房地产行业报告：房企中报显示压力加剧8月销售整体平淡

房企中报显示行业压力加剧，企业现金流继续承压，截至24年9月1日申万一级房地产行业24H1扣非净利润同比-134.2%，经营活动净收益同比-34.71%。根据中指院数据，24年1-8月TOP100房企销售总额为26832.4亿元，同比-38.5%，降幅较上月继续收窄1.6pct。 8月单月，TOP100房企销售额同比-22.1%，环比-2.43%，8月整体销售平淡，“金九银十”政策上或有更多动作。 行业基本面跟踪 （1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为194.34万方，本年累计新房成交面积为6693.22万方，累计同比-35.8%。30大中城市近四周平均成交面积为174.44万方，同比-20.5%，环比-1.6%。其中一线城市近四周平均成交面积为74.86万方，同比+6%，环比+2%，二线城市近四周平均成交面积为68.28万方，同比-38%，环比-7.5%，三线城市近四周平均成交面积为31.3万方，同比-18.7%，环比+4.5%。上周重点10城商品住宅可售面积为6994.35万方，同比-0.38%，环比+0.35%，重点10城去化周期为16.61个月，其中一线城市去化周期为15.32个月。 （2）二手房成交及挂牌：上周重点10城二手房成交面积为132.85万方，本年累计二手房成交面积为5177.45万方，累计同比-4.2%。重点10城近四周平均成交面积为136.8万方，同比+9.6%，环比+0.4%。截至2024/8/25全国城市二手房出售挂牌量指数为44.85，环比-6.6%，挂牌价指数为163.32，环比-0.12%。 （3）土地市场成交：上周100大中城市新增供应住宅类土地建面为81.41万方，成交住宅类土地建面为543.81万方，新增供应商服类土地建面为234.89万方，成交商服类土地建面为230.34万方。 近四周100大中城市平均住宅类土地成交建面/供应建面为6.52，平均商服类土地成交建面/供应建面为1.9。 上周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为3999.53元/平方米，溢价率为0.56%，环比-2.01pct，成交商服类土地楼面均价为1848.36元/平方米，溢价率为7.72%，环比+3.89pct。 行情回顾 上周A股申万一级房地产行业指数上涨2.55%，沪深300指数下跌0.17%，房地产指数跑赢沪深300指数2.72pct。上周港股恒生物业服务及管理指数上涨6.76%，恒生综合指数上涨1.83%，物业服务及管理指数跑赢恒生综合指数4.92pct。 风险提示： 政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。 1行业基本面跟踪 1.1新房成交及库存 上周30大中城市新房成交面积为194.34万方，本年累计新房成交面积为6693.22万方，累计同比-35.8%。30大中城市近四周平均成交面积为174.44万方，同比-20.5%，环比-1.6%。其中一线城市近四周平均成交面积为74.86万方，同比+6%，环比+2%，二线城市近四周平均成交面积为68.28万方，同比-38%，环比-7.5%，三线城市近四周平均成交面积为31.3万方，同比-18.7%，环比+4.5%。 图表1：30大中城市新房成交面积及同比 图表2：一线城市新房成交面积及同比 图表3：二线城市新房成交面积及同比 图表4：三线城市新房成交面积及同比 上周重点10城商品住宅可售面积为6994.35万方，同比-0.38%，环比+0.35%，重点10城去化周期为16.61个月，其中一线城市去化周期为15.32个月。 图表5：重点城市商品住宅可售面积及去化周期 1.2二手房成交及挂牌 上周重点10城二手房成交面积为132.85万方，本年累计二手房成交面积为5177.45万方，累计同比-4.2%。重点10城近四周平均成交面积为136.8万方，同比+9.6%，环比+0.4%。 图表6：重点城市二手房成交面积及同比 截至2024/8/25全国城市二手房出售挂牌量指数为44.85，环比-6.6%，挂牌价指数为163.32，环比-0.12%。 图表7：全国及分线城市二手房出售挂牌量指数 图表8：全国及分线城市二手房出售挂牌价指数 图表9：全国城市分类型二手房出售挂牌量指数 图表10：全国城市分类型二手房出售挂牌价指数 1.3土地市场成交 上周100大中城市新增供应住宅类土地建面为81.41万方，成交住宅类土地建面为543.81万方，新增供应商服类土地建面为234.89万方，成交商服类土地建面为230.34万方。近四周100大中城市平均住宅类土地成交建面/供应建面为6.52，平均商服类土地成交建面/供应建面为1.9。 上周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为3999.53元/平方米，溢价率为0.56%，环比-2.01pct，成交商服类土地楼面均价为1848.36元/平方米，溢价率为7.72%，环比+3.89p Ct 。 图表11：100大中城市土地供销比 图表12：100大中城市成交土地楼面均价及溢价率 2行情回顾 上周A股申万一级房地产行业指数上涨2.55%，沪深300指数下跌0.17%，房地产指数跑赢沪深300指数2.72pct。上周港股恒生物业服务及管理指数上涨6.76%，恒生综合指数上涨1.83%，物业服务及管理指数跑赢恒生综合指数4.92pct。 图表13：近一年A股房地产指数和沪深300走势 图表14：近一年恒生物业服务及管理和恒生综指走势 从行业排名来看，上周A股房地产在31个申万一级行业中排名第12，港股地产分类、物业服务及管理在14个恒生综合行业中分别排名第2、第1。 图表15：上周A股申万一级行业涨跌幅情况 图表16：上周港股恒生综合行业涨跌幅情况 上周重点A股房地产个股涨幅居前的分别为：天地源（+10.33%）、新城控股（+10.32%）、万科A（+5.46%），重点港股房地产个股涨幅居前的分别为：绿城中国（+10.95%）、中国金茂（+10.94%）、新世界发展（+7.53%），重点物业服务企业涨幅居前的分别为：华润万象生活（+20.19%）、永升服务（+19.31%）、绿城服务（+17.1%）。 图表17：上周A股重点房企涨跌幅前5位及后5位 图表18：上周港股重点房企涨跌幅前5位及后5位 图表19：上周重点物企涨跌幅前5位及后5位 3风险提示 政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。