机械设备行业跟踪周报：持续推荐底部区间的光伏锂电设备；建议关注通用自动化和换电设备

证券研究报告·行业研究·机械设备 机械设备行业跟踪周报 1 / 21 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 持续推荐底部区间的光伏锂电设备；建议关注通用自动化和换电设备 增持（维持） 1.推荐组合 三一重工、杭可科技、柏楚电子、晶盛机电、迈为股份、联赢激光、恒立液压、杰瑞股份、奥普特、奥特维、高测股份、金博股份、华测检测、新锐股份 2.投资要点 光伏设备：迈为股份HJT量产工艺突破26.07%转换效率，看好后续产业化进程 经权威测试机构德国哈梅林太阳能研究所认证，迈为利用自主研发的HJT量产微晶设备，联合SunDrive的电镀工艺，在全尺寸M6单晶HJT电池上的转换效率突破26.07%。该批次电池的PECVD工艺采用了双面微晶结构，结合PVD新型高迁移率的TCO工艺。金属化工艺由SunDrive在其最新一代无种子层电镀中试设备上完成。 迈为多技术方案并行，持续推动HJT降本增效。1）微晶提效：2022年为N面微晶技术，2023年为P面微晶技术。2）电镀铜：迈为自主研发电镀铜最核心的图形化设备，进展超预期。3）银包铜与低温银浆国产化：2022Q2为银包铜浆料开端，Q3渗透率将逐步提升。纯银浆料方面预计22Q2国产渗透率将超过50%。4）薄片化：市场上硅片主流将从150微米到130、120微米过渡。5）去铟化：迈为推出了降铟设备，能将铟的耗量降低到目前的30%。投资建议：电池片设备重点推荐迈为股份，建议关注金辰股份、捷佳伟创；硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；组件环节推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。 通用自动化：制造业持续复苏，机床、机器人等产量维持高位 多重数据表征制造业正持续回暖。①PMI：2022年2月PMI指数收于50.2%, 较上月升0.1pct，连续四个月处于扩张区间；②工业增加值：1-2月全国规模以上工业增加值同比+7.5%，其中高技术制造业、装备制造业增加值同比分别+14.4%、9.6%，增速分别比规模以上工业快6.9、2.1pct，增势良好。③固定资产投资：1-2月全国固定资产投资同比+12.2%，比2021年1-12月快7.3pct，其中制造业+20.9%，高技术制造业投资同比+42.7%。 机器人、机床月度产量数据维持高位：1-2月工业机器人产量达7.64万套，同比+29.6%，在21年高基数的基础上仍快速增长。金属切削机床产量达9万套，同比+7.2%，维持高位水平。投资建议：减速机推荐绿的谐波、国茂股份；刀具推荐华锐精密、新锐股份，建议关注欧科亿；工业机器人推荐埃斯顿；机床推荐科德数控、国盛智科，建议关注海天精工、创世纪。 换电设备：政策利好下换电模式迎高速发展，设备供应商优先受益 多重利好因素，换电迎来发展风口。3月18日，工信部发布了《2022年汽车标准化工作要点》。提出在新能源汽车方面，将加快构建完善电动汽车充换电标准体系，推进纯电动汽车车载换电系统、换电通用平台、换电电池包等标准制定；开展电动汽车大功率充电技术升级方案研究和验证，加快推进电动汽车传导充电连接装置等系列标准修订发布。 2022是换电站放量元年，换电设备商最为受益。换电站核心设备为充放电设备、检测设备和自动化设备。从价值量上来看，乘用车换电设备单位投资额约200万元，商用车换电设备单位投资额约300万元。我们预计2025年当年新增换电站超16000座，新增设备投资额超400亿元。投资建议：推荐瀚川智能，建议关注博众精工、协鑫能科、山东威达、科大智能、上海玖行（未上市）、伯坦科技（未上市）、英飞特。 工程机械：2月挖机销量同比-14%好于预期，出口维持强劲 2022年2月挖机行业销量24,483台，同比-13.5%，高于此前CME预期-22%。其中出口7,431台，同比+97.7%，继续维持强劲增长态势。考虑到海外市场复苏、国产品牌全球竞争力提升，我们预计后续出口高增长动力充足，有效平滑国内市场周期波动。 专项债发行加速，关注稳增长背景下工程机械板块机会。国务院政府工作报告指出，全年经济增速目标5.5%左右，要把稳增长放在更加突出位置，适度超前开展基础设施投资。从现实情况来看，2022年专项债发行节奏明显加快，我们预计今年新增专项债主要集中于上半年发行。推荐：三一重工、中联重科、徐工机械，恒立液压。 机器视觉行业：智能制造大趋势下的长坡厚雪赛道 我国机器视觉处在快速发展阶段，是长坡厚雪赛道。①2016-2019年全球机器视觉市场规模CAGR 达18.05%；我国机器视觉起步较晚，但增速较快，2015-2019年CAGR达35.01%，远高于全球机器视觉行业同期复合增速。②作为全球第一大制造国，我国机器视觉渗透率偏低，有较大成长空间，中国产业信息网预测2023年我国机器视觉行业规模有望达到197亿元，2019-2023年CAGR达17.6%。 机器视觉行业盈利水平出色，本土企业方兴未艾。①国内机器视觉已经形成完备的产业链，相关企业涵盖零部件供应商（光源、镜头、相机和视觉控制系统等）和集成开发商（组装集成和软件二次开发等）两大类；②机器视觉中游环节的零部件企业普遍具备较强盈利能力，康耐视、基恩士和奥普特的毛利率常年维持在70%以上。③国内机器视觉行业的火热，吸引了大量的资金关注和投入，促进了本土机器视觉企业的快速发展。推荐奥普特，建议关注矩子科技、中科微至，以及即将上市的凌云光。