房地产开发行业2024W35：本周新房成交同比-34.7%，存量房贷利率确有调降的必要与空间

核心观点

现阶段存量房贷利率确有调降的必要与空间。2023年“831”系列新政中央行调整存量房贷利率政策执行首周有98.5%符合条件的存量首套房贷利率完成下调，平均降幅73bp，调整后加权平均利率为4.27%。现阶段首套房主流新发房贷利率应在3.5%以下，相较之下目前存量房贷利率再度偏高，“提前还贷”等现象对银行持续产生压力。我们认为存量房贷利率也有一定继续调整的空间，调降的空间根据目前新发及存量差距，我们判断约在50-100bp，预计分批次调降概率大，具体调整仍需要银行市场化配合故而落地仍需一定时间，落地调节过程也需要时间。从影响的角度看，我们认为存量房贷利率调整对短期房地产市场销售帮助并不大，将在中长期缓解提前还贷压力，增强居民信心，对居民的购房决策产生积极的影响。

关键数据

• 本周30个城市新房成交面积为181.8万平方米，环比提升1.7%，同比下降34.7%。
• 样本一线城市的新房成交面积为55.0万方，环比9.7%，同比-4.6%。
• 样本二线城市为74.8万方，环比-16.9%，同比-51.5%。
• 样本三线城市为52.0万方，环比34.9%，同比-22.1%。
• 本周13个样本城市二手房成交面积合计100.1万方，环比下降3.7%，同比持平。
• 样本一线城市为40.8万方，环比4.2%。
• 样本二线城市为41.2万方，环比-2.9%。
• 样本三线城市为18.1万方，环比-19.1%。
• 本周（8.26-9.1）共发行房企信用债7只，环比减少2只；发行规模共计80.73亿元，环比增加8.82亿元，总偿还量42.8亿元，环比减少60.25亿元，净融资额为37.93亿元，环比增加69.07亿元。

研究结论

维持行业“增持”评级。重点关注房地产相关股票：开发：A股的招商蛇口、保利发展、滨江集团、华发股份、建发股份；H股的绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团等；物业：A股关注招商积余；H股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、万物云、绿城服务等；中介：贝壳；地方城投承担更多保交房、保障房等的任务，利好主要地方城投企业。