系列点评二十五：新能源持续亮眼 极氪、领克新品密集

事件概述与销量表现

公司发布4月销量公告，4月批发总销量23.4万辆，同比+52.7%，环比+0.8%；1-4月批发总销量93.8万辆，同比+49.1%。其中，4月新能源销量125,563辆，同比+144.2%，环比+4.9%，渗透率53.6%；1-4月新能源累计46.5万辆，同比+137.7%。分品牌看：吉利品牌4月销量19.3万辆（银河96,632辆（含几何））；极氪4月销量13,727辆；领克4月销量27,589辆。

新品催化与高端市场布局

4月，吉利银河E8改款上市，限时先享价14.98万-19.88万元，全系标配“千里浩瀚”高阶智驾系统，后续将推出5款全新产品（2款SUV、3款轿车），银河品牌全年销量预计100+万辆。2025年公司目标总销量71万辆（极氪32万、领克39万）。领克900正式上市，预售订单突破4万辆，上市一小时大定订单破万；极氪9X于上海车展亮相，计划2025年第三季度上市，预计售价超百万元。

AI技术融合与智能化布局

公司宣布与DeepSeek大模型深度融合，发布“全域AI智能战略”，涵盖端到端语音大模型、AI数字底盘、千里浩瀚智驾等，逐步应用于新车型。领克900将全面搭载英伟达Thor芯片，成为行业首批使用该芯片的车型。

投资建议与业绩预测

公司新能源品牌势能向上，盈利加速。预计2025-2027年公司营收3,647.8/4,396.9/5,128.3亿元，归母净利140.2/177.8/203.8亿元，EPS 1.39/1.76/2.02元，对应4月30日16.36港元收盘价的PE11/9/7倍，维持“推荐”评级。

风险提示

新车销量不及预期；“价格战”加剧；欧盟关税影响出海销量利润。