电子行业月度点评：覆铜板进口均价同比上涨33%，高端PCB保持景气

市场行情回顾

申万电子指数及PCB指数均出现回调，电子行业整体表现疲软。个股方面，消费电子相关个股涨幅较大，AI概念刺激相关产业得到资金关注。申万电子板块估值处于历史中低水平。

行业景气度跟踪

半导体景气度

• 半导体销售额同比持续增长，中国增速高于全球水平，低谷后迎来反弹。
• 存储芯片价格底部反弹后趋于平稳，DRAM价格强于NAND，可能原因是服务器及AI服务器等产品升级拉动DDR4、5需求，以及海外大厂加大HBM投资力度挤压DDR产能。
• 中国大陆半导体设备销售额维持高位，2024Q1同比+113.7%，2023年累计同比+29%，设备销售额大增有望为国产科技提供支持。

终端需求景气度

• 智能手机出货量回暖，二季度同比+7.6%，中国出货量同比+9.0%。
• PC出货量同比+5.4%，与疫情前季度水平相近。
• 新能源汽车销量维持高增长，7月同比+27.1%，渗透率不断提升。

印制电路用覆铜板进出口情况

• 7月进出口量同比、环比均出现一定跌幅，但金额同比仍有增长。
• 进口均价同比+33%，环比+28%，出口均价同比+29%，环比+12%。
• 量跌价增，7月进出口金额较去年同期仍有较大涨幅，预计受原材料价格波动及AI等技术发展对产品提出更高要求影响。

台湾省半导体及PCB行业跟踪

晶圆代工企业

• 台积电7月营收同比+44.7%，先进制程需求旺盛。
• 联电7月营收同比+9.6%，成熟制程需求有望回暖。

PCB行业营收情况

• 台湾PCB厂商7月营收同比+17%，年初至7月累计同比+10%。
• 硬板厂7月营收同比+16%，年初至7月累计同比+9%。
• 软板厂7月营收同比+20%，年初至7月累计同比+11%。

PCB公司营收情况

• AI服务器及FPC相关企业业绩更佳，金像电7月营收同比+35%，臻鼎7月营收同比+31%。

投资建议

2024年全球PCB市场有望迎来复苏，高多层板、HDI板、封装基板有望在中长期保持较高增速。建议关注：

• 数通板：沪电股份、胜宏科技、深南电路、奥士康、生益电子等。
• 汽车板：世运电路、沪电股份、景旺电子等。
• 消费电子领域：鹏鼎控股、东山精密。
• 封装基板：深南电路、兴森科技。
• 覆铜板：生益科技、华正新材、南亚新材。

风险提示

市场需求复苏不及预期；产品技术发展不及预期；原材料供应及价格波动风险；经贸摩擦等外部环境风险。