PP：高位压力较大，中期震荡偏弱

PP市场近期面临高位压力，中期震荡偏弱。成本端走弱，产油国增产预期对油价不利。供应端检修因素减弱，开工率逐步回升，限制基差恢复空间，即使需求旺季也难支撑价格上涨。

2024年市场预计呈现反复震荡格局，长期趋势震荡偏弱，压力较大。供应端方面，前期减产支撑市场，库存偏低，非标套利有利价格稳定，但7月底检修接近极限，未来四季度至2025年供应将逐步增加，压力或将提升。需求端整体偏弱，下游低开工率，产能扩张压力下开工率难提升，订单偏弱，但存在阶段性补库行为。

宏观层面，出口市场表现良好支撑国内需求，但美国经济衰退风险增加，可能导致国外需求走弱，拖累出口。需关注美联储降息节奏，降息越快则衰退越迅速，出口压力越大。

关键数据：

• PP常州最新市场价7760元/吨，基差2元/吨
• PP粒料-粉料价差370元/吨，共聚-拉丝价差170元/吨
• PP月差-30元/吨，L-PP价差583元/吨
• PP日度开工率76.24%，周度产量67.2396万吨
• PP两油库存26.68万吨，煤制PP库存9.94万吨
• 生产企业总库存49.37万吨，贸易商库存12.06万吨
• 油制PP利润-733.61元/吨，PDH制利润-990.85元/吨

研究结论： PP市场短期承压，中期震荡偏弱，长期趋势震荡偏弱，压力较大。供应端压力逐步提升，需求端偏弱，宏观出口风险增加，整体市场表现不佳。