2024年半年度报告点评：2024Q2业绩符合预期，座椅业务加速上量

公司2024年半年度报告总结

一、总体业绩

• 营业收入：2024年上半年实现营业收入110.06亿元，同比增长5.47%。
• 归母净利润：实现归母净利润0.53亿元，同比下降35.54%。

二、第二季度业绩

• 营业收入：2024Q2单季度实现营业收入57.19亿元，同比增长7.41%，环比增长8.18%。
• 归母净利润：2024Q2实现归母净利润0.34亿元，同比增长52.02%，环比增长78.63%。
• 净利率：2024Q2归母净利率为0.60%，同比提升0.17个百分点，环比提升0.23个百分点。

三、毛利率与费用率

• 毛利率：2024Q2综合毛利率为14.37%，环比微降0.31个百分点。
• 费用率：2024Q2期间费用率为12.99%，环比下降1.47个百分点。
  • 销售费用率：1.22%，环比下降0.19个百分点。
  • 管理费用率：8.68%，环比下降0.46个百分点。
  • 研发费用率：2.23%，环比上升0.13个百分点。
  • 财务费用率：0.86%，环比下降0.95个百分点。

四、业务板块分析

• 乘用车座椅业务：

  • 交付量：2024上半年交付8.9万套。
  • 营业收入：实现营业收入8.97亿元（去年同期为1.08亿元）。
  • 利润：实现归母净利润-0.23亿元，同比亏损大幅缩窄（去年同期亏损0.61亿元）。

• 格拉默业务：

  • 营业收入：2024上半年实现营业收入86.25亿元，同比下降2.82%。
  • 利润：实现净利润-0.35亿元，亏损小幅扩大（去年同期亏损0.02亿元）。

五、战略规划与未来展望

• 乘用车座椅业务：公司正大力布局乘用车座椅总成业务，具备成本控制和服务响应的优势，已获得多个新能源汽车座椅定点，并在2023年上半年实现量产。随着更多主机厂验厂完成，预计未来订单将增加。
• 格拉默业务整合：公司正在持续推进格拉默的整合工作，包括管理层调整、降本措施、产能布局调整和中国区业务拓展。未来盈利能力有望逐步提升。

六、盈利预测与投资评级

• 盈利预测：调整后的2024-2026年归母净利润预测分别为3.20亿元、8.23亿元、12.46亿元。
• 投资评级：维持“买入”评级，市盈率分别为43.68倍、16.96倍、11.21倍。

七、风险提示

• 下游整车销量不及预期。
• 新业务拓展不及预期。
• 海外整合不及预期。