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《机械设备行业跟踪周报：重点推荐底部区间的光伏锂电设备；关注稳增长背景下销量好于预期的工程机械》2022-3-13 2、《机械设备行业跟踪周报：推荐估值底部的光伏设备板块；建议关注月度数据逐步改善的通用自动化》2022-3-6 3、《机械设备行业跟踪周报：推荐行业需求逐步回暖的刀具行业；建议关注估值逐步修复的锂电光伏设备》2021-2-27 [Table_Author] 2022年3月20日 证券分析师 周尔双 执业证号：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 朱贝贝 执业证号：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞连 执业证号：S0600520080001 huangrl@dwzq.com 研究助理 罗悦 luoyue@dwzq.com.cn 研究助理 刘晓旭 liuxx@dwzq.com.cn -9%0%9%17%26%2020-112021-032021-07沪深300机械设备(申万) 2 / 21 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 建议关注组合 ................................................................................................................................... 3 2. 本期报告 ........................................................................................................................................... 3 3. 核心观点汇总 ................................................................................................................................... 3 4. 推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息 ............................................................................................. 10 5. 行业重点新闻 ................................................................................................................................. 15 6. 公司新闻公告 ................................................................................................................................. 17 7. 重点数据跟踪 ................................................................................................................................. 18 8. 风险提示 ......................................................................................................................................... 20 3 / 21 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域 建议关注组合 工程机械 三一重工、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、艾迪精密、杭叉集团、安徽合力 泛半导体 晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、北方华创、中微公司、精测电子、至纯科技、华峰测控、长川科技、华兴源创、神工股份、帝尔激光 锂电设备 杭可科技、先导智能、先惠技术、赢合科技、科恒股份、璞泰来、联赢激光 油气设备 杰瑞股份、中海油服、博迈科、海油工程、石化机械、纽威股份、中密控股 激光设备 锐科激光、柏楚电子 检测服务 华测检测、广电计量、安车检测、电科院 轨交装备 中国中车、康尼机电、中铁工业、思维列控 通用自动化 埃斯顿、绿的谐波、拓斯达、克来机电、快克股份、瀚川智能、机器人、国茂股份、伊之密、海天国际、创世纪、海天精工、国盛智科、华锐精密、欧科亿、恒锋工具、新锐股份 电梯 上海机电 重型设备 振华重工、中集集团 煤炭设备 郑煤机、天地科技 轻工设备 弘亚数控、斯莱克 数据来源：WIND，东吴证券研究所整理 2. 本期报告 【瀚川智能】公司深度：汽车电子设备龙头，切入换电设备迎第二增长曲线 【中联重科】公司点评：拟回购公司H股、股息率超7%，价值属性凸显 【迈为股份】公司点评：HJT量产工艺突破26%转换效率，降本增效驱动行业加速扩产 【金博股份】公司点评：2022Q1业绩预告业绩大超预期，热场龙头加速扩产进入业绩释放期 【华锐精密】公司点评：2021年年报业绩符合预期，看好高端产能加速释放的刀具龙头 3. 核心观点汇总 工程机械：2月挖机销量同比-14%好于预期，出口维持强劲 2月挖机销量同比-13.5%好于预期，出口维持强劲。2022年2月挖机行业销量24,483台，同比-13.5%，高于此前CME预期-22%。其中国内销量17,052台，同比- 4 / 21 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 30.5%；出口7,431台，同比+97.7%，出口维持强劲增长态势，销量在总销量中占比跃升至30.4%，同比+17.1pct。考虑到海外市场复苏、国产