房地产开发2026W4：本周新房成交同比-32.3%，关注春节假期对齐后的同比表现

2026W4： 本 周 新 房 成 交 同 比-32.3%，关 注 春 节 假 期 对 齐后 的 同 比 表现 春节前第三周新房成交同比-30.1%，二手房同比-10.9%。由于今年春假假期较晚，常规高频数据计算下的同比可能出现降幅大幅收窄甚至转正的现象，尤其是二手房方面可能同比会有明显增长。因此近几周我们将周报第三章统计的样本城市二次统计，以春节周开始和结束日期为锚进行周度对齐。本周为春节前第三周，样本城市新房成交面积为131.4万方（同比-30.1%），样本城市二手房成交面积为198.4万方（同比-10.9%），对比第三章常规高频数据看，新房周度同比差别相对较小，而二手房差别较大，预计随后两周差别均会有所扩大，建议重点关注春节周对齐的同比数据表现。 增持（维持） 新房：本周30个城市新房成交面积为136.9万平方米，环比提升16.3%，同比下降32.3%，其中样本一线城市的新房成交面积为40.3万方，环比+6.7%，同比-20.0%；样本二线城市为64.9万方，环比+24.4%，同比-29.8%；样本三线城市为31.7万方，环比+14.1%，同比-46.6%。从今年累计4周新房成交面积同比看，样本30城共计490.1万方，同比-47.1%；一线城市为151.5万方，同比-41.0%；二线城市为228.6万方，同比-47.6%；三线城市为110.0万方，同比-52.9%。 作者 分析师金晶执业证书编号：S0680522030001邮箱：jinjing3@gszq.com 二手房：本周15个样本城市二手房成交面积合计211.9万方，环比下降0.9%，同比增长15.0%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为93.8万方，环比-0.6%；样本二线城市为82.6万方，环比-1.8%；样本三线城市为35.5万方，环比+0.2%。 分析师夏陶执业证书编号：S0680524070006邮箱：xiatao@gszq.com 行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为-2.2%，落后沪深300指数2.29个百分点，在31个申万一级行业排名第18名。 相关研究 信用债：本周（1.26-2.1）共发行房企信用债8只，环比减少1只；发行规模共计49.60亿元，环比减少47.27亿元，总偿还量89.27亿元，环比减少74.89亿元，净融资额为-39.67亿元，环比增加27.62亿元。 1、《房地产开发：C-REITs周报——二级渐暖，首批商业不动产REITs已申报受理》2026-02-012、《房地产开发：中国香港楼市到底凭借什么成功构筑“止跌企稳”平台并实现反弹？》2026-01-273、《房地产开发：2026W3：2025全年房价盘点，新房房价-3.0%，二手房价-6.1%》2026-01-25 投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们2022、2023年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过2008、2014年，而现在尚在途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们观点“只看好一线+2/3二线+极少量三线城市”依然奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。5、供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策有新变化，依然是观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上，我们认为2026年仍然是以政策为核心主导力量，板块反复做政策beta，配置方向可选： （1）地产开发：H股的绿城中国、建发国际集团、华润置地、越秀地产、中国海外发展、中国金茂；A股的滨江集团、招商蛇口、建发股份、保利发展、华发股份；（2）地方国企/城投/化债：城投控股、城建发展；（3）中介：贝壳-W；（4）物业属于跟涨：华润万象生活、招商积余、绿城服务、保利物业、中海物业等。 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。 内容目录 1.关注春节假期对齐后的成交同比表现..............................................................................................................32.行情回顾........................................................................................................................................................43.重点城市新房二手房成交跟踪.........................................................................................................................73.1新房成交（商品住宅口径）...................................................................................................................73.2二手房成交（商品住宅口径）...............................................................................................................94.重点公司境内信用债情况..............................................................................................................................115.本周政策回顾...............................................................................................................................................136.投资建议......................................................................................................................................................15风险提示.........................................................................................................................................................15 图表目录 图表1：样本城市新房二手房春节前后周度对齐...............................................................................................3图表2：本周申万一级行业指数涨跌幅排名......................................................................................................4图表3：本周各交易日指数表现.......................................................................................................................4图表4：近52周地产板块表现.........................................................................................................................4图表5：本周涨幅前五个股（人民币元）.........................................................................................................5图表6：本周跌幅前五个股（人民币元）.........................................................................................................5图表7：本周重点房企涨跌幅排名....................................................................................................................5图表8：本周重点房企涨幅前五个股（H股为港元）........................................................................................5图表9：本周重点房企跌幅前五个股（A股为人民币元）.................................................................................6图表10：近6月样本城市新房成交面积及同比................................................................................................7图表11：近6月样本一线城市新房成交面积及同比.........................................................................................7图表12：近6月样本二线城市新房成交面积及同比.........................................................................................7图表13：近6月样本三线城市新房成交面积及同比.........................................................................................7图表14：样本30城历年新房周度成交（万方，4周移动平均）.......................................................................8图表15：样本30城新房成交面积数据跟踪.....................................................................................................8图表16：近6月样本城市二手房成交面积及同比.............................................................................................9图表17：近6月样本一线城市二手房成交面积及同比.......................................