2024年半年报点评：Q2边际改善初显，将受益“十四五”信息化冲刺

烽火电子（000561.SZ）2024年半年报点评

1. 财务表现

• 2024年上半年：实现营业收入4.82亿元，同比下降10.83%；归母净利为-0.49亿元。
• 二季度表现：二季度营收环比增长150.33%，同比增长16.10%；归母净利扭转为0.09亿元。

2. 研发投入与技术创新

• 研发投入：2024年上半年研发投入为1.11亿元，同比增长7.93%。
• 重点项目：9个项目被列入省重点新产品开发项目，顺利通过新时代认证中心的GJB5000B三级年度监督评价；“特殊作业环境噪声聋防控防护防治创新技术与应用”获国家科技进步二等奖；两项科研项目获行业领域科技进步一等奖、二等奖。

3. 行业前景与竞争优势

• “十四五”规划：2024年是“十四五”重要的冲刺之年，预计军事信息化建设将提速，公司有望受益。
• 核心竞争力：作为国家高新通信及短波通信装备科研生产的核心骨干企业，公司拥有强大的技术研发实力和丰富的行业经验。

4. 投资建议与风险提示

• 投资建议：预计2024-2026年营收分别为16.47亿元、20.04亿元、25.16亿元；归母净利润分别为0.57亿元、0.65亿元、0.82亿元。维持“推荐”评级。
• 风险提示：下游客户拓展进度不及预期；“十四五”期间短波通信订单落地不及预期。

财务预测与估值

| 项目 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 1,470 | 1,647 | 2,004 | 2,516 | | 增长率（%） | -8.1 | 12.0 | 21.7 | 25.6 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 52 | 57 | 65 | 82 | | 增长率（%） | -46.4 | 9.5 | 13.0 | 26.1 | | PE | 72 | 66 | 59 | 46 | | PB | 2.0 | 1.9 | 1.9 | 1.8 |

每股收益：2023年为0.09元，预计2024-2026年分别为0.09元、0.11元、0.14元。

评级说明：

• 推荐：相对基准指数涨幅15%以上；
• 谨慎推荐：相对基准指数涨幅5%～15%之间；
• 中性：相对基准指数涨幅-5%～5%之间；
• 回避：相对基准指数跌幅5%以上。

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