2024年半年度报告点评：2024Q2业绩符合预期，自主被动安全龙头持续成长

公司2024年半年度报告显示，上半年业绩显著增长，实现营业收入8.03亿元（同比增长70.85%），归母净利润1.23亿元（同比增长95.65%）。其中，2024Q2单季度表现强劲，营收4.35亿元（同比增长77.85%，环比增长18.01%），归母净利润0.62亿元（同比增长103.90%，环比增长2.10%），整体符合预期。

核心数据：

• 2024上半年：营收8.03亿元（同比增长70.85%），归母净利润1.23亿元（同比增长95.65%）。
• 2024Q2单季度：营收4.35亿元（同比增长77.85%，环比增长18.01%），归母净利润0.62亿元（同比增长103.90%，环比增长2.10%）。
• 毛利率：2024Q2单季度29.94%（同比下降0.16个百分点，环比下降0.73个百分点）。
• 期间费用率：2024Q2单季度11.74%（环比下降0.39个百分点），其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.59%/3.90%/5.68%/0.58%（环比分别-0.67/-0.53/+0.90/-0.10个百分点）。
• 净利率：2024Q2单季度14.33%（环比下降2.23个百分点）。

业务亮点：

• 安全带业务：凭借技术、成本和服务优势，市场份额有望提升，实现对外资国产替代。高性能安全带（如电动安全带）价值量大幅提升，推动量价齐升。
• 第二曲线（方向盘+气囊）：已突破吉利、上通五菱、奇瑞和合众等客户，有望持续贡献增量。

下游客户表现：

• 2024Q2：奇瑞汽车（环比增长7.27%）、吉利汽车（环比增长0.90%）、上汽通用五菱（环比增长54.46%）、长城汽车（环比增长3.31%）。

盈利预测与投资评级：

• 维持2024-2026年归母净利润预测为2.70亿元、3.58亿元、4.49亿元，对应EPS分别为1.20元、1.58元、1.98元，市盈率分别为21.61倍、16.32倍、13.02倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示：

• 乘用车行业销量不及预期。
• 新客户及新产品开拓不及预期。
• 原材料价格波动导致盈利不及预期。