系列点评十三：出口再创新高，极氪+银河新品周期强劲

事件概述与销量表现

公司2024年8月批发总销量18.1万辆，同比+18.7%，环比+20.2%；1-8月累计销量128.8万辆，同比+31.3%。其中，新能源销量75,484辆，同比+59.6%，环比+27.8%，渗透率41.7%；1-8月新能源销量45.5万辆，同比+84.7%。分品牌看，吉利品牌8月销量14.1万辆（银河26,510辆），1-8月累计99.6万辆（银河12.5万辆），同比+28.4%；极氪8月销量18,015辆，1-8月累计121,540辆，同比+81.7%；领克8月销量22,528辆，1-8月销售169,800辆，同比+44.0%。

8月亮点：新能源与出口双驱动

8月批发销量强劲，主要受银河、极氪新品上量及出口增长驱动。新能源销量75,484辆，同比+59.6%，环比+27.8%，其中极氪销量18,015辆，环比+15.1%，银河销量26,510辆，环比+58.7%。1-8月累计销量完成全年目标的64.4%。出口表现亮眼，8月销量45,045辆，占比24.9%，同比+82.3%，环比+39.1%；1-8月累计出口27.5万辆，同比+65.2%。燃油车出口市场以东南亚、韩国、欧洲、中东为主，极氪面向欧洲高端市场，领克加速进军拉美市场。

产品周期与未来展望

2024年下半年产品周期强劲：极氪7X（预售23.99万起，9月20日上市）和领克Z10（预售价21.58万起，9月5日上市）将上市。公司看好极氪、银河、领克发力下新能源加速转型，并加速盈利提升。

投资建议与风险提示

维持盈利预测：2024-2026年收入2,247.8/2,686.9/2,988.3亿元，归母净利154.0/122.3/158.3亿元，EPS1.53/1.21/1.57元，对应2024年8月30日收盘价PE5/7/5倍，维持“推荐”评级。风险提示：新车销量不及预期、新产品上市节奏不及预期、“价格战”加剧。