2021年9月工业增加值同比增长3.1%，低于8月的5.3%，其中制造业增加值回落幅度较大，主要反映同期双限的影响。 十年更新周期驱动下，机床行业景气持续。2021年9月金属切削机床产量5万台，同比+21%，环比+4.2%。机床行业增速与制造业景气度息息相关，目前制造业增速虽略有放缓，但在十年更新周期的大背景下，机床行业仍产销两旺，景气延续。根据机床工具工业协会统计，2021年1-7月金属加工机床新增订单累计同比+39.4%，在手订单累计同比+24.5%，下游订单饱满；2021年8月日本对华机床订单金额实现同比+40.4%，仍处于较高水平。刀具作为机床核心零部件，充分受益于行业景气+进口替代。目前主要企业订单饱满，排产周期在2-3个月（刀具为易耗品，正常排产周期为1个月）。 锂电设备：受益于动力电池厂加速扩张+设备商产能稀缺性显现，锂电设备行业业绩高增 锂电设备行业整体业绩正向增长。2020Q4以来动力电池厂迈入扩产高峰，锂电设备进入卖方市场，设备商在手订单充足，订单盈利性也逐步改善，推动设备商业绩高增。 锂电设备行业将持续受益于全球电动化大趋势。我们对行业做出以下预判：①全球动力电池进入新的产能周期，7家龙头电池厂规划未来3年扩产968GWh；②2021年海外电池厂扩产进入加速期；③模组线+PACK线自动化率正处于由低到高的拐点：⑤未来设备采购形式为分段采购和整线总包共存，未来客户为电池厂和整车厂共存。投资建议：重点推荐先导智能、杭可科技、利元亨、先惠技术，建议关注联赢激光、海目星、斯莱克。 机器视觉行业：智能制造大趋势下的长坡厚雪赛道 我国机器视觉处在快速发展阶段，是长坡厚雪赛道。①2016-2019年全球机器视觉市场规模CAGR 达18%；我国机器视觉起步较晚，但增速高于全球水平，2015-2019年CAGR达35%。②作为全球第一大制造国，我国机器视觉渗透率偏低，有较大成长空间，中国产业信息网预测2023年我国机器视觉行业规模有望达到197亿元，2019-2023年CAGR达17.6%。 机器视觉行业盈利水平出色，本土企业方兴未艾。①国内机器视觉已经形成完备的产业链，相关企业涵盖零部件供应商和集成开发商两大类；②机器视觉中游环节的零部件企业普遍具备较强盈利能力，龙头企业毛利率常年维持在70%以上。③大量的资金涌入，促进了本土企业的快速发展。重点推荐奥普特，建议关注矩子科技，以及即将上市的凌云光、中科微至。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《持续看好高景气度的光伏半导体设备，建议关注双控影响下景气延续的机床刀具行业》2021-10-24 2、《持续看好高景气度的光伏设备行业，国产机床龙头业绩持续超预期，建议重点关注》2021-10-17 3、《持续看好受益于供需紧张的光伏半导体设备，建议关注基本面回暖的工程机械行业》2021-10-10 [Table_Author] 2021年10月31日 证券分析师 周尔双 执业证号：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 朱贝贝 执业证号：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞连 执业证号：S0600520080001 huangrl@dwzq.com 研究助理 罗悦 luoyue@dwzq.com.cn -9%0%9%17%26%34%2020-082020-122021-04沪深300机械设备(申万) 2 / 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 建议关注组合 .................................................................................................................................. 3 2. 本期报告 .......................................................................................................................................... 3 3. 核心观点汇总 .................................................................................................................................. 4 4. 推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息 .............................................................................................. 8 5. 行业重点新闻 ................................................................................................................................ 13 6. 公司新闻公告 ................................................................................................................................ 14 7. 重点数据跟踪 ................................................................................................................................ 24 8. 风险提示 ........................................................................................................................................ 25 3 / 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域 建议关注组合 工程机械 三一重工、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、艾迪精密、杭叉集团、安徽合力 泛半导体 晶盛机电、捷佳伟创、北方华创、中微公司、精测电子、至纯科技、华峰测控、长川科技、华兴源创、神工股份、帝尔激光 锂电设备 杭可科技、先导智能、先惠技术、赢合科技、科恒股份、璞泰来、联赢激光 油气设备 杰瑞股份、中海油服、博迈科、海油工程、石化机械、纽威股份、中密控股 激光设备 锐科激光、柏楚电子 检测服务 华测检测、广电计量、安车检测、电科院 轨交装备 中国中车、康尼机电、中铁工业、思维列控 通用自动化 埃斯顿、绿的谐波、拓斯达、克来机电、快克股份、赛腾股份、瀚川智能、机器人、国茂股份、伊之密、海天国际、创世纪、海天精工、国盛智科、华锐精密、欧科亿、恒锋工具 电梯 上海机电 重型设备 振华重工、中集集团 煤炭设备 郑煤机、天地科技 轻工设备 弘亚数控、斯莱克 数据来源：WIND，东吴证券研究所整理 2. 本期报告 【联赢激光】深度报告：激光焊接龙头深度受益动力电池扩产浪潮 【九号公司】2021年三季报点评：运力紧张影响部分产品发货，Q3收入增速下降明显 【锐科激光】2021年三季报点评：盈利水平略有改善，业绩基本符合预期 【金博股份】2021年三季报点评：业绩符合市场预期，CC热场龙头开启平台型布局 【大族激光】2021年三季报点评：盈利水平显著修复，Q3业绩略超市场预期 【晶盛机电】公司点评：57亿元定增投向半导体产业链，从设备到材料&从光伏到半导体迈入新征程 【银都股份】2021年三季报点评：Q3扣非净利润实现两位数增长，略超市场预期 【晶盛机电】公司点评：27.6亿元大订单落地，光伏设备业务进入收获期 4 / 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 【国盛智科】2021年三季报点评：业绩符合市场预期，机床在手订单饱满 【杭可科技】2021年三季报点评：盈利能力企稳回升，产能扩张释放业绩弹性 【美亚光电】2021年三季报点评：CBCT整体需求向好，Q3盈利能力略有下滑 【华测检测】2021年三季报点评：业绩稳健增长，盈利能力持续提升 3. 核心观点汇总 工程机械：CME预计10月挖掘机销量同比-27%，行业上下游阶段性承压 CME预估2021年10月挖掘机（含出口）销量20000台左右，同比增速-27%左右