Q2收入业绩实现稳健增长

2024-08-31 李奕臻,陈伟浩国投证券顾小桶🙊

核心观点：鸿合科技2024年Q2收入业绩实现稳健增长，国内教育硬件业务有望复苏，海外市场持续增长，AI教育应用拓展新业务。
关键数据：
- 2024H1实现收入15.7亿元，YoY-2.9%；归母净利润1.5亿元，YoY+4.6%。
- Q2单季度收入10.2亿元，YoY+5.6%；归母净利润1.2亿元，YoY+3.7%。
- 2024H1海外收入增长7%。
- Q2毛利率同比-1.6pct，归母净利率同比-0.2pct。
- Q2单季度经营性现金流净额同比-2.1亿元。
业务分析：
- 国内业务：受教育平板需求疲软影响，2024H1国内收入下降18%，Q2有所承压。公司推动AI教育应用，推出AI课堂行为分析平台和未来教室解决方案，拓展“小优成长书房”业务，已签约加盟店80余家。
- 海外业务：持续发挥本土化运营、软硬件领先及产研一体化优势，积极开拓新产品线，结合软件服务提供综合性解决方案。
盈利能力：毛利率下降主要因教育交互平板市场价格竞争和液晶面板价格上涨；净利率降幅小于毛利率主要因销售费用管控加强，销售费用率同比-4.0pct。
投资建议：维持买入-A评级，预计2024~2026年EPS分别为1.50/1.68/1.90元，目标价27.01元。
风险提示：原材料价格上涨、汇率波动、行业竞争加剧。