公司信息更新报告：Q2扣非归母净利润扭亏为盈，拐点将至

核心观点与关键数据

派能科技2024年Q2扣非归母净利润扭亏为盈，拐点将至。公司上半年营业收入8.59亿元（同比-66.4%），归母净利0.2亿元（同比-97.1%），扣非归母净利-0.06亿元（同比-100.9%）。毛利率37.3%（同比-0.6pct），净利率2.3%（同比-24.8pct），计提资产减值损失0.4亿元。截至2024H1末货币资金和交易性金融资产合计63亿元。Q2营收4.74亿元（环比+22.9%），归母净利0.16亿元（环比+296.9%），扣非归母净利0.02亿元（环比+127.1%），首次扭亏为盈。Q2毛利率38.5%（环比+2.8pct），净利率3.4%（环比+2.3pct）。

经营分析

储能系统收入同比下滑主要因欧洲市场去库周期，上半年储能电池系统收入8.5亿元（同比-66.5%），毛利率37.3%。但出货量逐季环比提升，上半年销售571MWh。公司积极拓展非欧市场，家庭储能产品已通过日本JET认证，工商业储能产品覆盖60KWh至400KWh，已在多地实现规模销售。

盈利预测与评级

下调2024-2026年归母净利润预测至2.51/5.51/7.48亿元（原4.35/6.37/7.73亿元），EPS为1.02/2.25/3.05元，对应股价PE为39.1/17.8/13.1倍。考虑欧洲户储库存去化，公司业绩有望持续环比提升，维持“增持”评级。

风险提示

欧洲户储去库不及预期；市场竞争加剧导致产品降幅超预期。