礼物 中信机械 柏楚电子2026H1业绩点评 Q2收入利润实现双20 增长 智能焊接业务进入放量

▍整体业绩保持较好增速，Q2收入增速环比提升。 2026H1，公司实现营业收入12.78亿元/yoy+15.84%，归母净利润7.87亿元/yoy+22.97%；2026Q2，公司实现营业收入7.30亿元/yoy+20.17%，归母净利润4.71亿元/yoy+22.37%；受益于国内高功率厚板切割需求的持续增长及国外应用场景的不断拓展，公司主营业务依然保持增长趋势。 ▍管材解决方案保持较好增速，智能焊接业务进入放量期。 分业务看，2026H1公司平面、管材、三维解决方案分别实现收入7.07亿元/yoy+4.39%、2.80亿元/yoy+18.33%、0.35亿元/yoy+2.94%，其他业务实现收入2.56亿元/yoy+64.75%，公司管材解决方案和其他业务保持较高增速。其中，其他业务包括智能焊接机器人业务、精密微加工业务等。我们判断其他业务的高速增长主要得益于公司智能焊接业务的持续突破和增长，尤其是公司在船舶、钢结构、电力等领域持续推动智能焊接机器人的应用。 ▍受上游零部件涨价及产品结构影响，公司毛利率有所波动。 盈利能力方面，2026H1公司毛利率为73.93%/yoy-4.9pcts，净利率为62.03%/yoy+0.5pct，公司毛利率有所承压，主要系受上游原材料价格上涨及产品结构变化影响，净利率反而略有上升，主要得益于公司控费效果突出。费用方面，2026H1公司期间费用率为20.13%/yoy-5.5pcts，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为4.49%/yoy-0.25pct、5.58%/yoy+0.04pct、10.37%/-0.36pct、-5.81%/yoy-4.93pcts，公司依旧保持较高的研发投入力度，且财务费用率显著下降，主要得益于利息收入的增加。 烟花投资建议：公司整体业务经营稳健，智能焊接第二增长曲线正进入放量阶段，尤其在船舶海工领域，公司今年5月份取得下游新能源船厂智能产线订单的突破，有望进一步提升终端客户认可度。我们看好智能焊接驱动公司业绩及股价进入新的成长阶段，持续重点推荐。 欢迎联系中信机械团队交流（刘海博/李越/胡彬15695293880）