2024年半年度报告点评：2024Q2业绩符合预期，全球化发展加速

公司2024年半年度报告显示，上半年实现营业收入61.52亿元（同比增长16.90%），归母净利润4.03亿元（同比增长41.13%）。其中，2024Q2单季度业绩表现亮眼，营业收入31.82亿元（同比增长17.55%，环比增长7.17%），归母净利润2.11亿元（同比增长33.34%，环比增长10.37%），整体符合预期。

Q2业绩亮点与挑战
收入端：国内重卡销量环比下降14.90%，但新能源乘用车销量环比增长36.66%，北美电动车企业上海工厂销量微降6.88%。毛利率方面，Q2综合毛利率20.92%（环比下降0.64个百分点），主要受铝价及海运成本上涨影响。费用率方面，期间费用率12.93%（环比下降0.26个百分点），销售/管理/研发/财务费用率分别变动+0.43/-0.05/持平/-0.64个百分点。归母净利率6.64%（环比提升0.19个百分点），扣非归母净利润1.85亿元（环比增长3.31%），扣非净利率5.81%（环比下降0.22个百分点）。

核心竞争力分析
公司依托“技术+产品+布局+客户”四大优势推动新能源热管理业务增长：

• 技术：全球化研发体系聚焦新能源热管理方向；
• 产品：“1+4+N”全面布局，拓展工业及民用市场；
• 布局：国际化战略推动海外生产及技术服务平台建设；
• 客户：覆盖国际电动车企业、CATL、吉利及蔚小理等优质客户。

盈利预测与评级
维持2024-2026年归母净利润预测（8.49/11.13/13.71亿元），EPS（1.03/1.34/1.66元），对应市盈率（14.49/11.06/8.98倍），维持“买入”评级。

风险提示
需关注新能源乘用车销量不及预期及原材料价格波动对盈利的影响。