PCB及覆铜板行业：CCL价格上涨非担忧，买入欣兴电子&健鼎科技

CCL价格上涨对PCB行业的影响有限，PCB制造商将能够提高价格，因为客户需要利用PCB制造商与CCL供应商的关系来获得更多CCL供应。金电路电子（GCE）和三普科技（Tripod）受益于有利的产品组合和未来季度的价格上涨。

GCE 2026年第二季度业绩受服务器segment (+36% QoQ) 驱动， networking segment 下降6%。GM为34.7% (-0.2ppt QoQ)，低于预期。尽管如此，由于较低的税率，整体第二季度收益符合预期。泰国工厂在第二季度实现盈利。管理层预计第三季度ASIC需求将上升，销售额将环比增长16%。预计第三季度GM将在32%至29%之间。

Tripod预计服务器需求将持续增长，第三季度销售额将环比增长13%。预计第三季度EGM为31.2% (+1.1ppt QoQ)。内存需求在2026年下半年将比上半年更有动力。

GCE和Tripod的估值得到提升。GCE的目标价定为1650新台币，Tripod的目标价定为700新台币。看好两家公司受益于有利的产品组合和未来季度的价格上涨。

主要风险包括：服务器复苏不及预期、新服务器平台推出速度放缓、AI需求不及预期、更多PCB同行加入AI供应链以及地缘政治担忧导致客户更严格地执行中国+1政策。