2024年半年报点评：量价齐升推动盈利能力增强，收购加码未来成长可期

2024年上半年，公司实现营业收入19.51亿元，同比增长6.63%；归母净利润6.05亿元，同比增长24.91%。其中，24Q2营业收入8.20亿元，同比增长1.02%，环比下滑27.48%；归母净利润2.73亿元，同比下降19.23%，环比下降17.78%。毛利率方面，24Q2环比大幅提升14.94pct至52.65%，主要得益于马必区块产量提升带来的降本效应，但所得税率提高导致归母净利润环比下滑。

产销量方面，24H1煤层气产量9.71亿立方米，同比增长16.29%，其中马必区块产量4.10亿立方米，同比大增59.53%，价格提升12.04%至2.35元/立方米。潘庄区块产量5.61亿立方米，同比下滑3.11%，价格下滑4.27%至2.03元/立方米。

资源储备方面，公司自2023年以来收购了紫金山区块、贵州丹寨区块、喀什北项目等3个新探矿权，总面积远超潘庄区块，资源量丰富，未来投产或贡献较高增长。截至2023年末，潘庄区块可采年限4.16年，新探矿权面积分别为潘庄区块的8.4、4.8、49.9倍。

投资建议：预计2024-2026年归母净利润分别为14.16/16.37/18.63亿元，EPS分别为3.34/3.86/4.39元/股，对应2024年8月28日PE分别为10倍、8倍、7倍，维持“推荐”评级。

风险提示：天然气价格下降风险、气井开采不达预期的风险、需求不及预期的风险。