有色金属月报（精炼锡）：市场预期美联储9-12月降息100BP或被修正 关注美联储9月利率决议及下游需求变动

市场预期美联储9-12月降息100BP或被修正关注美联储9月利率决议及下游需求变动 2024年9月2日 宏源期货研究所王文虎（F03087656，Z0019472） 精炼锡 供给端：刚果金南基伍省8月15日恢复手工开采锡矿，进口盈利推升对非洲等锡矿进口量，但是缅甸佤邦曼相矿区生产仍然停滞，或使国内锡矿9月生产量（进口量）环比增加（减少），叠加国内锡精矿加工费有所下降，引导国内锡矿供给预期偏紧；废锡供给较为稳定使部分锡冶炼企业已经收料复产，或使中国再生锡9月生产量环比减少；云南锡业将于8月25日开始停产检修不超过45天，使云南和中国精炼锡产能开工率较上周下降，或使中国精炼锡9月生产（库存）量环比下降（增加）；印尼锡锭出口配额审批恢复但出口量仍偏低，但是中国精炼锡9月进口量或环比增加。 需求端：光伏领域需求预期趋弱但半导体领域需求仍偏乐观，或使中国锡焊料9月产能开工率环比升高，中国镀锡板9月生产和进出口量或环比减少；多数下游按需采购且多数贸易商零散成交。 投资策略：市场修正对美联储的激进降息预期，或非美经济体增长预期弱于美国，但是美联储9月开启降息和国内或推经济刺激政策，叠加缅甸佤邦锡矿仍未恢复开采使供给预期偏紧，或使沪锡价格先弱后强，关注248000-253000附近支撑位及274000-278000附近压力位，伦敦锡30000-31000附近支撑位及33000- 沪锡基差为负且基本处于合理区间，月差为负且基本处于合理区间，而这源于国内锡冶炼厂产能开工率仍处高位、国内精炼锡社会库存量震荡增加，但是缅甸佤邦锡矿仍未恢复开采、美联储降息引导经济软着陆预期，建议投资者暂时观望沪锡基差和月差的套利机会。 LME锡(0-3)合约价差为正 LME锡(0-3)合约价差为正但基本处于合理区间，而这源于手机等半导体行业需求引导乐观需求预期，但是欧元区8月SPGI制造业PMI仍低于50，建议暂时观望LME锡(0-3)合约价差的套利机会。 中国精炼锡社会库存量较上周增加 上期所精炼锡库存量较上周增加且仍处相对高位；中国锡锭社会库存量较上周增加且仍处相对高位；伦金所精炼锡库存量较上周有所增加。 中国锡矿9月生产(进口)量或环比增加(减少) 刚果金南基伍省8月15日恢复手工开采锡矿，进口盈利推升对非洲等锡矿进口量，但是缅甸佤邦曼相矿区生产仍然停滞，或使国内锡矿9月生产量（进口量）环比增加（减少）。 中国再生锡9月生产量或环比减少 中国云南和江西精炼锡产能开工率较上周下降 云南锡业将于8月25日开始停产检修不超过45天，使云南和中国精炼锡产能开工率较上周下降，或使中国精炼锡9月生产（库存）量环比下降（增加）。 中国精炼锡9月进口量或环比增加 印尼锡锭出口配额审批恢复但出口量仍偏低，但是中国精炼锡9月进口量或环比增加。 中国锡焊料9月产能开工率或环比升高 光伏领域需求预期趋弱但半导体领域需求仍偏乐观，或使中国锡焊料9月产能开工率环比升高。 中国镀锡板9月生产量或环比减少 中国多主栅技术MBB光伏焊带加工费有所下降 中国光伏焊带9月进口量或环比下降 根据历史数据统计，中国光伏焊带9月进口量或环比减少，出口量或环比增加，净进口量或环比下降。 中国集成电路9月生产量或环比增加 中国智能手机9月生产量或环比增加 中国铅蓄电池产能开工率较上周升高 锡是铅酸蓄电池中重要的添加元素，可以提高蓄电池的性能和延长使用寿命及增强安全性能。截止8月23日，中国铅蓄电池产能开工率较上周升高。 免责声明与风险提示 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！