南华期货-铝、氧化铝日报

摘要

铝产业链：铝价偏弱运行，氧化铝近端偏紧

盘面回顾
周二沪铝主力收于19500元/吨，环比-0.79%，伦铝收于2415美元/吨，环比-0.35%。氧化铝主力收于3847元/吨，环比-2.14%。

宏观环境
上周美元指数与美债收益率回升，市场对美联储9月降息预期交易回归平静，引发价格回调压力。本周关注美国制造业PMI数据及周五美国非农就业报告。

产业表现

• 电解铝：社会总库存81.0万吨，国内可流通库存68.4万吨，环比去库0.1万吨；出库量10.28万吨，环比减少0.09万吨。铝棒库存11.45万吨，累库0.44万吨，较去年同期高3.45万吨；出库量3.86万吨，环比下降0.27万吨。
• 氧化铝：流通现货维持偏紧，资金热情消退，预计高位震荡。矿端供应仍紧，氧化铝库存维持低位。

核心逻辑

• 铝：短期宏观及基本面驱动趋弱，存在回调压力。降息预期回落，国内补库需求不支持价格过快上涨。海外伦铝表现强势，美元走弱及交割问题支撑，但基差、月差已回落。铝棒厂事故或影响短期供需。
• 氧化铝：矿端供应紧，库存低位，若无突发减产或资金扰动，预计维持震荡。

研究结论
铝：或面临回调压力。氧化铝：或呈宽幅震荡。