2024年半年度报告点评：2024Q2业绩符合预期，品类拓展+全球布局加速成长

公司2024年半年度业绩总结

一、总体业绩

• 2024年上半年

  • 营业收入：32.49亿元，同比增长22.92%
  • 归母净利润：4.50亿元，同比增长13.62%

• 2024年第二季度

  • 营业收入：16.07亿元，同比增长15.88%，环比下降2.14%
  • 归母净利润：2.18亿元，同比下降3.80%，环比下降6.04%

二、收入与成本分析

• 收入端

  • 国内狭义乘用车批发销量：615.46万辆，环比增长10.03%
  • 北美汽车销量：512.11万辆，环比增长9.55%
  • 欧洲汽车销量：460.46万辆，环比微增2.61%

• 毛利率

  • 综合毛利率：27.66%，环比下降2.01个百分点
  • 主要原因：铝锭价格上涨和海运价格上涨

三、费用分析

• 期间费用率

  • 总体期间费用率：12.99%，环比下降0.31个百分点
  • 分项费用率：
    • 销售费用率：1.06%，环比下降0.18个百分点
    • 管理费用率：5.63%，环比上升0.43个百分点
    • 研发费用率：5.68%，环比上升0.62个百分点
    • 财务费用率：0.62%，环比下降1.19个百分点

• 净利润

  • 归母净利润：2.18亿元，环比下降6.04%
  • 归母净利率：13.56%，环比下降0.56个百分点

四、产品与产能布局

• 产品品类

  • 实现对三电系统、汽车结构件、热管理、智能驾驶系统等领域的全覆盖

• 产能扩张

  • 墨西哥一期生产基地已量产，二期工厂计划2025年投产
  • 匈牙利生产基地建设中，将拓展车身结构件及壳体类零部件布局
  • 安徽马鞍山基地一期工厂已量产，二期工厂有序推进

五、盈利预测与投资评级

• 盈利预测

  • 2024-2026年归母净利润预测：10.28亿元、12.53亿元、15.14亿元（原预测值为11.38亿元、14.17亿元、17.42亿元）

• 每股收益

  • 2024-2026年EPS预测：1.05元、1.28元、1.55元（原预测值为1.18元、1.47元、1.81元）

• 市盈率

  • 2024-2026年PE估值：11.69倍、9.59倍、7.94倍

• 投资评级

  • 保持“买入”评级

六、风险提示

• 下游乘用车行业销量不及预期
• 铝压铸行业竞争加剧
• 铝合金原材料价格上涨