信立泰（002294.SZ）公司点评
一、市场表现
- 沪深300对比
- 1个月：绝对涨幅5.94%，相对涨幅7.36%
- 2个月：绝对涨幅13.22%，相对涨幅17.27%
- 3个月：绝对涨幅14.12%，相对涨幅21.72%
二、公司业绩
- 2024年上半年
- 营收20.4亿元，同比增长21.3%
- 扣非归母净利润3.3亿元，同比增长8.5%
- 单季度（Q2）营收9.5亿元，同比增长19.4%
- 单季度扣非归母净利润1.3亿元，同比增长17.7%
三、新产品和创新管线
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新产品
- 泰嘉：销量环比增长，收入止跌企稳
- 信立坦：同比增长超20%
- 恩那度司他片：2023年6月上市，12月首次纳入医保目录，加速推进医院准入
- SAL0107：2024年5月获批
- 苯甲酸福格列汀片：2024年6月获批，通过医保谈判药品的初步形式审查
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创新管线
- 高血压：S086（高血压适应症）已提交发补资料，SAL0108上市申请已获受理
- 心衰：S086（慢性心衰）III期临床试验推进中，目标入组714例，中美双报自研创新药JK07进展顺利
四、财务预测
- 2024-2026年预测
- 归母净利润：6.16亿元、6.91亿元、8.11亿元
- PE估值：54.6倍、48.6倍、41.4倍
五、财务指标
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主要财务数据
- 2022-2023年：营业收入分别为3,482百万元和3,365百万元
- 2024-2026年预测：营业收入分别为3,920百万元、4,586百万元、5,387百万元
- 净利润：2022-2023年分别为637百万元和580百万元
- 2024-2026年预测：净利润分别为616百万元、691百万元、811百万元
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毛利率
- 2022-2023年：71.5%、68.6%
- 2024-2026年预测：75.0%、76.0%、76.0%
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净资产收益率
- 2022-2023年：8.0%、7.2%
- 2024-2026年预测：7.1%、7.4%、8.0%
六、投资建议
- 存量仿制药集采影响逐步下降
- 创新药占比持续提高
- 创新管线布局丰富，潜在成长空间大
七、风险提示
- 新药推广不及预期
- 新药研发不及预期
- 带量采购等风险
