2024年半年度报告点评：2024Q2业绩符合预期，核心客户加速放量

文灿股份（603348）2024年半年度报告点评

一、业绩概览

• 2024年上半年：公司实现营业收入30.76亿元，同比增长20.07%；实现归母净利润0.82亿元，同比增长488.19%。
• 2024Q2单季度：
  • 营业收入15.96亿元，同比增长23.75%，环比增长7.81%。
  • 归母净利润0.20亿元，同比增长73.75%，环比下降68.16%。

二、收入与毛利率分析

• 收入端：主要客户销量表现良好，其中赛力斯问界批发9.88万辆，环比增长18.61%；蔚来汽车批发5.74万辆，环比增长90.70%。
• 毛利率：2024Q2单季度综合毛利率为13.94%，环比下降2.70个百分点，预计主要受铝价上涨和墨西哥新工厂影响。

三、费用与盈利情况

• 费用率：2024Q2期间费用率为11.05%，环比提升0.91个百分点，其中销售费用率和财务费用率分别提升0.31个百分点和1.25个百分点。
• 净利润：2024Q2归母净利率为1.24%，环比下降2.96个百分点。

四、核心竞争力与未来发展

• 大型一体化车身结构件：公司深耕大型一体化车身结构件领域，已与多家核心客户合作，并持续获得项目定点，随着赛力斯、蔚来、理想等客户的持续放量，公司有望实现快速增长。
• 海外业务：公司正积极改善海外经营状况，预计未来将逐步恢复增长。

五、盈利预测与投资评级

• 盈利预测：调整后的2024-2026年归母净利润预测分别为2.82亿元、4.89亿元、6.76亿元，对应2024-2026年EPS分别为0.91元、1.59元、2.19元。
• 投资评级：维持“买入”评级，鉴于公司大型一体化结构件的发展空间广阔，以及海外经营改善和新项目的放量。

六、风险提示

• 风险因素包括：下游乘用车需求复苏不及预期、一体化压铸需求不及预期、铝价上涨超出预期。

数据来源：Wind，东吴证券研究所

免责及评级说明：本报告仅供东吴证券股份有限公司客户使用，不保证信息的准确性，且可能包含前瞻性陈述。报告内容仅供参考，不构成投资建议。